דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

האם Vanguard S&P 500 ETF (VOO) עדיין מהווה קנייה? משקיע אחד כבר פחות בטוח

בן יופה1 באוקטובר 2026
  • אריק ספראג סבור כי VOO היא כיום יותר החזק מאשר קנייה, למרות היתרונות ארוכי הטווח שלה כמו עלויות נמוכות, יעילות מס והחזקה אוטומטית בחברות מובילות.
  • החשש המרכזי של ספראג הוא תמחור גבוה ומבנה משוקלל לפי שווי שוק, שמגדיל חשיפה לחברות שעלו מאוד כמו אנבידיה ועלול להשאיר את הקרן פגיעה אם השוק יגיע לרמות מופרזות.
האם Vanguard S&P 500 ETF (VOO) עדיין מהווה קנייה? משקיע אחד כבר פחות בטוח

וואנגרד S&P 500 (VOO) העניקה במשך שנים למשקיעים דרך פשוטה להחזיק בהרבה מהחברות האמריקאיות הגדולות ביותר, בלי לבחור בעצמם מניות מנצחות. עם דמי ניהול של 0.03% בלבד, הקרן עוקבת אחרי מדד S&P 500, ובמקביל מאפשרת לחברות שצומחות לקבל משקל גדול יותר בתיק ככל ששווי השוק שלהן עולה.

הגישה הזו שירתה היטב משקיעים לטווח ארוך, במיוחד כשמנהיגות שוק חדשות טיפסו בדירוגי המדד. המחזיקים בקרן לא היו צריכים לחזות את העלייה של אנבידיה, שכן השווי ההולך וגדל שלה העניק ליצרנית השבבים באופן אוטומטי מקום גדול יותר בתוך VOO כשהמניה שלה זינקה. תחלופה נמוכה ויעילות מס גבוהה מוסיפות סיבה נוספת לכך שה-ETF הזו הפכה להחזקה מרכזית פופולרית.

עם זאת, כלי השקעה מצוין לטווח ארוך לא בהכרח מציע נקודת כניסה אטרקטיבית באותה מידה בכל מחיר. המשקיע אריק ספראג מחזיק כבר שנים בפוזיציה משמעותית ב-VOO, אבל לאחרונה הוא נעשה זהיר יותר לגבי הוספת מניות.

“כרגע אני רואה את המדד כמשהו שקרוב יותר להחזק מאשר לקנייה עבור משקיעים לטווח ארוך שמתכננים להחזיק בו לפחות שלוש שנים,” אמר ספראג. העמדה שלו עדיין משאירה מקום לעליות נוספות, אבל גם מרמזת שמחיר הכניסה הנוכחי פחות אטרקטיבי ממה שמשקיעים אולי מצפים לאור הביצועים ההיסטוריים החזקים של VOO.

התמחור נמצא בראש רשימת החששות שלו, במיוחד כשבוחנים כמה משקיעים משלמים כיום ביחס לרווחי העבר. “מכפיל הרווח ההיסטורי גבוה ביחס לסטנדרטים היסטוריים, וזו דאגה מבחינת תמחור,” הסביר ספראג, אם כי התחזיות קדימה מציגות תמונה זולה יותר מהנתונים שמביטים לאחור.

ובכל זאת, ספראג רחוק מלהשמיע עמדה שלילית על VOO, והוא גם לא מציע למשקיעים לנסות לחזות את הפנייה הבאה של השוק. “למרות שהמדד לא נראה זול לפי כמה מדדים סטטיסטיים, קשה לתזמן את השוק ואני אופטימי לטווח ארוך,” אמר המשקיע. לכן הוא מנסה לאזן בין תמחור גבוה לבין האמונה שלו שהחזקה סבלנית יכולה להמשיך להשתלם לאורך תקופות ארוכות יותר.

אחד הסיכונים נובע ישירות מהמבנה של VOO, שמבוסס על משקל לפי שווי שוק. המבנה הזה נותן לחברות שעולות משקל גדול יותר, בלי להתחשב בשאלה אם התמחור שלהן כבר הפך למוגזם. תחום טכנולוגיית המידע היווה 36.6% מהנכסים נכון ליולי, בעוד אנבידיה גדלה מ-1.1% בסוף 2022 ל-7.55% נכון ל-31 ביולי 2026.

ספראג רואה את שני הצדדים של המנגנון הזה, שיכול ללכוד מנצחות ענקיות, אך גם לחשוף את המחזיקים לסיכון כאשר האופטימיות מקדימה יותר מדי את התוצאות העסקיות של החברות.

“התזה שלי היא שההחזקות שמתעדכנות מעצמן ב-VOO, העלויות הנמוכות ויעילות המס ימשיכו לתגמל משקיעים לטווח ארוך בחשבונות חייבי מס שישאירו אותה ללא שינוי, אבל היעדר משמעת תמחור חושף אותה אם השוק יגיע לרמות כמו אלה שנראו לפני התפוצצות בועת הדוט-קום,” הוסיף ספראג.

על בסיס זה, ספראג מעניק ל-VOO דירוג החזק (כלומר, ניטרלי). (לצפייה ברקורד של ספראג, לחצו כאן)