מדוע מניית וירג'ין גלקטיק (SPCE) קרסה היום ומה המשקיע חושב שיקרה בהמשך
- מניית וירג'ין גלקטיק נפלה בכמעט 40% בעקבות הודעה על פדיון איגרות חוב בהיקף עד 30.5 מיליון דולר באמצעות הנפקת מניות חדשות, מה שמפחית חוב אך מגביר את דילול בעלי המניות, אף שהמניה עלתה ביותר מ-200% בשבועות האחרונים על רקע ההייפ סביב ה-IPO הצפוי של SpaceX.
- המשקיע ברנרד זמבונין נותר חיובי על המניה, מצביע על התקדמות תפעולית משמעותית (כולל מעבר חללית דלתה הראשונה למבחני קרקע וביקוש מתמשך לכרטיסים ב-750 אלף דולר), ומעניק דירוג קנייה, בעוד קונצנזוס וול סטריט הוא דירוג החזק ומחיר יעד ממוצע שמצביע על downside של כ-21%.
מניית וירג'ין גלקטיק (NYSE:SPCE) צנחה בכמעט 40% ביום שלישי, לאחר שחברת תיירות החלל הודיעה על תוכנית לפדות עד 30.5 מיליון דולר מהאיגרות המובטחות מדרגה ראשונה (first-lien notes) שבמחזור, באמצעות הנפקת מניות רגילות. העסקה מסייעת להפחתת החוב ולהרחבת הגמישות הפיננסית בזמן שוירג'ין גלקטיק פועלת לקראת פעילות מסחרית. עם זאת, המשקיעים התמקדו בצד השני של המשוואה – המשך דילול בעלי המניות.
לפני הירידה היום, SPCE הייתה אחת ממניות המומנטום הכי חמות בשוק. היא עלתה ביותר מ-200% בשבועות האחרונים, כאשר ההתרגשות סביב ה-IPO הצפוי של SpaceX גלשה גם לחברות חלל נסחרות אחרות. עם זאת, ההודעה היום הזכירה למשקיעים שגם אם ההתלהבות מהסקטור הולכת וגוברת, הדרך של החברה למסחור עדיין מלווה בנטל מימון משמעותי.
אבל אם הירידות היום גורמות לך לחשוב על יציאה מההשקעה, המשקיע ברנרד זמבונין מאמין שכדאי לשקול מבט שני.
זמבונין מודה שיש סיכונים משמעותיים סביב וירג'ין גלקטיק. בין השאר המשך שריפת המזומנים, דילול בעלי המניות ואתגרי ביצוע. למרות זאת, הוא טוען שההתקדמות התפעולית האחרונה הפכה את התזה החיובית להרבה יותר מוחשית ממה שנראתה רק לפני כמה רבעונים. למעשה, הוא מאמין ש“התזה השוורית הפכה ליותר מוחשית” ככל שהחברה ממשיכה להתקדם לעבר מסחור.
הטענה המרכזית שלו היא שוירג'ין גלקטיק כבר לא מסתמכת רק על הבטחות רחוקות, משום שמספר אבני דרך תפעוליות עברו משלב התכנון לשלב הביצוע. החשוב ביותר הוא שהחללית הראשונה מסדרת דלתה עברה לשלב מבחני קרקע. זה מסייע לשמור על לוח הזמנים שקבעה ההנהלה לניסויי טיסה ברבעון השלישי של 2026 ולטיסות מונעות מאוחר יותר באותה שנה. עבור זמבונין, אבני הדרך האלה חשובות משום שהן נותנות למשקיעים התקדמות מדידה לעבר עסק מסחרי, במקום להסתמך רק על תחזיות לטווח ארוך.
ייתכן שההתקדמות התפעולית הזו גם מסבירה מדוע נראה שהעניין מצד הלקוחות נשאר יציב. וירג'ין גלקטיק פתחה מחדש לאחרונה מקבץ מוגבל של הזמנות במחיר של 750,000 דולר למושב, ודיווחה כי קיבלה עניין מכ-20 מדינות שונות, תוך הבטחת פיקדונות עבור חלק משמעותי מהמושבים הזמינים. לפי זמבונין, התגובה הזו מסייעת להתמודד עם אחת מהביקורות הנפוצות על מודל העסק. ספקנים תהו אם יש מספיק ביקוש במחירים כה גבוהים, אך הוא מאמין שפעילות ההזמנות המוקדמת מצביעה על כך שלקוחות עדיין מוכנים לשלם פרמיה עבור החוויה.
“הראיות לכך שיש ביקוש לכרטיסים יקרים יותר הן גם מעודדות,” אמר זמבונין.
בסך הכול, זמבונין נשאר בצד החיובי ומעניק למניית SPCE דירוג קנייה. (כדי לצפות ברקורד של זמבונין, לחץ כאן)
בוול סטריט, עם זאת, עדיין לא ממש מוכנים לעלות על ספינת החלל. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניית SPCE עומד כיום על 3.61 דולר, רמז לירידה של כ-21% נוספים, אפילו לאחר הירידות היום. בסך הכול, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס החזק (נייטרלי) בהתבסס על 6 סקירות אנליסטים אחרונות, שכוללות 2 דירוגי קנייה, 3 דירוגי החזק ודירוג מכירה אחד. (ראה SPCE stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע שמוצג בלבד. התוכן נועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.