דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

אלפאבית A מול מיקרוסופט: ג'ים קריימר אומר שמניית אחת מ"שבע המופלאות" היא "וואו", והשנייה אולי יקרה מדי

בן יופה29 באוקטובר 2026
  • אלפאבית A נפלה בחדות לאחר דוח שהציג חולשה בהכנסות החיפוש, הוצאות הון גבוהות ותזרים מזומנים חופשי שלילי, מה שעורר חששות לגבי שווי החברה והעלות של הטרנספורמציה הטכנולוגית שלה.
  • ג'ים קריימר שיבח את מיקרוסופט בעקבות צמיחה חזקה בהכנסות, עלייה ברווח למניה, ביצועי Azure מעל הציפיות ומשמעת בהוצאות, בעוד שבוול סטריט שתי החברות עדיין מקבלות דירוג קנייה חזקה.
אלפאבית A מול מיקרוסופט: ג'ים קריימר אומר שמניית אחת מ"שבע המופלאות" היא "וואו", והשנייה אולי יקרה מדי

אלפאבית A (גוגל) השקיעה שנים בלשכנע משקיעים שהדומיננטיות של גוגל יכולה לעמוד כמעט מול כל אתגר טכנולוגי, אבל המסחר ביום חמישי מראה שלביטחון הזה יש גבול. המניה צונחת בכמעט 12% אחרי שהדוחות האחרונים של החברה חשפו חולשות בפעילות החיפוש שלה והעלו חששות לגבי הוצאות AI שהולכות ותופחות. האכזבה הזו מכבידה גם על מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר, כשמיקרוסופט (מיקרוסופט) יורדת בכ-1.5% לאחר שמחקה עלייה מוקדמת של כ-2%, למרות שהציגה תוצאות רבעוניות חזקות.

מה שהופך את המימוש באלפאבית A לכואב במיוחד הוא שההכנסות שלה דווקא עלו ב-25% ל-127.58 מיליארד דולר, בעוד שמכירות גוגל Cloud יותר מהוכפלו. ובכל זאת, הכנסות החיפוש היו נמוכות בכ-1.6 מיליארד דולר מהציפיות, הוצאות ההון הגיעו ל-51.36 מיליארד דולר, ותזרים המזומנים החופשי עמד על מינוס 9.07 מיליארד דולר. הנתונים האלה גורמים למשקיעים לחשוב מחדש כמה הם מוכנים לשלם עבור חברה שהפעילויות הרווחיות ביותר שלה חייבות לממן טרנספורמציה טכנולוגית יקרה.

מגיש Mad Money ב-CNBC, ג'ים קריימר, סיפק פרשנות בולטת במיוחד לדוחות שפורסמו ביום רביעי, והבהיר שגודל תאגידי לבדו לא בהכרח מהווה יתרון השקעה. הוא כינה מניה אחת מ"שבע המופלאות" "וואו", בעוד שרמז שהשנייה אולי כבר הגיעה למחיר שהביצועים הפיננסיים שלה כבר לא יכולים להצדיק.

ההערכה של קריימר לגבי אלפאבית A מתחילה בבעיה שאפילו חטיבת הענן הצומחת של גוגל לא הצליחה להתגבר עליה.

"הענן מספק את הסחורה, אבל זה לא הספיק כדי לקזז רבעון מאכזב בעסק הליבה שמממן את השאיפות האלה," אמר קריימר.

קריימר סבור שהפוזיציה החזקה בשוק של אלפאבית A לא מספקת הרבה נחמה, אם המשקיעים כבר נתנו ערך גבוה מדי לפוטנציאל העתידי שלה.

"חברה יכולה להיות בגודל של נושאת מטוסים וגם להיות יקרה מדי. אני חושש שזה יכול להיות המצב עם אלפאבית A אחרי ההופעה החלשה של גוגל," הוא הזהיר.

החששות של קריימר מרמזים שאלפאבית A חייבת להראות אם פעילות הענן המתרחבת שלה יכולה לייצר מספיק רווחים כדי לקזז חולשה אפשרית בפרסום, במיוחד בזמן שהשקעות תשתית יקרות צורכות מזומנים שבעבר תמכו בגמישות הפיננסית שלה.

מיקרוסופט, לעומת זאת, קיבלה קבלת פנים חמה הרבה יותר מצד איש הטלוויזיה הוותיק, שכמעט לא בזבז זמן לפני שהביע את התלהבותו.

"מיקרוסופט, לעומת זאת, וואו, סיפור נהדר," הכריז קריימר.

חברת התוכנה דיווחה על צמיחת הכנסות של 19%, בעוד שהרווח למניה עלה ב-32%. חטיבת הענן Azure צמחה ב-48% לעומת השנה הקודמת, מעל ציפיות האנליסטים ל-45%, והדגימה ביקוש מתמשך לשירותי המחשוב של מיקרוסופט. לא פחות חשוב, הוצאות ההון היו נמוכות מהתחזיות, מה שסיפק הרגעה לגבי ההשלכות הפיננסיות של אסטרטגיית ההשקעות האגרסיבית שלה.

מבחינת קריימר, היכולת הזו להתרחב בלי לאפשר להוצאות התשתית לחרוג מהציפיות היא יתרון בעל ערך מיוחד.

"מיקרוסופט הראתה רמה של משמעת בהוצאות, וזה מה שהופך אותה לייחודית בין מה שמכנים היפר-סקיילרים, ולכן אני חושב שהיא תבלוט ותהיה הטובה ביותר מביניהן," הוא הסביר.

קריימר מאמין שהפעילות הארגונית המתרחבת של מיקרוסופט יכולה לספק תשואות אטרקטיביות תוך שמירה על עלויות השקעה תחת שליטה. אלפאבית A, מנגד, ניצבת בפני אתגר קשה יותר, כשהיא מנסה להגן על הכנסות הפרסום שלה ובו בזמן לממן טרנספורמציה טכנולוגית שהולכת ונעשית יקרה יותר.

"זו הייתה המנצחת מבין [שני] הדוחות הגדולים האלה של 'שבע המופלאות'," סיכם קריימר.

עם זאת, בוול סטריט לא ממש חלוקים כמו קריימר בכל הנוגע לשתי ענקיות הטכנולוגיה האלה. אלפאבית A מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 26 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק, עם מחיר יעד ממוצע של 400.62 דולר, שמשקף אפסייד של 40%. גם מיקרוסופט זוכה לקונצנזוס קנייה חזקה, הנתמך על ידי 35 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, אם כי מחיר היעד הממוצע שלה, 630.69 דולר, מצביע על עלייה מתונה יותר של כ-21%. (ראו תחזית מניית גוגל או תחזית מניית מיקרוסופט)

הבהרה: הדעות המיוחסות לג'ים קריימר הן שלו בלבד. מאמר זה נועד למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות. משקיעים צריכים לבצע מחקר עצמאי לפני קבלת החלטות השקעה.