מניית בלום אנרג'י (BE) צונחת לאחר שהשורטיסט Hunterbrook מצביע על סיכוני שרשרת אספקה והכנסות
- מניית בלום אנרג'י ירדה בכ-12% לאחר שדוח של Hunterbrook טען כי החברה תלויה בפועל בשרשרת אספקה מסין עבור סקנדיום, בניגוד להצהרותיה הציבוריות.
- לפי Hunterbrook, יעדי הייצור של בלום אנרג'י, איכות ההכנסות, צבר ההזמנות והתחזית שלה מנופחים, בין היתר בשל מגבלות אספקת סקנדיום, תלות בעסקאות מימון ועיכובים בפרויקטים גדולים.
מפתחת מערכות תאי הדלק מסוג תחמוצת מוצקה בלום אנרג'י (BE) ירדה בכ-12% ביום רביעי, לאחר שהשורטיסט Hunterbrook פרסם דוח שמטיל ספק בטענות החברה לגבי שרשרת האספקה שלה ובזינוק האחרון בהכנסות. הדוח מתמקד בטענה הציבורית החוזרת של בלום אנרג'י כי יש לה “ללא שרשרת אספקה מסין” וכי היא “אינה תלויה בסין עבור סקנדיום,” מתכת נדירה המשמשת בתאי הדלק שלה.
מנכ"ל בלום אנרג'י KR Sridhar העלה את ההבטחה הזו כמה פעמים מאז תחילת 2025, כולל בשיחות משקיעים ובראיונות בתקשורת. אך לפי התחקיר של Hunterbrook, שמתבסס על נתוני סחר, מסמכים מסין, צילומי לוויין והתכתבויות עם ספקים, התמונה הפוכה.
לפי הדוח, בלום אנרג'י “תלויה בסקנדיום סיני מסוג C5”, כאשר החומר מגיע דרך משלוחים ישירים ובאמצעות מתווכים בתאילנד, יפן ודרום קוריאה. אחד הספקים אמר ל-Hunterbrook: “אנחנו גם הספק הגדול ביותר של BE לסקנדיום.”
הדוח טוען כי היעדים, צבר ההזמנות והתחזית של בלום אנרג'י מנופחים
Hunterbrook טענה גם כי ייתכן שיעדי הצמיחה של בלום אנרג'י אינם אפשריים מבחינה פיזית. בלום אנרג'י שואפת להגדיל את הפריסות מכ-1 ג'יגה-ואט ב-2026 ל-5 ג'יגה-ואט בשנה. אך המודל של השורטיסט מראה שבלום אנרג'י לבדה תזדקק לכ-220 טונות של תחמוצת סקנדיום כדי להגיע ליעד הזה. זאת, בהשוואה לאספקה עולמית חזויה של 240 טונות בלבד.
לכן, לפי הדוח, תוכניות הייצור של בלום אנרג'י נראות “בלתי ניתנות להשגה מבחינה פיזית ומסחרית”.
גם איכות ההכנסות מעוררת דאגה. ברבעון הרביעי של 2025, 74% מהכנסות בלום אנרג'י הגיעו ממיזמים משותפים עם Brookfield (BAM). במסמכים של בלום אנרג'י עצמה מצוין כי לקוחות אלה “עשויים להיות שותף מסונף למימון פרויקטים ולא משתמש הקצה הסופי.” Hunterbrook אמרה שמשמעות הדבר היא שהצמיחה האחרונה מונעת מעסקאות מימון, ולא מביקוש רחב בשוק.
הדוח הצביע גם על עיכובים בשני פרויקטים גדולים, Project Jupiter של Oracle (ORCL) וההזמנה של תאי דלק בהיקף 2.65 מיליארד דולר של AEP (AEP). יחד עם צבר ההזמנות הלא מבוקר של בלום אנרג'י, בהיקף 20 מיליארד דולר, שעומד בניגוד חד ל-492.6 מיליון דולר בלבד בהתחייבויות ביצוע שנותרו (RPO) שנבדקו, Hunterbrook אמרה כי התחזית של בלום אנרג'י מנופחת.
האם מניית BE היא קנייה טובה?
נכון לעכשיו, לוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה על מניית בלום אנרג'י, בהתבסס על תשע המלצות קנייה ו-10 המלצות החזק. מחיר היעד של מניית BE עומד בממוצע על 287.05 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה של 17.75%.
