אלפאבית A חושפת עוד 98.5 מיליארד דולר בהתחייבויות פוטנציאליות ל-AI אחרי הדוחות

אלפאבית A חושפת עוד 98.5 מיליארד דולר בהתחייבויות פוטנציאליות ל-AI אחרי הדוחות

וינס קונדרקורי29 באוקטובר 2026

• אלפאבית A חשפה 98.5 מיליארד דולר בהתחייבויות פוטנציאליות הקשורות ל-AI, לצד תלות גוברת ב-Crux AI לצמיחת צבר ההזמנות של גוגל Cloud, אף שהיא גם מסייעת במימון החברה.
• לצד האטה בצמיחת הפרסום של גוגל, גוגל Cloud בלטה עם זינוק של 103% בהכנסות, ובוול סטריט מניית גוגל עדיין מחזיקה בדירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של 41.3%.

ענקית הטכנולוגיה אלפאבית A (גוגל) חשפה עוד 98.5 מיליארד דולר בהתחייבויות פיננסיות פוטנציאליות בדיווח הרבעוני האחרון שלה, סכום שהיה גבוה בכ-23 מיליארד דולר לעומת שלושה חודשים קודם לכן. לפי Bloomberg, מהדיווח עלה גם כי 16.8 מיליארד דולר מהצמיחה האחרונה בצבר החוזים של גוגל Cloud הגיעו מ-Crux AI, עסק שבו אלפאבית A מחזיקה חלקית. הפרטים האלה נחשפו יום אחד בלבד אחרי שתוצאות דוחות מאכזבות שלחו את מניית אלפאבית A לירידה חדה.

צבר ההזמנות של גוגל Cloud, כלומר הכנסות חוזיות שעדיין לא הוכרו, גדל מ-513.9 מיליארד דולר ל-560.8 מיליארד דולר במהלך הרבעון השלישי. עם זאת, כ-36% מהעלייה של 46.9 מיליארד דולר הגיעו מ-Crux AI, מיזם משותף של אלפאבית A ושל חברת ההשקעות בלקסטון (BX).

ההסדר הזה חריג, משום שאלפאבית A היא בפועל גם משקיעה בעסק וגם ספקית שלו. בלקסטון התחייבה למימון של עד 5 מיליארד דולר עבור Crux AI, בעוד אלפאבית A הסכימה לספק תמיכה פיננסית של עד 10 מיליארד דולר עבור תשתיות מרכזי הנתונים והאנרגיה שלה.

המשמעות היא שחלק מההכנסות העתידיות של גוגל מענן תלויות בחברה שהיא גם עוזרת לממן.

ההוצאות של גוגל על AI יוצרות סיכונים פיננסיים נוספים

98.5 מיליארד הדולר החדשים שנחשפו כהתחייבויות מותנות מוסיפים עוד דאגה לגבי ההתרחבות העצומה של גוגל בתחום ה-AI. מתוך הסכום הזה, 75.7 מיליארד דולר קשורים לתמיכה פיננסית במרכזי נתונים, כמו למשל תשלומי חכירה פוטנציאליים. עוד 22.8 מיליארד דולר מורכבים מערבויות שעוזרות לשותפים לרכוש ציוד.

אלה אינם תשלומים שגוגל בהכרח תצטרך לשלם. עם זאת, החברה עלולה להפוך לאחראית לחלק מהעלויות אם השותפים שלה ייקלעו לקשיים. מהדיווח עלה גם שגוגל עשויה להידרש לרכוש מחדש מערכות שבבי AI בשווי של עד 6.6 מיליארד דולר במסגרת הסכמים מסוימים עם לקוחות.

במקביל, יש סימנים לכך שהצמיחה בעסקי הפרסום המרכזיים של גוגל מאטה. מספר ההקלקות בתשלום ב-גוגל Search גדל ב-8% ברבעון השלישי, לעומת 13% ברבעון הקודם.

ההנהלה הסבירה שחיפושים דרך AI Mode מייצרים כיום פחות הכנסות מפרסום לעומת חיפושים מסורתיים. למרות זאת, ההכנסות של גוגל Cloud היו נקודת אור, לאחר שזינקו ב-103% ל-30.71 מיליארד דולר במהלך הרבעון.

אלפאבית A דיווחה גם על 265.1 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך סחירים, אם כי 75.2 מיליארד דולר מהסכום הזה היו מורכבים ממניות של חברת החלל SpaceX (SPCX), שעליהן חלות מגבלות מכירה זמניות.

האם מניית גוגל היא קנייה טובה?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית גוגל, על בסיס 27 המלצות קנייה וארבע המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של גוגל, 402.27 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 41.3%. (ראו תחזית מניית גוגל).