"לא תודה", אומר מייקל ברי מ"מכונה גדולה" על מניית SpaceX
- מייקל ברי מבקר את שווי השוק האדיר של ספייס אקס ביחס להכנסותיה הנמוכות, רואה דמיון לבועת הדוט-קום, אך נמנע בשלב זה מפתיחת פוזיציית שורט או לונג על המניה בגלל יחס סיכון-סיכוי לא אטרקטיבי באופציות.
- כיסוי האנליסטים על SPCX עדיין מצומצם אך חלוק: חלקם נותנים המלצת קנייה עם מחירי יעד מעל מחיר ההנפקה, אחרים ממליצים מכירה; למרות דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, מחיר היעד הממוצע מרמז על פוטנציאל ירידה של כ-21% מהמחיר הנוכחי.
ההשקה בבורסה של ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) הייתה מרשימה במיוחד. מאז שתימחרה את ההנפקה הראשונית (IPO) ב-135 דולר למניה, המניה עלתה כמעט ב-50%. זה הקפיץ את החברה לשורה הראשונה של החברות הציבוריות, כשאופטימיות סביב הפעילות שלה בחלל, אינטרנט לווייני, בינה מלאכותית וטכנולוגיה ממשיכה למשוך קונים.
בין אלו שמערערים על הראלי נמצא מייקל ברי מ"מכונה גדולה" (The Big Short), המשקיע שזכה לפרסום אחרי שחזה נכון את קריסת שוק הדיור בארה"ב לפני המשבר הפיננסי. בזמן שרוב תשומת הלב מתמקדת בזינוק המהיר של ספייס אקס, ברי מתמקד בשאלה האם שווי השוק של החברה התרחק יותר מדי מהיסודות העסקיים.
בפוסט שפרסם לאחרונה, ברי ציין שספייס אקס מייצרת פחות מ-20 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות, למרות ששווי השוק שלה מתקרב ל-3 טריליון דולר. הוא תיאר את החברה כ"בעיקר חברת חלל קטנה, חברת טלקום נישה, חברת מדיה חברתית מיוסרת, וגרסה קלה של Coreweave".
כדי להמחיש את גודל השווי, ברי השווה בין ספייס אקס לבין Berkshire Hathaway.
"Berkshire Hathaway נעקפה פי שניים וחצי בתוך שלושה ימים בלבד. Berkshire Hathaway, שנבנתה בסבלנות לאורך חיים של שני אנשים בני מאה שנה. שני המשקיעים הגדולים ביותר של תקופתנו", אמר ברי.
למרות החששות שלו, ברי כרגע לא מהמר נגד המניה.
"אין לי מעורבות בספייס אקס כרגע. לא בשורט וגם לא, אהם, בלונג", כתב ברי.
המשקיע בחן כמה אסטרטגיות אופציות שליליות (Bearish), אבל בסוף החליט שאף אחת מהן לא מציעה יחס סיכוי-סיכון מספיק אטרקטיבי. לדבריו, עלות רכישת הגנה מפני ירידות (אופציות פוט) עדיין גבוהה, גם אחרי העלייה החדה במניה.
חוזה אחד כמעט גרם לו לשנות את דעתו. בהתייחסו לאופציית פוט לדצמבר 2026, אמר ברי: "התפתיתי לאופציה הזו. אבל לא, תודה".
במקום לפתוח פוזיציה מיד, הוא רמז שתקופת רגיעה במניה יכולה ליצור הזדמנויות טובות יותר בהמשך.
"אם יהיה לנו מזל, SPCX תתייצב כאן באזור ה-200 דולר באמצע, והוולאטיליות תתנקז ממדרג אופציות הפוט", אמר ברי.
ההערות שלו מתיישבות עם תחזית השוק הרחבה יותר שלו. בשבועות האחרונים הוא הזהיר שוב ושוב שהספקולציה סביב חברות הקשורות לבינה מלאכותית ומניות מומנטום דומה לשלבים האחרונים של בועת הדוט-קום, וקרא לזהירות בזמן שהשוויוניות ממשיכות לעלות.
כיסוי האנליסטים לספייס אקס עדיין דל בשלב זה. כמו שקורה בדרך כלל אחרי הנפקות גדולות, רוב בתי ההשקעות בוול סטריט עדיין מוגבלים בפרסום מחקר בגלל כללי "תקופת השקט" אחרי ההנפקה. ההגבלות צפויות להתחיל להסתיים בחודש הבא, מה שעשוי לפתוח פתח לטווח רחב יותר של דירוגים ומחירי יעד.
מבין מעט בתי ההשקעות שכבר הביעו דעה, יש פערים משמעותיים בין ההמלצות. מיילס וולטון מ-Wolfe Research פתח כיסוי עם המלצת קנייה (קניה) ומחיר יעד של 175 דולר, בעוד טימותי הוראן מ-Oppenheimer נתן גם הוא קנייה (קניה) ויעד של 190 דולר. מנגד, האנליסט קית' סניידר מ-CFRA פתח כיסוי עם המלצת מכירה (מכירה) ויעד של 115 דולר.
בסך הכול, מניית SPCX מחזיקה כרגע בדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קניה). למרות זאת, מחיר היעד הממוצע של 160 דולר מרמז על ירידה אפשרית של כ~21% מהרמה הנוכחית. (ראו SPCX stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המצוטט בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.