"הגיע הזמן לתפוס מחסה", אומר משקיע על מניית אלפאבית A

"הגיע הזמן לתפוס מחסה", אומר משקיע על מניית אלפאבית A

בן יופה28 באוקטובר 2026

• לקראת דוח הרבעון השלישי של אלפאבית A, המשקיע דמיר טוקיץ' מזהיר שההשקעות הכבדות של החברה ב-AI והתחייבויות הרכישה ארוכות הטווח עלולות ליצור לחץ פיננסי, גם אם החברה תכה את תחזיות האנליסטים.
• למרות שטוקיץ' מדרג את מניית גוגל כהמלצת מכירה, וול סטריט שומרת על גישה חיובית עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-32%.

אלפאבית A (גוגל) מתכוננת לפרסם היום אחרי נעילת המסחר את דוחות הרבעון השלישי שלה, כשמשקיעים מקווים לתוצאה טובה יותר מזו של הדוח הקודם של החברה. ביולי, החברה האם של גוגל פרסמה תוצאות ששלחו את המניה שלה לירידה של כ-7%, והמחישו עד כמה נהיה קשה לענקיות הטכנולוגיה לעמוד בציפיות של וול סטריט.

לקראת הפרסום היום, אנליסטים צופים רווח של 3.02 דולר למניה על הכנסות של 127.91 מיליארד דולר, כאשר הביצועים של גוגל Cloud ותוכניות ההוצאות העתידיות על AI צפויים לעמוד במוקד תשומת הלב.

עם זאת, המשקיע דמיר טוקיץ' סבור שההודעה הקרובה של אלפאבית A עלולה להביא ליותר בעיות מאשר הקלה עבור מי שמחזיק במניה. הפרשן השלילי מזהה סיכונים משמעותיים שמתפתחים בתוך האסטרטגיה הפיננסית של החברה, וטוען כי ייתכן שמשקיעים מתעלמים מחולשות שקשורות להתרחבות היקרה שלה בתחום ה-AI.

למעשה, לטוקיץ' יש תחזית קודרת במיוחד לקראת הדוח של היום: “דוח הרבעון השלישי של אלפאבית A יאיץ את פיצוץ בועת ה-AI.”

בלב הטיעון שלו עומד חשש מהתחייבויות פיננסיות ארוכות טווח. אלפאבית A חשפה התחייבויות רכישה נרחבות, וטוקיץ' חושש שההסכמים האלה עלולים להגביר את הלחץ על המזומנים הזמינים. אם ההוצאות ימשיכו לעלות על הכספים שהחברה מייצרת בעצמה, המשקיע צופה גידול בנטילת חוב או הנפקת מניות נוספת, מה שעלול לפגוע במשקיעים הקיימים.

טוקיץ' גם מערער על ההנחה שלפיה זינוק בביקוש לכוח מחשוב משקף בהכרח צריכה בסיסית בריאה. לדעתו, חלק מהעסקאות עשויות לכלול הסדרי מימון מקושרים בין מפתחים לספקי תשתיות, כך שהמכירות המדווחות פחות מעודדות ממה שהן נראות בתחילה.

חלק נוסף בתזה של טוקיץ' נוגע לשאלה אם לקוחות עסקיים רגילים באמת מקבלים ערך מספק מאימוץ AI. בלי תשואות משכנעות, מנהלי כספים עלולים להסס לאשר תקציבים גדולים יותר, מה שעלול לאיים על זרמי ההכנסות הדרושים כדי לתמוך בתוכניות הבנייה של היום.

המשקיע עדיין מצפה שאלפאבית A תכה את תחזיות האנליסטים, ואולי אף תציג נתונים מעודדים לגבי שולי הרווח בענן והרווחיות הכוללת. אבל הוא סבור שגם ביצועים רבעוניים חזקים לא יפתרו את אי-הוודאות הבסיסית: האם החברה יכולה להרוויח מספיק מההשקעות האלה כדי להצדיק את העלות שלהן?

טוקיץ' רואה סיכונים פיננסיים בלי קשר לכיוון שאלפאבית A תבחר בו בתוכניות ההוצאות ההוניות שלה. שמירה על רמת השקעות גבוהה עלולה ללחוץ על המימון, בעוד שצמצום ההשקעות עלול לפגוע באמון של ספקים שהשווי שלהם תלוי בהמשך ההתרחבות.

המשקיע מצפה לתחזית מוגבלת לגבי ההוצאות העתידיות, מה שישאיר את השוק עם מעט תשובות ברורות לגבי התשואות האפשריות. החשש שלו חורג מחברה אחת בלבד, וכולל את האפשרות שההתלהבות מהטכנולוגיה הזו הקדימה את המציאות המסחרית.

בסופו של דבר, טוקיץ' מעניק למניית גוגל דירוג מכירה, וטוען שהמעבר של אלפאבית A ממכונת מזומנים שמבוססת על פרסום למפעילת תשתיות עתירת הון מצדיק יותר ספקנות. (כדי לצפות ברקורד של טוקיץ', לחצו כאן)

התחזית הקודרת של טוקיץ' עומדת בניגוד חד לציפיות של וול סטריט. על בסיס 24 המלצות, גוגל מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, שמורכב מ-20 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע של 427.68 דולר מצביע על אפסייד של כ-32% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית גוגל)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המופיע בו. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה