"תסתכלו מעבר": משקיע בכיר מודאג מדגל אדום זה במניית מיקרון
- המשקיע לורנס נגה מזהיר שהרווחים החריגים של מיקרון עשויים למשוך תחרות נוספת, להגדיל את ההיצע וללחוץ על רווחיות בעתיד, ולכן יש לעקוב אחר שיעור הרווח הגולמי, מחירים ותשואה על ההון כדי להעריך את היתרון התחרותי ארוך הטווח של החברה.
- למרות החששות לגבי מחזוריות תעשיית הזיכרון, וול סטריט נותרת חיובית מאוד על מיקרון, עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ויעד מחיר ממוצע ל-12 חודשים שמרמז שההתלהבות בשוק כבר גבוהה מאוד.
הסיפור של מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) הוא סיפור שבו צמיחה גבוהה פוגשת ביקוש שלא מפסיק. עד עכשיו, נראה ששום דבר לא מאט את הנרטיב סביב מיקרון.
התזה ההשקעתית מתמקדת בשאלה כמה זמן זה עוד יכול להימשך. בחינה עמוקה יותר מובילה לשאלה האם השינוי בתחזיות של מיקרון הוא מבני, או זמני יותר.
המשקיעים החיוביים (ה"בוליש") רואים צמיחה בלתי ניתנת לעצירה בבינה המלאכותית ואת סימן הדולר מהבהב. לפי ההיגיון הזה, הבנייה סביב ה-AI שינתה באופן מהותי את כללי המשחק, ויצרה ביקוש חזק ומתמשך למוצרי הזיכרון של מיקרון.
המשקיעים השליליים (ה"בריש") לא כל כך בטוחים. הם חוששים שתעשיית הזיכרון, שבאופן היסטורי היא מחזורית, אף שעלתה בחדות כעת, תחזור לרמות רגילות יותר ברגע שמשוואת ההיצע והביקוש תתאזן.
זו הגישה שבה נוקט המשקיע לורנס נגה, אם כי הזווית שלו מעט שונה מרוב האחרים.
"הסיכון הוא לא שהביקוש לבינה מלאכותית פתאום ייעלם. הסיכון הוא שהרווחים של מיקרון הפכו לטובים מדי", מסביר המשקיע.
נגה מודע היטב לכך שזה נראה כמו חשש מוזר, לפחות במבט ראשון. עם זאת, הוא טוען שרווחים יוצאי דופן נוטים לעודד שחקנים נוספים להיכנס למשחק.
במובן הזה, התקופה הטובה מעודדת את המתחרים להרחיב את יכולות הייצור שלהם כדי להגדיל את ההיצע. ברגע שזה קורה, הרווחים נוטים "לחזור לממוצע" והתקופה הטובה מסתיימת.
"רווחים חזקים לבדם לא מוכיחים שלחברה יש יתרון תחרותי יציב ועמיד", הוא מוסיף.
לכן, נגה יעקוב מקרוב אחרי שיעור הרווח הגולמי. אם הוא יישאר חזק (או אפילו ישתפר), זה סימן חיובי לכך שמיקרון נהנית מ"כלכלה חיובית". עם זאת, זה לא הדבר היחיד שהמשקיע ישים אליו לב.
נגה רוצה לראות "מחירים יציבים או עולים" וכן את התשואה על ההון של מיקרון. הוא מאמין שהנתון הזה יעזור למשקיעים להבין אם החברה מסוגלת להמשיך לייצר תשואות בריאות גם כשהתחרות מתחזקת.
במילים אחרות, שאלת המיליון דולר (או במקרה הזה, מיליארדי דולרים) היא האם מיקרון תוכל להמשיך במגמה גם אחרי שההיצע יגדל.
"המדדים האלה יספרו למשקיעים הרבה יותר על התחזיות ארוכות הטווח של מיקרון מאשר ההתלהבות הקצרה סביב בינה מלאכותית", הוא מסכם. (כדי לצפות ברקורד של נגה, לחצו כאן)
בוול סטריט לא זזים מהגישה החיובית. עם 26 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, מיקרון נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 860.20 דולר, מרמז על ירידה פוטנציאלית קטנה בלבד קדימה, מה שמרמז שההתלהבות בשוק עקפה את וול סטריט. (ראו את תחזית מניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.