Macquarie מעלה המלצה למניית ברודקום (AVGO) כי עסקי ה-AI של Anthropic עשויים לעבור את 40 מיליארד דולר

Macquarie מעלה המלצה למניית ברודקום (AVGO) כי עסקי ה-AI של Anthropic עשויים לעבור את 40 מיליארד דולר

רן מלמד3 בספטמבר 2026

• Macquarie העלתה את ברודקום ל'קנייה מלהחזיק' והעלתה את מחיר היעד ל-490 דולר, כשהיא רואה ב-Anthropic מנוע צמיחה משמעותי שעשוי לקנות יותר מ-40 מיליארד דולר ממוצרי ברודקום ב-2028.
• למרות תוצאות חזקות ברבעון השלישי, ב-Macquarie מזהירים מסיכון לרווחיות בגלל ירידת המרווח הגולמי וגורמי סיכון נוספים, אך לפי TipRanks למניה יש עדיין דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 519.32 דולר.

Macquarie העלתה את הדירוג של ברודקום בע"מ (AVGO) ל-קנייה מלהחזיק לאחר הדוחות, בטענה שהסיכון מכך ש-גוגל (גוגל) תכניס יותר מעבודת שבבי ה-AI המותאמים שלה פנימה כבר מגולם ברובו במניה, בעוד ש-Anthropic מתבררת כמנוע צמיחה גדול בהרבה. החברה גם העלתה את מחיר היעד ל-12 חודשים ל-490 דולר מ-437 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-34% ממחיר הסגירה של ברודקום ב-2 בספטמבר, שהיה 367.24 דולר.

השינוי המרכזי בעמדתו של האנליסט ארתור לאי מ-Macquarie מתמקד ב-Anthropic. הנהלת ברודקום מצפה שחברת ה-AI תהיה הלקוח הגדול ביותר שלה בתחום XPU החל בשנת הכספים 2027, ו-Macquarie מעריכה ש-Anthropic עשויה לקנות יותר מ-40 מיליארד דולר ממוצרי ברודקום בשנת הכספים 2028. לפי חברת המחקר, עסק זה עשוי לקזז יותר מאשר את ההשפעה של העברת חלק מעבודת ה-TPU של גוגל פנימה ולכיוון MediaTek.

ברודקום גם נעשית פחות תלויה בלקוח AI יחיד. ב-Macquarie אמרו כי הצמיחה של החברה בתחום XPU מתפרסת כעת על פני שישה לקוחות. החברה צופה ש-OpenAI תהפוך ללקוח ה-XPU השני בגודלו של ברודקום עד שנת הכספים 2028, בעוד ש-מטא Platforms (מטא) צפויה להטמיע שלושה דורות של שבבי MTIA שלה עד אותה תקופה.

למרות דוח רבעוני חזק של ברודקום, מניית AVGO יורדת בכ-4% בטרום מסחר היום ונסחרת ב-352.40 דולר.

רבעון חזק לא פותר את סיכון הרווחיות

תוצאות הדוחות האחרונות חיזקו את הגישה החיובית. ברודקום דיווחה על הכנסות רבעוניות של 29.59 מיליארד דולר ברבעון השלישי של שנת הכספים, עלייה של 33% מהרבעון הקודם ו-86% לעומת השנה שעברה. ההכנסות עקפו את תחזיות הקונצנזוס בכ-5%, בעוד שהרווח הנקי של 16.37 מיליארד דולר היה גבוה ב-5% מהצפי.

ב-Macquarie ביצעו את שינויי התחזיות הגדולים ביותר לטווח הרחוק. החברה העלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנת הכספים 2028 ב-22% ל-176.49 מיליארד דולר, והעלתה את תחזית ה-EPS לשנת הכספים 2028 ב-12% ל-17.68 דולר. תחזית ה-EPS לשנת הכספים 2027 לא השתנתה, מה שמראה שחלק גדול מהשדרוג תלוי בהאצה הצפויה בהוצאות על AI בשנת הכספים 2028.

הסיכון המרכזי הוא הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי של ברודקום ירד ל-75% ברבעון האחרון, משום שהכנסות משבבי AI עם מרווח נמוך יותר צמחו מהר יותר מהעסק התוכנתי שלה, שמרווחיו גבוהים יותר. ב-Macquarie ממשיכים גם להצביע על קיצוצי הוצאות אצל ספקיות הענן הגדולות, ייצור פנימי אצל לקוחות, אובדן עסקאות תכנון שבבים, מגבלות יצוא וביקוש חלש יותר בסין כסיכונים לתחזית.

האם AVGO היא קנייה טובה עכשיו?

לפי נתוני TipRanks, ברודקום בע"מ מחזיקה בדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, על בסיס המלצות של 27 אנליסטים. מחיר היעד הממוצע למניית AVGO הוא 519.32 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 41.41% מהמחיר הנוכחי.