מניית קרוואנה (CVNA) צונחת ב-20% לאחר שמוכר בחסר טוען לניפוח רווחים
- Gotham City Research טוענת כי קרוואנה ניפחה את רווחי 2023–2024 ביותר ממיליארד דולר באמצעות הסתמכות לא שקופה על DriveTime, מה שעלול לחייב תיקון דוחות, שינוי בניירות ערך מגובי נכסים ואף עזיבת רואת החשבון Grant Thornton, והוביל לצניחת המניה בכ-20%.
- למרות ההאשמות, קרוואנה עדיין נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בוול סטריט, עם מחיר יעד ממוצע של כ-495 דולר (כ-28% אפסייד) ומחיר יעד שיא של 600 דולר מדויטשה בנק, על רקע צמיחה של 55% במכירות ברבעון השלישי 2025 והצטרפות למדד S&P 500.
מניית Carvana (CVNA) צנחה בשיעור של עד 20% ביום רביעי אחר הצהריים, לאחר שמוכר בחסר האקטיביסט Gotham City Research טען כי רווחי חברת מכירת הרכב המשומש האמריקאית בשנים 2023 ו-2024 היו "מנופחים ביותר מ-1 מיליארד דולר".
לפי חברת Gotham, שמתמחה בניתוח פיננסי פורנזי של חברות ציבוריות, הרווחים של קרוואנה בשתי השנים הללו הסתמכו יותר על הקשרים שלה עם גורמים מסוימים ממה שהחברה גילתה לציבור. בדוח ציינו במיוחד את DriveTime, חברת רכב משומש פרטית בארה"ב וחברת מימון רכב פנימית, שממנה הסתפחה קרוואנה.
Gotham קושרת בין DriveTime לבין הרווחים הגבוהים של קרוואנה
בדוח שלה ציינה Gotham כי המינוף מ-DriveTime הוא זה שתמך ברווחי EBITDA המתואמים של קרוואנה (רווח לפני ריבית, מס, פחת והפחתות). לפי הטענה, בלי התמיכה הזו הנתונים לא היו עומדים, משום שהם לא היו מספיקים לכסות את הוצאות הריבית של החברה.
המוכר בחסר מצפה שקרוואנה תדחה את פרסום הדוח השנתי לשנת 2025, מכיוון שהחברה כנראה תצטרך לערוך מחדש את הדוחות לשנים 2023 ו-2024 ולתקן את המספרים בניירות הערך המגובים בנכסים מסדרת BLAST. בנוסף, Gotham צופה כי פירמת ראיית החשבון Grant Thornton LLP, רואת החשבון הבלתי תלויה ארוכת השנים של קרוואנה, תפסיק את ההתקשרות שלה עם החברה.
בסוף 2024 ו-2023, קרוואנה דיווחה על EBITDA מתואם "שיא" של 1.38 מיליארד דולר ו-339 מיליון דולר, בהתאמה.
מה מונח על הכף עבור קרוואנה?
בהתאם לאופן שבו קרוואנה תגיב, ההאשמות של Gotham עלולות לפגוע במאמצי ההתאוששות של חברת הרכב המשומש. מדובר בחברה שעלתה ממצב של כמעט פשיטת רגל ב-2022 עד להצטרפות למדד הייחוס S&P 500 (SPX) בשנה שעברה.
ההאשמות הללו עלולות לפגוע בסנטימנט החיובי בוול סטריט כלפי החברה, גם לאחר שהאנליסט של דויטשה בנק, לי הורוביץ, העלה לאחרונה את מחיר היעד שלו למניית CVNA ב-52% ל-600 דולר. מחיר היעד הגבוה ביותר ברחוב מדגיש את הציפיות שהחברה למכירת רכבים משומשים עשויה להיות בין המנצחות הבולטות, אם הכלכלה האמריקאית תחזור לצמיחה חזקה ב-2026 לאחר שנה קודמת של צמיחה חלשה יותר.
בדוחות הרבעון השלישי של 2025 שפרסמה בסוף אוקטובר, קרוואנה, שמושבה באריזונה, דיווחה על צמיחה שנתית של 55% במכירות.
האם מניית קרוואנה היא קנייה, מכירה או החזק?
בוול סטריט, מניית קרוואנה נהנית כיום מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 16 המלצות קנייה ושתיים של החזק שפורסמו על ידי אנליסטים במהלך שלושת החודשים האחרונים. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע למניית CVNA, שעומד על 495.29 דולר, משקף פוטנציאל צמיחה של כ-28%.
