בינה מלאכותית היא מנוע הצמיחה האולטימטיבי של אליי לילי (LLY). הנה הסיבה
- אליי לילי משתמשת ב-AI פיזי ו-AI גנרטיבי, כולל שיתוף פעולה עם אנבידיה והסכם עם Insilico, כדי לייעל את גילוי ופיתוח התרופות, לקצר לוחות זמנים ולהפחית סיכון ועלויות בצנרת הקלינית.
- למרות העלייה החדה במניה, הכותב חיובי על LLY בגלל צמיחת רווחים חזקה, ביקוש גבוה למוצרים מובילים, דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע שמצביע על פוטנציאל עלייה נוסף.
בינה מלאכותית (AI) עשויה להתברר כמנוע צמיחה ארוך טווח משמעותי מאוד עבור אליי לילי (LLY), משום שהיא משנה את מסלול החברה לעשורים קדימה. AI משנה את הדרך שבה החברה מגלה, מפתחת ומביאה תרופות חדשות לשוק. במקום רק להאיץ מחקר קיים, AI מסייעת להפוך את לילי מיצרנית תרופות מסורתית לפלטפורמת הנדסה מבוססת AI, שניתנת להרחבה.
למרות שהזינוק המרשים של המניה ב-12 החודשים האחרונים עשוי לעורר את השאלה אם היא כבר מתומחרת ביתר, הסתכלות רק על מכפילי העבר מפספסת את השינוי הגדול שמונע על ידי AI. לכן, אני חיובי על המניה גם אם על פני השטח היא נראית מעט יקרה.
מעבדת ה-"Physical AI" של אנבידיה ב-1 מיליארד דולר ותהליכי עבודה Agentic שפועלים 24/7
מעבדת ה-"Physical AI" של אנבידיה (אנבידיה) בהשקעה של מיליארד דולר, יחד עם תהליכי עבודה agentic שפועלים 24/7, משקפים לדעתי את אחד הזרזים המשמעותיים ביותר בשינוי המתמשך בתשתית של אליי לילי. עדיין יש משקיעים שחושבים ש-AI בתחום הפארמה היא רק כלי תוכנה שסורק מאגרי מידע ישנים. זה מפספס לחלוטין את אסטרטגיית הקצאת ההון המרכזית של לילי. החברה ממקמת יחד ציידי תרופות פנימיים עם מהנדסי אנבידיה ברמה עולמית במעבדת החדשנות המשותפת החדשה שלה בדרום סן פרנסיסקו. למעשה, היא מתייחסת למחשוב עתיר ביצועים כנכס פיזי מרכזי, שמחבר ישירות בין שבבים לביולוגיה רטובה.
הפרויקט הזה פועל על ארכיטקטורת Vera Rubin מהדור הבא של אנבידיה ומשתמש ב-פלטפורמת BioNeMo הייעודית. כך הוא יוצר לולאת למידה רציפה שפועלת 24/7 בין המעבדות הרטובות האוטומטיות וה"agentic" של לילי לבין המעבדות החישוביות היבשות. מעניין בעיניי שלילי מפעילה "Physical AI" ותאומים דיגיטליים דרך אנבידיה Omniverse כדי לבצע מבחני עומס וירטואליים לקווי ייצור, וכדי לאוטומט לחלוטין את הסינתזה של מולקולות פיזיות. הארכיטקטורה האוטומטית הזו, שפועלת במעגל סגור, הופכת נתוני ניסויים פיזיים במעבדה ישירות למודלים חישוביים בזמן אמת.
אני חושב שטוב לשאול אם זה רק ניסוי מופשט שנועד לייצר כותרות. אני באמת מאמין שזה ניסיון אמיתי להפוך את תהליך ייצור התרופות מתהליך ידני של ניסוי וטעייה לתהליך הנדסי צפוי. בנוסף, חשוב לציין שהאסטרטגיה הזאת מכוונת להפחתה משמעותית בהוצאות ההון בשלבים המוקדמים ובזמני המחזור של צנרת הפיתוח. ביטול מבוי סתום קליני שעלול לעלות מיליוני דולרים, עוד לפני שמערבבים תרכובות פיזיות בפועל, משנה באופן מבני את הנחות העלות הסטנדרטיות של מו"פ ויוצר כרית תפעולית משמעותית לטווח הארוך.
