אפרם מול קלארנה – מדוע סקוטיהבנק מעניק לאחת מהמניות המלצת קנייה ולאחרת המלצת החזק

אפרם מול קלארנה – מדוע סקוטיהבנק מעניק לאחת מהמניות המלצת קנייה ולאחרת המלצת החזק

שריל שאת3 בספטמבר 2026

• סקוטיהבנק העניק לאפרם הולדינגס המלצת קנייה ומחיר יעד של 95 דולר, בזכות הצמיחה, השיפור ברווחיות ופוזיציית המימון שלה.
• לקלארנה הוענקה המלצת החזק בשל סיכונים הקשורים לביצוע, לממשל תאגידי ולכללי אשראי צרכני חדשים בבריטניה.

אנליסט סקוטיהבנק לאנס ג'סורון החל לסקר חברות בתחום קנייה עכשיו, תשלום מאוחר (BNPL), עם השקפה חיובית יותר על אפרם הולדינגס (AFRM) מאשר על קלארנה (KLAR). ג'סורון מעדיף את אפרם הולדינגס בזכות הצמיחה החזקה יותר שלה, השיפור ברווחיות ופוזיציית המימון הטובה יותר. הוא העניק למניה המלצת קנייה ומחיר יעד של 95 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של 28.2%.

לקלארנה הוא העניק המלצת החזק, וציין סיכונים הקשורים לביצוע ולממשל תאגידי. מחיר היעד שלו, 16 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ-10% מהרמות הנוכחיות.

מדוע סקוטיהבנק מחבב את אפרם הולדינגס

ג'סורון סבור שהשוק עדיין מתמחר את אפרם הולדינגס כ"מלווה פינטק מחזורי ורגיש למימון", אך טוען שהחברה פועלת יותר ויותר כמו רשת תשלומים שאינה דורשת הון רב.

הוא הדגיש את יכולתה של אפרם הולדינגס להגדיל את היקף הסחורות ברוטו (GMV) בקנה מידה רחב, תוך שמירה על הכנסות בניכוי עלויות עסקה (RLTC) מעל לטווח ארוך הטווח שלה. יותר דולרים נוספים של RLTC זורמים גם לשורת הרווח התפעולי, מה שמצביע על שיפור במינוף התפעולי.

ג'סורון רואה גם בכרטיס אפרם הולדינגס זרז חשוב. הוא מאמין שהמוצר עשוי להגדיל את תדירות ההוצאות הישירות של הצרכנים, תוך הפחתת התלות בתהליכי התשלום של סוחרים בודדים. בנוסף, הכרטיס מעניק לאפרם הולדינגס יותר נתונים על הוצאות הצרכנים, ועשוי לסייע בחיזוק תהליך החיתום שלה.

האנליסט רואה גם שיפור בפוזיציית המימון של אפרם הולדינגס, עם יכולת מימון מחויבת גדולה יותר וביצוע חזק יותר בתחום ניירות הערך מגובי הנכסים (ABS). האשראי נותר הסיכון המרכזי, אך ג'סורון מאמין שנתוני ההלוואות האחרונים מראים שההפסדים נמצאים בשליטה ומכוסים במידה מספקת.

מדוע קלארנה מקבלת המלצת החזק

ג'סורון עדיין חיובי ביחס לעסקי הליבה של קלארנה, אך מזהה כמה גורמים שעלולים להכביד על המניה.

הוא הצביע על עזיבותיהם המתוכננות של סמנכ"ל הכספים ניקלאס נגלן ושל סמנכ"ל השיווק דיוויד סנדסטרום בתחילת 2027, שעלולות ליצור אי-ודאות מסוימת סביב הביצוע והממשל התאגידי.

האנליסט הדגיש גם כללים חדשים בתחום האשראי הצרכני בבריטניה, שצפויים להיכנס לתוקף בנובמבר. השינויים עשויים להשפיע על בדיקות יכולת ההחזר של קלארנה, על הגילויים ללקוחות ועל נוהלי מתן השירות. הם עלולים גם להפעיל לחץ על שיעורי האישור ועל שיעור ההשלמה של תהליך התשלום.

AFRM מול KLAR: איזו מניית BNPL מועדפת על וול סטריט?

ה כלי השוואת המניות של TipRanks מראה שלוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית AFRM, עם ציון Smart Score מושלם של 10 ופוטנציאל עלייה של 36.7% מהרמות הנוכחיות.

בינתיים, ל-KLAR יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, ציון Smart Score של 7 ו פוטנציאל עלייה של 35%. כמו כן, ראוי לציין שמניית AFRM איבדה 6% מתחילת השנה, בעוד שמניית KLAR ירדה ב-50.7%.