"החלטות השקעה גרועות", אומרת ג'פריס בזמן שמשקיעים מטילים ספק בממשל התאגידי של ספייס אקס

"החלטות השקעה גרועות", אומרת ג'פריס בזמן שמשקיעים מטילים ספק בממשל התאגידי של ספייס אקס

שריל שאת3 באוגוסט 2026

• ג'פריס טוענת שמשקיעים שמתרחקים מספייס אקס בגלל חששות ממשל תאגידי עלולים לקבל החלטות השקעה שגויות, ומדגישה שיש לבחון גם ביצועים פיננסיים וסיכויי צמיחה ארוכי טווח.
• לקראת הדוח הראשון כחברה ציבורית, המשקיעים עוקבים אחרי הצמיחה, הרווחיות, התחזית ופקיעת תקופת החסימה, בעוד של-SPCX יש דירוג קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע שמשקף פוטנציאל עלייה משמעותי.

ספייס אקס (SPCX) מתמודדת עם ביקורת גוברת על הממשל התאגידי שלה, כשחלק מהמשקיעים מעלים חששות לגבי השליטה של אילון מאסק בחברה. עם זאת, אניקט שאה, ראש תחום הקיימות ואסטרטגיית המעבר הגלובלית בג'פריס, טוען שמשקיעים שנמנעים מהמניה בגלל חששות ממשל תאגידי עלולים לקבל "החלטות השקעה גרועות".

הדברים נאמרו ימים ספורים לפני שספייס אקס צפויה לפרסם את התוצאות הרבעוניות הראשונות שלה כחברה ציבורית ב-4 באוגוסט, מה שייתן למשקיעים תמונה טובה יותר על צמיחת ההכנסות, הרווחיות והתחזית. המשקיעים עוקבים גם אחרי פקיעת תקופת החסימה הקרובה של החברה, שבמסגרתה בעלי מניות מוקדמים יורשו למכור את מניותיהם לראשונה.

למה משקיעים מודאגים מהממשל התאגידי

חלק מהמשקיעים וקרנות גדולות הטילו ספק בממשל התאגידי של ספייס אקס, משום שמאסק מכהן גם כמנכ"ל וגם כיו"ר חברת הטילים. מאסק גם שולט בחברה דרך סוג מיוחד של מניות עם זכויות הצבעה מוגברות, מה שמעניק לו השפעה משמעותית על החלטות תאגידיות מרכזיות.

המבקרים טוענים שהמבנה הזה מגביל את עצמאות הדירקטוריון ונותן לבעלי מניות חיצוניים מעט מאוד השפעה על אופן ניהול החברה. החששות התגברו מאז ההנפקה הציבורית של ספייס אקס, שהשאירה את מאסק עם בערך 80% מכוח ההצבעה בחברה.

ג'פריס מגנה על הממשל התאגידי של ספייס אקס

בריאיון ל-Bloomberg ב-2 באוגוסט, שאה אמר כי חלק מהמשקיעים נותנים משקל רב מדי לסוגיות של ממשל תאגידי כשהם מעריכים חברות כמו ספייס אקס. הוא טען ששיפוט של חברות רק לפי מבני הממשל התאגידי מתעלם מגורמים חשובים אחרים, כמו ביצועים פיננסיים וסיכויי צמיחה לטווח ארוך. לדבריו, משקיעים שמסתמכים רק על ממשל תאגידי הם "פשטניים מדי" ו"לא מסתכלים על הנתונים".

הוא גם טען כי הירידה האחרונה במחיר המניה של ספייס אקס לא נבעה משאלות לגבי המבנה התאגידי שלה, אלא ממכירה רחבה יותר במגזר הטכנולוגיה. שאה אמר שאין הוכחה ברורה לכך שהפרדה בין תפקידי המנכ"ל והיו"ר תמיד מובילה לביצועים טובים יותר של החברה, והוסיף שעמדות "פשטניות מדי" כמו "מבנה מניות דו-מעמדי הוא רע", בעוד "הפרדה בין יו"ר למנכ"ל היא טובה", עלולות לגרום למשקיעים להפסיד כסף.

למה ג'פריס עדיין אוהבת את המניה

למרות הוויכוח על הממשל התאגידי, שאה מאמין שמשקיעים צריכים להתמקד ביסודות העסקיים של ספייס אקס. הוא אמר שתזת ההשקעה ארוכת הטווח של החברה עדיין נתמכת על ידי ביקוש גדל לשירותי שיגור והתרחבות באימוץ של סטארלינק.

ספייס אקס גם מרחיבה את פעילות מרכזי הנתונים שלה בתחום הבינה המלאכותית, וממשיכה להשקיע רבות בטכנולוגיות חדשות.

האם כדאי לקנות את SPCX לפני הדוח?

בעוד שחששות לגבי ממשל תאגידי כנראה יישארו חלק מהדיון, המשקיעים יתמקדו יותר בדוח של ספייס אקס ובתחזית ההנהלה לצמיחה. תוצאות חזקות עשויות לעזור להסיט את תשומת הלב בחזרה ליסודות של החברה.

ב-TipRanks, ל-SPCX יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, על בסיס 23 המלצות קנייה, שש המלצות החזק ושתי המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של ספייס אקס, 233.18 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 115.2% לעומת הרמות הנוכחיות. מאז ההנפקה של ספייס אקס ב-12 ביוני, המניה ירדה ב-32.7%.