סיכויי הורדת הריבית נופלים על רקע נתוני תעסוקה מעורבים

סיכויי הורדת הריבית נופלים על רקע נתוני תעסוקה מעורבים

אדי פן9 בינואר 2026

• סוחרי הריבית הפחיתו משמעותית את ההסתברות להורדת ריבית ב־25 נקודות בסיס בישיבת ה-FOMC ב־28 בינואר, לאחר שדוח התעסוקה הציג שיעור אבטלה נמוך מהצפוי ועלייה גבוהה מהתחזית בשכר, מה שתומך בסביבה אינפלציונית גבוהה יותר.
• למרות חולשה בולטת בנתוני ה־Nonfarm Payrolls, כולל תוספת משרות נמוכה מהצפוי ותיקונים כלפי מטה בחודשים קודמים, וכן שנת 2025 שנרשמה כשנה החלשה ביותר לצמיחת משרות מחוץ למיתון מאז 2003, סוחרי הריבית בוחרים להתמקד בצדדים החיוביים בדוח.

הסיכוי להורדת ריבית בישיבת ה-Federal Open Market Committee (FOMC) ב־28 בינואר ירד ביום שישי, כשהמשקיעים עיכלו דוח תעסוקה חדש. לפי כלי FedWatch של CME, הסוחרים מגלמים כעת הסתברות של 5% לכך שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית ב־25 נ״ב, לעומת 11.1% יום קודם לכן.

בדצמבר, שיעור האבטלה עמד על 4.4%, מתחת לתחזית הקונצנזוס שעמדה על 4.5%. שיעור האבטלה של נובמבר תוקן כלפי מטה ל־4.5% מ־4.6%. בנוסף, קצב העלייה בשכר עלה ב־3.8% בשנה, מעל התחזית שעמדה על 3.6%. שוק עבודה חזק מקשה על הורדות ריבית, משום שצמיחת תעסוקה ועלייה בשכר עלולות לשמור את האינפלציה ברמה גבוהה.

סוחרי הריבית מתעלמים מנתוני שכר לא חקלאי חלשים

עם זאת, נראה שסוחרי הריבית מתמקדים בהיבטים החיוביים של דוח התעסוקה, אף ששכר העובדים במגזרים שאינם חקלאיים (Nonfarm Payrolls) עלה ב־50 אלף בלבד בדצמבר, הרבה מתחת לתחזית שעמדה על 70 אלף. נוסף על כך, נתוני השכר לחודשים אוקטובר ונובמבר תוקנו כלפי מטה בסך מצטבר של 76 אלף משרות.

ב־2025, סך העלייה בשכר העובדים במגזרים שאינם חקלאיים הסתכם ב־584 אלף משרות, השנה החלשה ביותר לצמיחת תעסוקה מחוץ למיתון מאז 2003.

הישארו צעד אחד לפני האירועים המאקרו־כלכליים עם לוח השנה הכלכלי העדכני שלנו — סינון לפי השפעה, מדינה ועוד.