"הביטו מעבר לכאוס", אומר משקיע על מניית אנבידיה

"הביטו מעבר לכאוס", אומר משקיע על מניית אנבידיה

בן יופה12 בנובמבר 2026

• עזיבתו של ג'נסן הואנג יצרה אי-ודאות סביב עתידה של אנבידיה, והמשקיעים חוששים מהשפעת המעבר על פעילות החברה, קשרי הלקוחות, הקשרים הפוליטיים ושימור העובדים.
• למרות הסיכונים, המשקיע דהירין בקאי מעניק למניית אנבידיה דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד של 420 דולר, שלדבריו משקף פוטנציאל עלייה של כ-140% ללא פרמיית המייסד.

אנבידיה (אנבידיה) צונחת ב-7% ביום חמישי, לאחר שנפלה בשיעור של עד 14% בפתיחת המסחר. זאת בעקבות עזיבתו של המנכ"ל ג'נסן הואנג, שסיימה באופן פתאומי 33 שנים שלו ביצרנית השבבים. עזיבתו מגיעה לאחר חשיפות בנוגע להתנהלותו האישית, ובהן הודאה ברומן מחוץ לנישואים וטענות לקשר נוסף עם מנהלת בכירה באנבידיה. עם סמנכ"לית הכספים קולט קרס שנכנסת לתפקיד המנכ"לית הזמנית, המשקיעים מתמודדים כעת עם האפשרות לעתיד ללא האדם שבנה את אנבידיה למעצמת בינה מלאכותית.

עם זאת, בעוד שוול סטריט מודאגת מהמשמעות האפשרית של היעדרותו של הואנג לעתידה של אנבידיה, המשקיע דהירין בקאי רואה הזדמנות שעלולה להישאר בצל המהומה.

בקאי מכיר בכך שאובדן הואנג יוצר אתגרים משמעותיים, בהתחשב במידת התלות של הצלחת אנבידיה בחזון הטכנולוגי ובהחלטות האסטרטגיות של המייסד. המבנה הריכוזי של החברה הציב מנהלים בכירים רבים תחת פיקוחו הישיר, ולכן כל יורש צפוי לארגן מחדש את פעילות החברה ובמקביל לשמור על קצב פיתוח מוצרים אגרסיבי.

המשקיע מודאג גם מכך שמעבר ההנהגה עלול לפגוע בקשרי הלקוחות, להחליש את הקשרים הפוליטיים ולסבך את המאמצים לשמר את מיטב הכישרונות ההנדסיים. עם זאת, בקאי מאמין שעזיבתו של הואנג עשויה להעניק לאנבידיה דבר בעל ערך, מעבר לפתרון המחלוקת הנוכחית.

“ייתכן שאנבידיה, במתכונתה הנוכחית, תפיק תועלת רבה יותר ממבנה חדש ומצוותי הנדסה עצמאיים יותר,” כותב המשקיע.

אף שבקאי ספקן לגבי האפשרות ששינויים כאלה ישפרו בהכרח את הביצוע, הוא מאמין שהחלפת המייסד עשויה לסייע בהשבת אמון הרגולטורים. המשקיע מכיר גם בכך שפיזור הסמכויות בין מומחים בכירים עשוי להפחית את התלות של החברה במנהל יחיד, ובכך להקל על ההתמודדות עם מעברים עתידיים.

עם זאת, תגובת השוק המיידית נותרה בלתי צפויה, ומכירות נוספות אפשריות אם אי-הוודאות סביב הכיוון של אנבידיה תימשך. בקאי סבור גם שהתאוששות אפשרית לאחר שהדירקטורים יספקו יותר בהירות לגבי תוכניות הירושה שלהם וירגיעו את הלקוחות כי ההתחייבויות הקיימות יישמרו.

דוח התוצאות הקרוב, שיתפרסם ב-17 בנובמבר, יהיה מבחן נוסף, אף שבקאי מצפה שחששות ההנהגה יעיבו על התוצאות הכספיות. אנליסטים צופים הכנסות של כ-109 מיליארד דולר ורווח של 2.48 דולר למניה, אך ייתכן שהמשקיעים יתעניינו יותר לשמוע כיצד אנבידיה מתכוונת לשמור על מעמדה התחרותי.

למרות אי-הוודאות סביב אנבידיה, בקאי מאמין שהמספרים מציגים למשקיעים תמונה מעודדת הרבה יותר.

“מחיר היעד שלי מקוצץ באופן משמעותי ל-420 דולר, אך המשמעות היא שללא פרמיית המייסד, למניה עדיין יש פוטנציאל עלייה של כ-140%", מסביר בקאי.

היעד המעודכן שלו מבוסס על מכפילים שניתנו לחברות שבבים דומות, תוך הסרת תוספת השווי שיוחסה בעבר להשפעתו של הואנג. גישה זו מצביעה על כך שמחיר המניה הנוכחי של אנבידיה כבר משקף השקפה פסימית מדי לגבי סיכוייה, למרות שאין ביטולים נרחבים של הזמנות או מגבלות רגולטוריות המאיימות על הביקוש.

עם זאת, בקאי מכיר בכך שחקירות נוספות עלולות לחשוף בעיות נוספות, לערער את אמון המשקיעים וליצור השלכות מתמשכות עבור ענקית השבבים.

לעת עתה, בקאי מעניק למניית אנבידיה דירוג קנייה חזקה, כשהוא משוכנע שהפוטנציאל הפיננסי הבסיסי של אנבידיה נותר אטרקטיבי. (לצפייה בביצועיו של בקאי, לחצו כאן)

היעד של בקאי, 420 דולר, גבוה במידה ניכרת מהציפיות בוול סטריט, אף שהאנליסטים עדיין רואים פוטנציאל עלייה משמעותי. מניית אנבידיה זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 28 המלצות קנייה ו-8 המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע, 266.07 דולר, מצביע על עלייה של כ-66% במהלך 12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית אנבידיה)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.