דויטשה בנק קיצץ את תחזיות הזהב לשנת 2026 כשהמשקיעים ב-ETF מאבדים ביטחון

דויטשה בנק קיצץ את תחזיות הזהב לשנת 2026 כשהמשקיעים ב-ETF מאבדים ביטחון

דייוויד קרייק23 ביוני 2026

• דויטשה בנק וגולדמן זאקס קיצצו משמעותית את תחזיות מחיר הזהב לשנת 2026, על רקע אי־ודאות פוליטית וכלכלית, ריבית גבוהה וירידה בביקוש מצד משקיעי ETF וסין, אף שמחירי היעד שלהם עדיין גבוהים משמעותית מהמחיר הנוכחי.
• המשך מדיניות הריבית הנוקשה של הפד, מכירות מתמשכות מקרנות סל מגובות זהב וחולשה בצד הייבוא מסין לוחצים מטה את מחירי הזהב, בעוד שהביקוש מצד בנקים מרכזיים נשאר גורם התמיכה העיקרי; בתוך כך, קרן GLDM מובילה בביצועי שנה עם תשואה של 24.8%.

דויטשה בנק (DB) הפך לבנק הגדול האחרון שקיצץ את תחזיות מחיר הזהב, לאחר שהביקוש למתכת היקרה מצד משקיעי קרנות סל (ETF) וסין נפגע בשל אי־ודאות סביב ריבית ופוליטיקה.

הזהב מאבד מהברק שלו

הבנק הגרמני צופה כעת שמחיר הזהב יעמוד על 4,300 דולר לאונקיה ברבעון השלישי, ירידה של יותר מחמישית מהתחזית הקודמת שלו, ועל 4,800 דולר בשלושת החודשים האחרונים של השנה, ירידה של 17%.

בשבוע שעבר, גולדמן זאקס (GS) קיצץ את תחזית מחיר הזהב לסוף השנה ב-500 דולר לאונקיה, לרמה של 4,900 דולר.

שתי התחזיות עדיין גבוהות בהרבה ממחיר הזהב הנוכחי בשוק – ראו למעלה – אך הן מצביעות על כך שמסע העליות של הזהב ב-12 החודשים האחרונים, שהעלה אותו לשיא של כ-5,600 דולר וחיזק את קרנות הסל על זהב, איבד חלק גדול מהברק שלו בשבועות האחרונים. זאת בעקבות תקיפות אמריקאיות וישראליות על איראן בפברואר, שהגבירו את האינפלציה והעלו את אי־הוודאות לגבי הכיוון העתידי של הריבית.

משקיעי זהב, אף שהם ידועים כמחפשי "מקלט בטוח" בזמנים של טלטלה פוליטית וכלכלית, מעדיפים ריביות נמוכות.

הסכם השלום השברירי בין ארה"ב לאיראן כבר הוביל לירידה במחירי הנפט, אך עדיין קיימת רמת אי־ודאות גבוהה מאוד לגבי השאלה אם הפסקת הלחימה תחזיק מעמד.

חששות לגבי הריבית

גולדמן, למעשה, אינו צופה שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית למשך שאר השנה. מייקל שו, אנליסט מחקר בדויטשה, מביע חששות דומים.

"התמחור מחדש של הפד, יחד עם נתוני מאקרו חזקים מארה"ב, מילאו תפקיד מרכזי בדחיפת מחיר הזהב כלפי מטה", אמר שו. הוא הוסיף שמחיר היעד של הבנק לרבעון הרביעי מבוסס על ההנחה שהפד ימשיך להשאיר את הריבית ללא שינוי, אך אם יהיו שלוש עד ארבע העלאות ריבית, הזהב עשוי אף לרדת לכ-3,800 דולר.

המשך המכירות מקרנות סל מגובות זהב מראה שהתמיכה הרגילה למתכת "נעדרת בצורה בולטת", כתב. למעשה, קרן הסל SPDR Gold Shares (GLD) ירדה ב-4% בשלושת החודשים האחרונים, בעוד שקרן הסל VanEck GoldMiners (GDX) ירדה ב-1%.

בינתיים, בסין, הוסיף שו, ההנחה (דיסקאונט) במחיר הזהב בשוק המקומי לעומת המחיר בבורסת Comex מרמזת כי ייבוא זהב לא יספק תמיכה לשוק. עם זאת, הוא אמר, "העמוד היחיד שנשאר חזק הוא הביקוש מצד הבנקים המרכזיים, ואנחנו מצפים שזה ימשיך כך עוד זמן מה."

מהן קרנות הסל על זהב שכדאי לקנות עכשיו?

אספנו את קרנות הסל על זהב הטובות ביותר לקנייה כיום באמצעות כלי השוואת ה-ETF של TipRanks. כפי שניתן לראות למטה, קרן SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) מציגה את התשואה הטובה ביותר לשנה, 24.8%.