לומנטום וקוהרנט מובילות את תחום האופטיקה ל-AI וזוכות להתעניינות מצד אנליסטים
- לומנטום הולדינגס זוכה להמלצת קנייה ומחיר יעד גבוה מצד CMBI בזכות פוזיציה מרכזית במוצרים אופטיים מתקדמים לתחום ה-AI, חשיפה למספר ארכיטקטורות חומרה וצפי להכפלת הכנסות ושיפור משמעותי ברווחיות עד 2027, לצד סיכונים של עיכובים במוצרים חדשים ולחץ מחירים במודולים סטנדרטיים.
- Coherent מקבלת המלצת קנייה ומחיר יעד גבוה כ"פלטפורמת פוטוניקה מלאה" המכסה את כל שרשרת האספקה האופטית ל-AI, עם תחזית להאצת הכנסות ושיפור בשולי הרווח עד 2028, אך עם סיכונים אפשריים מהאטה בהשקעות בענן ועיכובים בארכיטקטורות רשת מתקדמות.
אנליסטים מתעניינים במניות הבאות: ( (LITE) ) ו- ( (COHR) ). הנה פירוט של דירוגי האנליסטים האחרונים וההיגיון שעומד מאחוריהם.
לומנטום הולדינגס עלתה לרדאר של האנליסטים כמנצחת ממוקדת בתחום, במירוץ להקמת מרכזי נתונים ל-AI. Saiyi He מ-CMB International החל לסקר את המניה עם המלצת קנייה (קניה) ומחיר יעד מרשים של 1,070 דולר. לטענתו, החברה נמצאת בדיוק בנקודות האופטיות הקריטיות והיקרות ביותר ברשתות ה-AI מהדור הבא.
במקום למכור רק מודולים אופטיים, לומנטום הולדינגס שואפת להרוויח מהמוצרים הנדירים והחיוניים של תחום ה-AI: לייזרי InP מתקדמים, מתגי מעגלים אופטיים ופלטפורמות לייזר חיצוניות ששולטות ומזינות אשכולות AI שלמים. האנליסט צופה כי ההכנסות כמעט יוכפלו הן בשנת הכספים 2026 והן בשנת הכספים 2027, תוך שיפור בשיעורי הרווחיות, כאשר מוצרים בעלי ערך גבוה ויכולות ייצור מוגבלות עוברים למרכז הבמה.
הדוח מדגיש כי לומנטום הולדינגס חשופה למספר כיווני חומרה בתחום ה-AI. זה כולל פתרונות pluggable בקצבים של 800G ו-1.6T, וכן טכנולוגיית Co-packaged optics שמקרבת את מקורות האור לשבבים. הפיזור הזה אומר שהחברה יכולה להרוויח גם אם עיצובי מרכזי הנתונים העתידיים יעדיפו ארכיטקטורה אחת על פני אחרת, כל עוד הביקוש לקישורים אופטיים מהירים וצפופים ממשיך לעלות.
מצופה שהצמיחה תגיע בגלים עד 2028. בשלב הראשון, עקב היצע מוגבל של לייזרי InP, ובהמשך עם עלייה בקצב האימוץ של מתגי מעגלים אופטיים, כאשר ספקי ענן ענקיים (hyperscale) מרחיבים את רשתות ה-AI שלהם. לאחר מכן, טכנולוגיות Co-packaged optics ומקורות לייזר חיצוניים עשויות לספק גל צמיחה נוסף, ולסייע בהארכת תקופת הרווחיות של לומנטום הולדינגס מעבר למחזור השדרוג הנוכחי.
CMBI מצדיקים את השווי הגבוה יחסית על ידי הצבעה על האצת כושר הרווחיות ועל איכות טובה יותר של ההכנסות, הקשורות לרכיבים שעוברים תהליכי אישור קפדניים וקשים יותר לחיקוי. עם זאת, המשקיעים מוזהרים לעקוב אחר סיכונים מרכזיים, כולל עיכובים אפשריים בהאצה של ייצור לייזרים ומתגים חדשים, חוסר ודאות לגבי הקצב שבו יאומצו פתרונות Co-packaged optics ולחץ מחירים בקווי מוצרים שהופכים למוצרי מדף יותר.
חברת Coherent Corp זוכה גם היא לתשומת לב חיובית, כספקית אופטיקה רחבת היקף לתחום ה-AI, שמשרתת שכבות רבות בערמת (stack) מרכז הנתונים. Saiyi He מ-CMB International החל לסקר גם אותה עם המלצת קנייה (קניה) ומחיר יעד של 465 דולר, על בסיס ההנחה ש-Coherent היא פלטפורמת פוטוניקה "Full-stack" ולא רק ספקית רכיב בודד.
לדברי האנליסט, Coherent ממוצבת היטב כדי להפוך את העלייה בביקוש האופטי ל-AI להכנסות ולשיפור בשיעורי הרווחיות. החברה משקיעה ביכולות ייצור עצמאיות של וייפרים בקוטר 6 אינץ' ל-InP, ובמקביל מוכרת הכול – מלייזרים וגלאים ועד טרנסיוורים אופטיים מלאים ומערכות חיבור בין מרכזי נתונים. כך היא ממוצבת כשותפה מרכזית לספקיות ענן גדולות.
התחזית היא שההכנסות יואצו משמעותית משנת הכספים 2026 ועד 2028, בעיקר בזכות מגזר Datacenter & Communications, כאשר מודולים בקצבים של 800G ו-1.6T ייכנסו לשימוש רחב יותר. במקביל, מצופה ששיעורי הרווח הגולמי ישתפרו בהדרגה, ככל ש-Coherent תעבור למוצרים בעלי ערך גבוה יותר ותנצל את יתרון הגודל שלה בייצור שבבים פנימי ובהרכבת מודולים.
בהשוואה למתחרות שמתמקדות רק במודולים או רק בלייזרים, Coherent בולטת בכך שהיא מכסה את כל שרשרת האספקה האופטית של ה-AI. זה נותן לה יותר אפשרויות צמיחה, כאשר ספקיות ענן ענקיות מבטיחות לעצמן אספקה ארוכת טווח של רכיבי פוטוניקה קריטיים – החל מרכיבים בסיסיים ועד מערכות מתוחכמות שמחברות בין אשכולות ה-AI.
טיעון השווי של CMBI מבוסס על שיפור ברמת הוודאות לגבי הצמיחה, שליטה טובה יותר ברכיבים מרכזיים ותפקיד הולך וגדל בבניית רשתות AI. יחד עם זאת, ההערכה מזהירה כי ציפיות המשקיעים עלולות להיפגע עקב האטה בהשקעות בענן, עיכובים בהשקה של מודולים מתקדמים כמו 1.6T וארכיטקטורות רשת חדשות, או קשיי ביצוע בהגדלת כושר הייצור של InP ומודולים בקנה מידה גדול.