"חכו לירידה הגדולה," אומר משקיע על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז

"חכו לירידה הגדולה," אומר משקיע על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז

בן יופה3 בנובמבר 2026

• המשקיע לי ביילי מעניק לאדוונסד מיקרו דיווייסז המלצת מכירה, עם הערכת שווי הוגן של 300 דולר למניה, בטענה שהשוק כבר מתמחר יותר מדי הצלחה עתידית ושעדיין קיימים סימני שאלה לגבי רווחיות, תמחור ודילול.
• למרות הספקנות של ביילי, בוול סטריט נשארים חיוביים כלפי AMD עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ועם מחיר יעד ממוצע של 663.93 דולר, המשקף אפסייד של 36%.

אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) נכנסת לדוח הרווחים של יום שלישי עם מעט מומנטום, כאשר המניה עולה בכ-4% לפני נעילת המסחר. אבל אחרי שאיבדה 23% מערכה במהלך החודש האחרון, על רקע גל ירידות רחב יותר בסקטור הטכנולוגיה, ליצרנית שבבי ה-AI יש עדיין דרך ארוכה להתאוששות.

מבחינת המשקיע לי ביילי, גם הנסיגה החדה הזו עדיין לא מקרבת את אדוונסד מיקרו דיווייסז לרמת מחיר אטרקטיבית. למרות הנוכחות ההולכת וגדלה של החברה בתחום ה-AI, הוא סבור ששווי המניה הוא רק 300 דולר למניה, כלומר 38% מתחת לרמות הנוכחיות. לדבריו, מי שממהר לקנות את הירידה עלול להיכנס מוקדם מדי.

ביילי לא מזלזל בהישגים הטכנולוגיים של אדוונסד מיקרו דיווייסז, במיוחד בהתקדמות שלה מול אנבידיה ובהתרחבות הקשרים עם OpenAI, מטא ו-Anthropic. המשקיע גם מכיר בעוצמה של מעבדי השרתים EPYC, שממשיכים להגדיל נתח שוק בזמן שספקיות ענן משקיעות סכומים גדולים בתשתיות מחשוב. עם זאת, מסקנת ההשקעה שלו משאירה מעט מאוד מקום לאופטימיות ברמות המחיר הנוכחיות.

"אני הייתי מסווג את אדוונסד מיקרו דיווייסז כהמלצת מכירה, למרות שימוש בהנחות היוון נוחות יותר לעומת תחזית תזרים המזומנים הראשונית שלנו," כתב ביילי.

ביילי סבור שהשוק כבר גילם יותר מדי הצלחה עתידית לתוך התמחור של אדוונסד מיקרו דיווייסז. אמנם הביקוש לחומרת מחשוב מתקדמת ממשיך לגדול, אבל זכייה בחוזים גדולים לא בהכרח מבטיחה את הרווחיות שנדרשת כדי להצדיק ציפיות כה גבוהות.

לדוגמה, יש את הסכמי המאיצים של אדוונסד מיקרו דיווייסז עם חברות טכנולוגיה מובילות, שכוללים פריסות פוטנציאליות בהיקף כולל של 14 גיגה-וואט לאורך כמה שנים. ההתחייבויות האלה עשויות בסופו של דבר לייצר הכנסות של מיליארדי דולרים, אך ביילי מזהיר שהיקף המשלוחים בפועל, הסכמי התמחור ושולי הרווח התפעוליים עדיין אינם ודאיים.

סיבוך נוסף קשור לכתבי אופציה מותנים שניתנו ל-OpenAI ולמטא, שמאפשרים לשני הלקוחות לרכוש מניות נוספות של אדוונסד מיקרו דיווייסז לאחר עמידה באבני דרך מוגדרות. ביילי מעריך שהנפקה מלאה שלהם עלולה לדלל את בעלי המניות הקיימים בכמעט 10%.

וזה לא שביילי מצפה שהצמיחה של אדוונסד מיקרו דיווייסז תאט בקרוב. התחזיות שלו כוללות זינוק בהכנסות ורווחיות חזקה בהרבה עד 2036, ובכל זאת מודל תזרים המזומנים המהוון שלו עדיין מעריך את המניה ב-241 דולר בלבד למניה. גם תחת הנחות נדיבות יותר לגבי התשואות העתידיות, הנתון הזה עולה ל-311 דולר, כאשר ביילי קובע 300 דולר כהערכת השווי ההוגן שלו על בסיס תוצאות של שני תרחישי רגישות.

עם התקרבות תוצאות הרבעון השלישי, ביילי יחפש מעבר לנתוני ההכנסות והרווח הרגילים סימנים לביצועים פיננסיים חזקים יותר. במיוחד, הוא רוצה לראות האם פריסת המאיצים יכולה לספק שולי רווח בריאים יותר בלי הוצאות מופרזות, ויתורים ללקוחות או דילול נוסף.

גם התחזית למעבדי EPYC חשובה, לאור הרווחיות המבוססת שלהם והצורך ההולך ומתרחב במעבדי שרתים לצד GPUs מתקדמים. תחזית טובה יותר ושיפור בייצור המזומנים עשויים לשכנע אותו להעלות את הערכת השווי שלו, אם כי דוח אחד טוב מהצפוי בקושי יפתור את החששות הרחבים יותר שלו.

לעת עתה, ביילי מעדיף לממש רווחים במקום לקנות מניות נוספות, בטענה שההצלחה הטכנולוגית של אדוונסד מיקרו דיווייסז לא הופכת את המניה שלה אוטומטית לכדאית לקנייה בכל מחיר.

עם זאת, בוול סטריט רואים את הסיכויים של אדוונסד מיקרו דיווייסז בצורה שונה מאוד מזו של ביילי. לקראת הדוח, למניה יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה, המבוסס על 30 המלצות קנייה ו-6 המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של 663.93 דולר מרמז על אפסייד של 36% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית AMD)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.