דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

אלפאבית A או מיקרוסופט: ב-UBS אומרים שמניית AI אחת שווה קנייה אחרי הדוחות, ולשנייה יש אפסייד של 2% בלבד

בן יופה29 באוקטובר 2026
  • UBS נוקטת בגישה זהירה כלפי אלפאבית A אחרי הדוחות, עם דירוג החזק ומחיר יעד של 332 דולר, לאחר הכנסות ורווח למניה שאכזבו, חולשה בפרסום ותזרים מזומנים חופשי שלילי.
  • UBS מעדיפה את מיקרוסופט, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 700 דולר, בזכות ביצועים חזקים יותר, צמיחה של 48% ב-Azure, תחזית חיובית והערכת אפסייד של כ-32%.
אלפאבית A או מיקרוסופט: ב-UBS אומרים שמניית AI אחת שווה קנייה אחרי הדוחות, ולשנייה יש אפסייד של 2% בלבד

אלפאבית A (גוגל) ו-מיקרוסופט (מיקרוסופט) מוציאות מיליארדים כדי להבטיח את מקומן במירוץ ה-AI, אבל הדוחות האחרונים שלהן מרמזים שהשוק מוכן לתגמל רק אחת מהן. מניית אלפאבית A צונחת ב-11% במהלך המסחר ביום חמישי, בעוד שמיקרוסופט עולה ב-2%.

חברת האם של גוגל דיווחה על הכנסות רבעוניות של 127.58 מיליארד דולר, מתחת לציפיות, בעוד שגם הרווח למניה, שעמד על 2.12 דולר, אכזב. אף שמכירות הענן יותר מהוכפלו ל-30.71 מיליארד דולר, הוצאות ההון הגיעו ל-51.36 מיליארד דולר, ותרמו לתזרים מזומנים חופשי שלילי של 9.07 מיליארד דולר. במקביל, היריבה שלה בתחום התוכנה הציגה תוצאות חזקות יותר, עם צמיחה של 48% ב-Azure ומכירות כוללות של 92.3 מיליארד דולר, לצד יצירת מזומנים חיובית.

בעקבות הדוחות האלה, בנק ההשקעות UBS רואה יותר פוטנציאל במניה אחת מאשר באחרת.

האנליסט סטיבן ג'ו, שמסקר את אלפאבית A עבור UBS, מעניק למניה דירוג החזק, ובמקביל מוריד את מחיר היעד מ-380 דולר ל-332 דולר. התחזית המעודכנת הזאת משקפת אפסייד של 2% בלבד לעומת מחיר הסגירה ביום רביעי. (לצפייה ברקורד של ג'ו, לחצו כאן)

האנליסט רואה כמה מכשולים בפני התאוששות חזקה יותר, במיוחד בכל הנוגע לפעילות הפרסום של גוגל. הכנסות החיפוש הגיעו ל-63.4 מיליארד דולר, מתחת לתחזית וול סטריט שעמדה על 64.9 מיליארד דולר, וגם יוטיוב פספסה את התחזיות. נוסף על כך, ההתייחסות הזהירה של החברה לגבי הזדמנויות המונטיזציה הקשורות לשאילתות AI נוספות, הובילה את האנליסט לצפות להתרחבות איטית יותר בפרסום.

דאגה נוספת נוגעת ליחידות ה-Tensor Processing Unit‏ (TPU) הקנייניות של גוגל, שהפכו לחלק חשוב מאסטרטגיית התשתיות שלה. למרות העלייה במכירות החומרה, שיעורי הרווח התפעולי הרבעוניים בענן לא הראו שיפור רציף, דבר שמאתגר את הציפיות שלפיהן המעבדים האלה יוכלו לייצר רווחיות גבוהה יותר בהשוואה לספקי שבבים מסורתיים. ג'ו צופה יותר מ-100 מיליארד דולר בהכנסות מ-TPU במהלך 2027, מה שעשוי לגרום לאנליסטים להעריך מחדש את הרווחיות ויצירת המזומנים בעתיד.

"בהינתן מכפיל שנמצא קרוב לשיא, ותיקונים כלפי מטה ב-EPS שנראים סבירים יותר, אנחנו חושבים שיחס הסיכון-סיכוי נשאר עדיף יותר ב-אמזון וב-מטא," סיכם ג'ו.

מיקרוסופט, לעומת זאת, מקבלת קבלת פנים חמה בהרבה מצד אנליסט UBS הבכיר קרל קירסטד, שמעניק למניה דירוג קנייה ומעלה את מחיר היעד שלו מ-675 דולר ל-700 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-32% לעומת מחיר הסגירה ביום רביעי. (לצפייה ברקורד של קירסטד, לחצו כאן)

קירסטד, שמדורג בין 3% העליונים של אנליסטים בוול סטריט, מאמין שהביצועים הפיננסיים האחרונים מחזקים את האטרקטיביות של מיקרוסופט, אחרי תקופה של ציפיות משקיעים גבוהות. החברה עלתה על התחזיות בכמה מדדים חשובים, כולל הצמיחה של Azure והתחזית שלה לרבעון דצמבר.

"מניית מיקרוסופט הייתה מהלך הגנתי לקראת הפרסום, והיא כזאת אפילו יותר אחרי הפרסום (לאור ההחמצות במקומות אחרים)," כתב קירסטד.

ההערכה החיובית שלו משקפת ביקוש מואץ לשירותי מחשוב ארגוניים, במיוחד לאחר תרומה חזקה מהצפוי מצד OpenAI. Azure צמחה ב-48% במהלך תקופת ספטמבר, מעל אומדן הקונצנזוס של 47%, בעוד שהתחזית מצביעה על האצה נוספת לכיוון 50%.

לדברי קירסטד, OpenAI אחראית כעת ליותר מ-30% מהכנסות החטיבה, מה שהופך את השותפות הזאת לתורם חשוב. עם זאת, ריכוז כזה עלול להכניס תנודתיות רבעונית גבוהה יותר, בהתאם לדפוסי ההוצאה של מפתחות AI גדולות.

בסופו של דבר, UBS רואה במיקרוסופט הזדמנות השקעה משכנעת יותר, הנתמכת בביצוע חזק יותר ובפוטנציאל עלייה משמעותי. ייתכן שאלפאבית A ספגה את תגובת השוק החדה יותר, אבל אנליסטי UBS מאמינים שהיריבה שלה מציעה למשקיעים סיכוי טוב יותר להשיג תשואות אטרקטיביות. (ראו תחזית המניה של גוגל או תחזית המניה של מיקרוסופט)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המופיעים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.