"תהיו חכמים", אומר משקיע על מניית אינטל

"תהיו חכמים", אומר משקיע על מניית אינטל

מרטי שטרובל31 ביולי 2026

• משקיע בשם Esxeleryn Analytics טוען שהשוק מתמקד יותר מדי בחששות קצרי טווח סביב AI, בזמן שההזדמנות הגדולה של אינטל נמצאת באריזת שבבים מתקדמת, במיוחד בטכנולוגיית EMIB-T ובמצעי זכוכית.
• Esxeleryn מדרג את מניית אינטל בקנייה, אך דירוג הקונצנזוס של האנליסטים בוול סטריט הוא החזק, למרות שמחיר היעד הממוצע מרמז על אפסייד של 28% בשנה הקרובה.

הוויכוח בוול סטריט סביב בועת ה-AI יצר הרבה חששות סביב מניות השבבים, כאשר דאגות לגבי שוויי שוק גבוהים, הוצאות הון כבדות ואי-ודאות מאקרו-כלכלית רחבה שולטות בשיח.

אינטל (אינטל) נסחפה גם היא לתוך הנרטיב הזה. עם זאת, משקיע הפועל תחת שם העט Esxeleryn Analytics חושב שכל "שור חכם" צריך "להימנע מהיסטריית בועת ה-AI ומהרעש בטווח הקצר כדי לבנות תשואות בטווח הארוך".

לדברי Esxeleryn Analytics, השוק נותן יותר מדי תשומת לב לחששות קצרי טווח, בזמן שהוא מתעלם ממה שעשוי להפוך ליתרון התחרותי היקר ביותר של אינטל. במקום להתמקד במפת הדרכים של הייצור של החברה או לשאול אם ההשקעות שלה ב-AI מוגזמות, המשקיע סבור שההזדמנות הגדולה ביותר של אינטל נמצאת באריזת שבבים מתקדמת, תחום שעשוי להפוך לחשוב יותר ויותר ככל שחומרת ה-AI מתפתחת.

לפי המשקיע, תעשיית השבבים מתרחקת מתכנוני שבבים מונוליתיים מסורתיים ועוברת למערכות הטרוגניות בתוך מארז אחד, שבהן כמה chiplets ייעודיים משולבים בתוך מארז יחיד. ככל שעומסי העבודה של AI נעשים תובעניים יותר, שכבת האריזה צפויה למלא תפקיד גדול הרבה יותר בשיפור הביצועים והיעילות.

המשקיע רואה בטכנולוגיית EMIB-T (Embedded Multi-die Interconnect Bridge-TSV) של אינטל ובפיתוח מצעי הזכוכית שלה גורמי בידול מרכזיים. בהשוואה למצעים אורגניים רגילים, זכוכית מציעה יציבות ממדית טובה יותר, אובדן אות נמוך יותר ומאפיינים משופרים של חום והספק, מה שהופך אותה למתאימה יותר למאיצי AI מהדור הבא. השותפות של אינטל עם חברת הטכנולוגיה הסינית Lens Technology מחזקת עוד יותר את המעמד הזה. "באמצעות שותפות עם Lens Technology לעיבוד זכוכית מדויק ולייצור בלייזר, אינטל נועלת את צוואר הבקבוק המרכזי של מחזור חומרת ה-AI של 2027–2030", אמר Esxeleryn.

המשקיע מצביע גם על התפתחויות אחרות בתעשייה כאימות לתזה שלו. TSMC מקדמת טכנולוגיות אריזה דומות, בעוד שלפי הדיווחים אנבידיה בחנה פתרונות המבוססים על EMIB. במקום לראות בצעדים האלה איום, Esxeleryn רואה בהם הוכחה לכך שהתעשייה מתכנסת לאותו כיוון טכנולוגי שאינטל מתכוננת אליו.  

סיבה נוספת לתחזית החיובית היא כלכלת העסק. אף שאינטל פאונדרי עדיין אינה רווחית, המשקיע טוען שאריזה מתקדמת דורשת הרבה פחות הון מהקמה של מפעלי ייצור מהשורה הראשונה, ובו בזמן מציעה פוטנציאל לתשואות גבוהות משמעותית.

"אם אינטל תקדם בהדרגה את EMIB-T ואת מצעי הזכוכית כסטנדרט התעשייה עבור שבבי AI ייעודיים עד 2028, היא עשויה לתפוס את שכבת הערך המוסף הגבוהה ביותר בשרשרת האספקה של חומרת ה-AI", אמר המשקיע. "זה יגדיל את שיעורי הרווח הגולמי של אינטל מ-41.8% כיום לקצב ארוך טווח גבוה יותר, ועשוי להצדיק הרחבה של מכפיל הרווח העתידי שלה ל-2028, שעומד על כ-28x (לדעתי), כאשר תחזיות הרווח למניה של האנליסטים ממשיכות לעלות."

בשורה התחתונה, Esxeleryn Analytics מדרג את מניית אינטל בקנייה. (כדי לצפות ברקורד של Esxeleryn Analytics, לחצו כאן)

עם זאת, זו אינה הדעה הנפוצה ביותר בקרב האנליסטים בוול סטריט. בעוד 7 אנליסטים הם שוורים, לצד 24 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של 119.11 דולר מרמז שהמניה תעלה ב-28% במהלך השנה הקרובה. (ראו תחזית למניית אינטל)

הצהרת ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.