הפחתת סיכון בצנרת דרך מנוע ה-AI הגנרטיבי של Insilico בהיקף 2.75 מיליארד דולר
בינתיים, אליי לילי מפחיתה את הסיכון בצנרת שלה באמצעות Insilico ומנוע ה-AI הגנרטיבי שלה בהיקף 2.75 מיליארד דולר. לדעתי, זה מראה שלילי רוכשת באגרסיביות נכסים קליניים חיצוניים שפותחו על ידי מכונה ואומתו מבחוץ, במקביל לשדרוגי התשתית הפנימיים שלה. המיזם המשותף עם אנבידיה מניע את יכולות עיבוד הנתונים הפנימיות. עם זאת, הסכם הרישוי החיצוני הגדול הזה מביא פוטנציאל מיידי ובעל הסתברות גבוהה ברמה התוכנית. העסקה מעניקה ללילי זכויות גלובליות בלעדיות לפיתוח ומסחור של טיפולים פומיים פרה-קליניים שהתגלו באמצעות מנוע הכימיה האוטומטי של Insilico, הידוע בשם Pharma.AI.
התזה כאן מתמקדת בשיעורי ההצלחה הקליניים. אם אתם עוקבים אחרי התעשייה, אתם יודעים שזה היסטורית בור המזומנים הגדול ביותר שלה. בדרך כלל, רק כ-52% מהמולקולות המסורתיות שורדות את ניסויי הבטיחות הסטנדרטיים של שלב I בגלל רעילויות לא צפויות. עם זאת, נתונים מוקדמים על תרכובות שנוצרו באמצעות AI מראים שיעור מעבר מדהים של 80%–90% בשלב I, משום שמודלים חזויים של למידת מכונה מצטיינים בזיהוי רעילות תאית in silico עוד לפני שתרכובת בכלל מגיעה לנבדק אנושי.
לילי מכניסה לצנרת מולקולות שיכולות לקצר את ציר הזמן הפרה-קליני הסטנדרטי משש שנים ל-30 חודשים בלבד. כתוצאה מכך, לילי בונה צנרת חזקה של מולקולות קטנות לנטילה פומית. אני חושב שהאסטרטגיה הזאת מגינה על הערך הסופי שלה לטווח הארוך, הרבה לפני שפרות המזומנים הנוכחיות שלה בתחום ה-GLP-1 (glucagon-like peptide-1) בהזרקה יתמודדו עם צוקי הפטנטים המבניים הראשונים שלהן. לכן, אם אתם מוכנים להתאזר בסבלנות עם המניה ולהסתכל לטווח הארוך, צנרת הפלטפורמה החיצונית הזו מגדרת ישירות סיכונים לערך הסופי.
מציאות התמחור ופוטנציאל העלייה החזק
לאור הראלי הממושך של המניה בשנה האחרונה, הוגן לשאול אם למניית LLY יש עוד פוטנציאל עלייה. אני מאמין שכן, משום שפוטנציאל הצמיחה האמיתי של רווחי החברה עדיין חזק מאוד. על רקע ביקוש צרכני עולמי אדיר ל-Mounjaro ול-Zepbound, ובזכות הגדלה אגרסיבית של הייצור והרחבת הפריסה, LLY צפויה לסיים את השנה עם רווח למניה (EPS) של 36.21 דולר. המשמעות היא צמיחה שנתית של כמעט 50%.
במבט קדימה לשנת הכספים 2027, תחזיות הקונצנזוס לרווח למניה כבר מגלמות צמיחה של 23% ב-EPS, כאשר ההשקות הבינלאומיות מתרחבות ומגבלות ההיצע המתמשכות נרגעות. מכפיל רווח של פי 33 על תחזית ה-EPS ל-2026 ופי 27 על תחזית ה-EPS ל-2027 נראה הוגן לחלוטין, בהתחשב בכך שמדובר במובילת שוק ברורה שצפויה לשמור על צמיחה מצוינת במשך שנים, עם רוח גבית חזקה מצד AI. מכפיל התמחור הגבוה מוצדק לחלוטין כאשר הביצוע כל כך ברור ומבני.
האם LLY היא קנייה, מכירה או החזק?
לאליי לילי יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בוול סטריט, בהתבסס על 20 דירוגי קנייה ושני דירוגי החזק. אף אנליסט לא מדרג את המניה כמכירה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של LLY, שעומד על 1,290.79 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ-8.31% ב-12 החודשים הקרובים.
סיכום
אני מאמין שאליי לילי מתרחקת מחוסר הוודאות של הפארמה המסורתית ומתקדמת לעבר פלטפורמת ביוטק שניתנת להרחבה. באמצעות שימוש בכלי AI פיזיים וגנרטיביים מתקדמים, החברה מפחיתה סיכון בצנרת הקלינית שלה. לאורך זמן, זה עשוי לחזק משמעותית את תזת ההשקעה ארוכת הטווח עבור משקיעים סבלניים.