מניית טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג (TSM) נחלשת לאחר שהתרחבות של 100 מיליארד דולר בארה"ב מוסיפה לחץ על שולי הרווח
- טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג מתכננת להשקיע עוד 100 מיליארד דולר במתקני מוליכים למחצה בארה"ב, מה שמעלה את סך ההשקעה המתוכננת שלה שם ל-265 מיליארד דולר ומרחיב את הפריסה שלה ל-12 אתרים.
- למרות תוצאות רבעוניות חזקות וביקוש גבוה ל-AI, ההתרחבות צפויה להפעיל לחץ על שולי הרווח; ובכל זאת, מניית TSM נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם אפסייד פוטנציאלי של כ-30%.
טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג (TSM), יצרנית השבבים החוזית הגדולה בעולם, מתכננת להשקיע 100 מיליארד דולר נוספים במתקני מוליכים למחצה בארה"ב, מה שמעלה את סך ההשקעה המתוכננת שלה בארה"ב ל-265 מיליארד דולר.
ההתרחבות תוסיף ארבעה מתקנים מתקדמים לייצור ואריזת שבבים, ותביא את הפריסה המתוכננת של TSM בארה"ב ל-12 אתרים. החברה אמרה שהפרויקטים נועדו להרחיב את הייצור המקומי של שבבים מתקדמים ולחזק את שרשרת האספקה, שהיא מרכזית עבור AI, מחשוב ענן, סמארטפונים ושווקי טכנולוגיה גדולים נוספים.
ההודעה מגיעה לאחר הסכם רחב יותר בין ארה"ב לטייוואן בתחום הסחר וההשקעות, וממשיכה את תוכניות ההתרחבות הקודמות של טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג בארה"ב. מזכיר המסחר הווארד לוטניק אמר שההשקעה תיצור עשרות אלפי משרות ותביא יותר ייצור מתקדם של מוליכים למחצה לארה"ב.
יו"ר ומנכ"ל טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג, C.C. Wei, אמר שההוצאה הנוספת אמורה לסייע בהרחבת האקוסיסטם של המוליכים למחצה בארה"ב, לתמוך ביצירת משרות ולשפר את החוסן של שרשרת האספקה.
עבור בעלי המניות של טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג, היקף ההתחייבות מראה עד כמה החברה מתכוננת באגרסיביות לביקוש ארוך טווח מצד לקוחות AI ומחשוב עתיר ביצועים. עם זאת, הוא גם מגדיל את הנטל הפיננסי והתפעולי שכרוך בבניית מפעלים מתקדמים מחוץ לטייוואן, שם עלויות הייצור היו היסטורית נמוכות יותר.
במקביל, מניית TSM ירדה ביום שישי ב-2.77%, וננעלה במחיר של 398.37 דולר.
ביקוש ל-AI תומך בהתרחבות של טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג
ההשקעה מגיעה זמן קצר לאחר שטיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השני ב-16 ביולי. ההכנסות הגיעו ל-40.2 מיליארד דולר, בעוד שמחשוב עתיר ביצועים היווה 66% מהמכירות הרבעוניות, עלייה של 20% לעומת הרבעון הקודם, כאשר הביקוש ל-AI ולמחשוב ענן נותר חזק.
טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג גם העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 לטווח של 60 מיליארד עד 64 מיליארד דולר, וכעת היא צופה שההכנסות השנתיות יצמחו במעט יותר מ-40% במונחי דולר אמריקאי. החברה סיפקה תחזית להכנסות ברבעון השלישי של 44.6 מיליארד עד 45.8 מיליארד דולר.
התוצאות האלה עוזרות להסביר מדוע טיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג מוכנה להתחייב להשקיע יותר כסף בקיבולת חדשה. טכנולוגיות מתקדמות של 7 ננומטר ומטה ייצרו 77% מהכנסות הוופרים ברבעון השני, כולל תרומה הולכת וגדלה מתהליך ה-2 ננומטר החדש ביותר שלה.
עם זאת, ההתרחבות אינה נטולת לחץ על הרווחיות. ההנהלה מצפה שההאצה המהירה של ייצור 2 ננומטר תחתוך את שיעור הרווח הגולמי בכשלוש עד ארבע נקודות אחוז במהלך המחצית השנייה של 2026. גם ההתרחבות של מפעלים מחוץ למדינה עשויה להפחית את שיעור הרווח הגולמי בשתיים עד ארבע נקודות אחוז לאורך זמן.
לכן, המפעלים החדשים בארה"ב כנראה לא יספקו דחיפה לרווחים בטווח הקרוב. בנייה, התקנת ציוד, אישור לקוחות והגדלת הייצור יכולים להימשך שנים, בעוד שההוצאות הקשורות לכך מתחילות הרבה קודם. הסוגיה המיידית יותר עבור מניית TSM היא האם הביקוש ל-AI יישאר חזק מספיק כדי למלא את הקיבולת הנוספת ולקזז את העלויות הגבוהות יותר של הרחבת הייצור בכמה מדינות.
האם מניית TSM היא קנייה או מכירה?
מבחינת וול סטריט, לטיוואן סמיקונדקטור מניופקצ'רינג יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, בהתבסס על שבעה אנליסטים שפרסמו דירוגים בשלושת החודשים האחרונים. מתוכם, שישה מדרגים את המניה כקנייה ואחד מדרג אותה כהחזק. מחיר היעד הממוצע למניית TSM הוא 516.67 דולר, מה שמשקף אפסייד של כ-30% לעומת המחיר הנוכחי.
