"עכשיו זה שונה", אומר משקיע על מניית מיקרון לאחר הדוחות
- מיקרון טכנולוג'י עקפה משמעותית את ציפיות וול סטריט בהכנסות וברווח למניה, העלתה תחזיות לרבעון הבא, וצופה שולי רווח גולמי גבוהים מאוד, בעיקר בזכות ביקוש חזק למוצרי זיכרון בעלי רוחב-פס גבוה לתשתיות AI.
- המשקיע קניו פונטס שינה את המלצתו ל"קנייה" לאחר שהתרשם שמיקרון טכנולוג'י מצמצמת את מחזוריות העסק באמצעות חוזים ארוכי טווח ושיפורים באיכות הרווחים, בעוד וול סטריט מעניקה למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם אפסייד משמעותי במחיר היעד.
מיקרון (מיקרון) מזנקת ב-15% במסחר המאוחר ביום רביעי, לאחר שנתנה לוול סטריט מעט מאוד סיבות לפקפק בחוסן של בום ההשקעות ב-AI. ענקית הזיכרון עקפה את הציפיות הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה, ואז הרימה את הרף עוד יותר עם תחזית חזקה מהצפוי.
בפרט, מיקרון טכנולוג'י דיווחה על הכנסות ברבעון השלישי הפיסקאלי של 41.46 מיליארד דולר, עלייה של 346% לעומת 9.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל בשנה שעברה, בעוד שהרווח המדולל למניה (Non-GAAP) זינק ל-25.11 דולר מ-1.91 דולר, צמיחה של יותר מ-1,200%. התוצאות עקפו את ציפיות וול סטריט ב-5.18 מיליארד דולר בצד ההכנסות וב-4.06 דולר למניה בשורה התחתונה. חלק גדול מהצמיחה ממשיך לנבוע מביקוש חזק למוצרי זיכרון ברוחב-פס גבוה, המשמשים בתשתיות AI.
הנהלת החברה סיפקה סיבה נוספת לאופטימיות עם תחזית לרבעון הרביעי הפיסקאלי שעקפה בהרבה את תחזיות וול סטריט. מיקרון טכנולוג'י מצפה להכנסות של 50 מיליארד דולר, פלוס מינוס מיליארד דולר, לעומת ציפיות קונצנזוס של כ-43.5 מיליארד דולר. רווח למניה Non-GAAP צפוי לנוע בין 30 ל-32 דולר, עם נקודת אמצע של 31 דולר לעומת הערכות קונצנזוס של כ-25.5 דולר. החברה מצפה גם לשולי רווח גולמי של כ-86%, מה שמעיד שתנאי ההיצע והביקוש הנוכחיים עדיין נוחים.
עבור המשקיע קניו פונטס, המסקנה החשובה יותר היא מה התוצאות הללו מגלות על יציבות כוח הרווח של מיקרון טכנולוג'י. למעשה, פונטס הודה שהרבעון השלישי הפיסקאלי "הוכיח שטעיתי", מה שהוביל אותו להעלות את ההמלצה על המניה בחזרה ל-קנייה, לאחר שבעבר טען שהציפיות הפכו למוגזמות מדי.
מה ששינה את דעתו לא היה רק גודל ה-"הביט" (העקיפה של התחזיות). במקום זאת, המשקיע סבור שמיקרון טכנולוג'י עושה צעדים משמעותיים להפחתת המחזוריות שאפיינה באופן היסטורי את עסקי הזיכרון. פונטס ציין שההנהלה "נוקטת צעדים להגן על שולי הרווח בשנים הקרובות באמצעות חוזים", התפתחות שלדבריו "משפרת מאוד את איכות הרווחים" ותומכת בטענה שמיקרון טכנולוג'י תיסחר במכפילי שווי גבוהים יותר מאשר במחזורים קודמים.
פונטס עודד במיוחד השימוש הגובר של מיקרון טכנולוג'י בהסכמי לקוחות אסטרטגיים לטווח ארוך, שלדעתו יכולים לסייע לרכך את הפגיעה ברווחיות כאשר תנאי הענף יתקררו בסופו של דבר. כפי שניסח זאת, מיקרון טכנולוג'י "כבר פועלת כדי להפוך לחברה פחות מחזורית", שינוי שיכול לאפשר לשולי הרווח להישמר טוב יותר מאשר בתקופות חולשה קודמות.
פונטס הדגיש גם את ביטחון ההנהלה בשוק הזיכרון הרחב יותר, והצביע על "טון מאוד אופטימי לגבי מחזור הזיכרון". עם ביקוש ל-AI שנשאר חזק במיוחד, ומוצרים מדור הבא כמו HBM4 שממשיכים לעלות בהיקפים, הוא מאמין שמיקרון טכנולוג'י ממוקמת להפיק "שולי רווח גבוהים מאוד" ברבעונים הקרובים.
זה לא אומר שהמשקיע זנח את הזהירות לחלוטין. פונטס עדיין מצפה שמחזור הזיכרון יתנרמל בסופו של דבר, ומאמין שצמיחת הביקוש ותנאי התמחור לא יישארו נוחים ברמה הזו לנצח. עם זאת, לאחר הרבעון האחרון של מיקרון טכנולוג'י, הוא הגיע למסקנה ש"מוקדם מדי להיות שלילי", וכעת רואה טיעון חזק יותר להחזיק במניה כל עוד הביקוש ל-AI ממשיך לתמוך בתוצאות.
נראה שגם וול סטריט שותפה לאותה אופטימיות. למניית מיקרון דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 24 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק שניתנו במהלך שלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניה, 1,296.80 דולר, משקף אפסייד של כ-24% לעומת מחיר הסגירה של יום רביעי. (ראו מיקרון stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.