"זה לא ייגמר טוב," אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י
- מיקרון טכנולוג'י נהנית מביקוש חזק ל-HBM עבור מאיצי AI, מהסכמי אספקה ארוכי טווח ומתוצאות כספיות ברמות שיא, מה שחיזק את התחושה שהמחזור הנוכחי שונה ממחזורי הזיכרון בעבר.
- למרות זאת, המשקיע BWS סבור שהשוק מתמחר את מיקרון טכנולוג'י כאילו המחזוריות נעלמה, ולכן שומר על דירוג מכירה, בעוד שוול סטריט מעניקה למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה עם אפסייד מוערך של כ-60%.
במשך עשרות שנים, השקעה במניות זיכרון הייתה בעיקר ניסיון לתזמן דבר אחד: המחזור. תקופות של רווחים מזנקים הובילו בדרך כלל לעודף היצע, לקריסת מחירים ולירידות כואבות. הבינה המלאכותית משנה את המשוואה הזו.
במקום לרדוף אחרי ביקוש לסחורה, מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) מוכרת כעת את אחד הרכיבים הנדירים ביותר בתעשייה: זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) שמשמש מאיצי AI. חלק גדול מהייצור כבר הוקצה זמן רב מראש, הלקוחות חתמו על הסכמי אספקה ארוכי טווח, והתוצאות הכספיות של החברה הגיעו לרמות שיא.
השינוי הזה הפך את מיקרון טכנולוג'י לאחת הנהנות הגדולות ביותר בשוק מגל ה-AI. גם אחרי ירידה לאחרונה, המניה עדיין עלתה בכ-690% במהלך השנה האחרונה, מה שמשקף ביטחון גובר בכך שהמחזור הזה עשוי להיות שונה. השוורים טוענים כי HBM, התחייבויות ארוכות טווח מצד לקוחות והמשך ההשקעות בתשתיות AI הפכו את הרווחים של מיקרון טכנולוג'י לפחות מחזוריים ויותר צפויים, ותומכים בשווי שהיה קשה להצדיק במחזורי זיכרון קודמים.
משקיע אחד, שמוכר בשם הבדוי Bears of Wall Street (BWS), מסכים שהחברה נמצאת כיום בעמדה חזקה בהרבה לעומת לפני שלוש או חמש שנים. תמהיל הפעילות שלה השתפר, והמעמד שלה בשוק הזיכרון עתיר הביצועים התחזק משמעותית. עם זאת, BWS סבור גם שהמשקיעים הלכו צעד אחד רחוק מדי, כשהם מתמחרים את מיקרון טכנולוג'י כאילו המחזוריות ההיסטורית של התעשייה נעלמה. "זו, לדעתנו, הטעות המרכזית," אמר BWS.
לפי BWS, השווי הנוכחי מניח ששולי רווח בשיא, היצע HBM הדוק והוצאות AI חזקות במיוחד יימשכו במשך שנים. אבל ההיסטוריה של תעשיית השבבים מראה שמשקיעים לעיתים קרובות ממעיטים במהירות שבה תנאי ההיצע והביקוש יכולים להשתנות. תקופות של רווחיות חריגה בדרך כלל מובילות להרחבה אגרסיבית של כושר הייצור. אך כאשר מפעלים חדשים נכנסים לפעילות וקצב צמיחת הביקוש מתמתן, ההיצע לרוב משיג את הביקוש, מה שמפעיל לחץ על המחירים ועל שולי הרווח.
לכן, אף ש-BWS נשאר חיובי לגבי התחזית ארוכת הטווח של מיקרון טכנולוג'י ומסכים שהחברה אמורה להמשיך ליהנות מאימוץ ה-AI, המשקיע סבור שמחיר המניה הנוכחי כבר משקף חלק גדול מהאופטימיות הזו. כתוצאה מכך, למניה יש אפסייד מוגבל, בעוד שכל התמתנות בביקוש לזיכרון או נרמול בשולי הרווח עלולים לגרום למשקיעים לאפס את הציפיות שלהם.
מסיבה זו, BWS שומר על דירוג מכירה למניה. (כדי לצפות ברקורד של Bears of Wall Street, לחצו כאן)
עם זאת, אף אחד מהאנליסטים בוול סטריט לא מסכים עם הגישה השלילית הזו. למעשה, על בסיס 29 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, המניה מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד על 1,569.29 דולר, מה שמצביע על כך שהמניה תספק תשואה של כ-60% במהלך 12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית מיקרון)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.