מניית יונייטד-הלת'גרופ (UNH): אנליסט מוביל מברנסטין רואה אפסייד משמעותי לפני תוצאות הרבעון השני
- אנליסט ברנסטין לאנס וילקס חזר על המלצת קנייה למניית יונייטד-הלת'גרופ (UNH) עם מחיר יעד של 492 דולר, והוא צופה תוצאות חזקות ברבעון השני ואף אפשרות להעלאת התחזית השנתית.
- וילקס חיובי לגבי המניה בגלל התאוששות צפויה בשולי הרווח ב-Medicare Advantage, צעדים של החברה לשיפור הרווחיות ותמחור שנראה אטרקטיבי ביחס לצמיחת הרווחים הצפויה בשנים הקרובות.
יונייטד-הלת'גרופ (UNH) זוכה לביטחון גובר מצד אנליסטים לקראת דוח הרבעון השני שלה ב-16 ביולי. האנליסט הבכיר של ברנסטין SocGen, לאנס וילקס, חזר על המלצת קנייה ועל מחיר יעד של 492 דולר, שמשקף אפסייד פוטנציאלי של 17.7%. הוא מצפה לתוצאות חזקות ברבעון השני, וסבור שיש מקום לכך שהחברה תעלה את התחזית השנתית.
וילקס צופה רווח למניה מתואם של 5.22 דולרים ברבעון השני, הרבה מעל תחזית השוק ל-4.84 דולרים, ויחס הפסד רפואי (MLR) של 88.0%, מעט טוב יותר מהקונצנזוס. הוא גם מאמין שהתחזית השנתית לרווח למניה מתואם עשויה לעלות מעל הציפיות הנוכחיות.
ראוי לציין כי וילקס מדורג במקום 1,319 מתוך יותר מ-12,300 אנליסטים שנעקבים על ידי TipRanks. יש לו שיעור הצלחה של 66% במניית UNH, עם תשואה ממוצעת של 9.73% לכל המלצה בטווח של שנה.
למה האנליסט חיובי
וילקס הציג שלוש סיבות מרכזיות לתחזית החיובית שלו:
1. תפנית במגזר כבר יוצאת לדרך
בתחילת 2026, המרכזים לשירותי Medicare ו-Medicaid (CMS) הפתיעו את הענף כשהציעו העלאת תשלום כמעט אפסית של 0.09% לשנת 2027. לאחר התנגדות חריפה מצד מבטחים וקבוצות בריאות, הסוכנות קבעה לבסוף עלייה של 2.48%.
המהלך הגיע בתקופה קשה עבור התוכניות. כ-72% מהן כבר פעלו עם שולי רווח שליליים, בעקבות שימוש גבוה יותר בשירותי טיפול ושינויים במודלי הסיכון של CMS. ככל שההפסדים נערמו, המבטחים עברו מהתמקדות בגיוס מבוטחים להתמקדות ברווחיות. השינוי הזה הוביל לקיצוצים בתוכניות וליציאה משווקים מצד מתחרות חלשות יותר.
וילקס מאמין כעת ששולי הרווח ב-Medicare Advantage (MA) מתחילים להשתקם. לדבריו, MA יוצא מרמות השפל וחוזר לבסיס יציב יותר.
2. שיפור בשולי הרווח שקשור ספציפית לחברה
החברה יוצאת משווקים לא רווחיים וסוגרת כמה תוכניות PPO. השינוי הזה יפחית יותר מ-1.3 מיליון מבוטחים, בזמן ש-UNH מתמחרת מחדש את תיק הפעילות שלה ומנסה לקזז עלויות טיפול גבוהות וקיצוצי מימון מהתקופה האחרונה.
בנוסף, פעילות OptumHealth שלה מצמצמת את רשת הספקים, מסיימת הסכמים לא נוחים עם משלמים, ומפחיתה פעילות בשירותים צדדיים מסוכנים. המטרה היא לחזור לליבת מודל הטיפול מבוסס הערך שלה ולהתמקד בחוזים שתומכים בתוצאות צפויות יותר.
בסך הכול, האנליסט מצפה שהמהלכים האלה יסייעו לשולי הרווח להשתפר לאורך 2026 ומעבר לכך.
3. תמחור אטרקטיבי מול צמיחה לטווח ארוך
וילקס מצפה לצמיחה חזקה ברווח למניה בארבע השנים הקרובות, מה שהופך את התמחור הנוכחי של UNH לאטרקטיבי ביחס למסלול ההתאוששות ברווחים.
UNH נראית בדרך לצבור מומנטום
הדברים של האנליסט מצטרפים לאופטימיות הגוברת סביב UNH אחרי תקופה קשה של שנתיים, שהתאפיינה בלחץ על עלויות MA ובסוגיות רגולטוריות. עם התייצבות במגמות MA ועם סימנים מוקדמים לשיפור ב-Optum, וילקס אמר שהחברה צפויה להציג רבעון נקי יותר ואולי גם תחזית חזקה יותר.
אם UNH תספק את ההפתעה החיובית שוילקס מצפה לה, המניה עשויה לקבל מומנטום חדש, כשהמשקיעים יעבירו את המיקוד שלהם מהרוחות הנגדיות של העבר לסיפור ההתאוששות הרב-שנתי של רווחי החברה.
האם מניית UNH היא קנייה, החזק או מכירה?
בפנייה לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית UNH בהתבסס על 19 המלצות קנייה, שלוש המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של יונייטד-הלת'גרופ עומד על 407.23 דולר למניה, מה שמרמז על סיכון ירידה של 2.67%.
