דומיניון, LUNR, CrowdStrike, AMT ו‑GEV במוקד תשומת הלב של האנליסטים
- דומיניון, Intuitive Machines ו‑American Tower מקבלות גישת החזק/זהירה עקב סיכונים פוליטיים, רגולטוריים ולקוחות (DISH), למרות מנועי צמיחה פוטנציאליים בביקוש לחשמל, בחוזי נאס"א ובתשתיות תקשורת.
- CrowdStrike ו‑GE Vernova נמצאות במוקד כתאגידים חזקים בצמיחה טכנולוגית ותשתיתית, אך בעוד CrowdStrike זוכה לשדרוג לקנייה בזכות פלטפורמת סייבר רווחית והתרחבות לאבטחת זהויות, GE Vernova מודרגת ל"החזק" בשל חשש לעודף כושר ייצור ותמחור פרמיה גבוה.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הבאות: ( (D) ), ( (LUNR) ), ( (CRWD) ), ( (AMT) ) ו‑( (GEV) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים וההיגיון שעומד מאחוריהם.
חברת Dominion Energy חוזרת למרכז הבמה של האנליסטים כסיפור אפשרי של תפנית חיובית, אבל עם סיכון פוליטי וסיכון פרויקטלי משמעותיים. שלבי טאקר פתח כיסוי על המניה עם דירוג החזק ומחיר יעד של 65 דולר. הוא טוען שאם דומיניון תצליח לבצע את האסטרטגיה שלה, המניה עשויה ליהנות מ"חזרה לממוצע" ברמת התמחור. גורם התנופה העיקרי הוא הביקוש המזנק לחשמל בווירג'יניה, במיוחד מצד מרכזי נתונים. זה מכריח את החברה להשקיע הרבה בייצור חדש ובתשתיות רשת. האנליסטים רואים בזה הוצאה שאינה מרצון, שתוכל להגדיל את בסיס הנכסים המפוקחים ולתמוך ברווחים צפויים ויציבים יותר. עם זאת, שינוי המדיניות של ממשל טראמפ נגד אנרגיית רוח בים הופך את פרויקט הדגל של דומיניון – Coastal Virginia Offshore Wind – ממנוע צמיחה לחוסר ודאות משמעותי, ומעלה את סיכוני הביצוע והרגולציה. דאגה נוספת נובעת מהאפשרות שהאונייה הייעודית של החברה לאנרגיית רוח בים, Charybdis, תישאר מנוצלת חלקית אם שוק אנרגיית הרוח הימית בארה"ב ייתקע. בצד החיובי, החוזה ארוך הטווח על תחנת הכוח הגרעינית Millstone תומך בתזרים המזומנים ויכול לספק אפסייד אם התמיכה הפוליטית בגרעין תתחזק. אבל בסך הכול ההמלצה נשארת זהירה, כאשר הסיכון הפוליטי משאיר משקיעים רבים על הגדר.
חברת Intuitive Machines, אחת המניות הספקולטיביות יותר בשוק בכל הקשור לכלכלת החלל החדשה, חווה התקררות בסנטימנט, למרות שהיא במרכז הדחיפה הבאה של נאס"א לירח. האנליסט ג'ונתן זיגמן (CFA) הוריד את דירוג המניה מקנייה להחזק, אף שהוא העלה את מחיר היעד ל‑20 דולר, בעקבות ראלי במניות הקשורות לחלל. הסוגיה המרכזית היא ההחלטה הקרבה על חוזה רכב השטח הלונרי (Lunar Terrain Vehicle – LTV) של נאס"א. Intuitive Machines עדיין נחשבת מובילה טכנולוגית, אבל הסביבה הפוליטית בוושינגטון תחת מדיניות החלל החדשה של "אמריקה תחילה" בלתי צפויה מאוד. זיגמן מצביע על מקרה דומה לאחרונה, שבו Parsons, שנחשבה לפייבוריטית לזכייה בחוזה של ה‑FAA, הפסידה ל‑Peraton בשל גורמים מאחורי הקלעים שהשוק לא העריך כראוי. החשש הוא שלחצים פוליטיים ולובינג אגרסיבי מצד מתחרות עלולים להפוך את הציפיות, ואם Intuitive Machines תפסיד במכרז ל‑LTV, המניה עלולה לרדת בחדות, אולי ביותר מ‑20%. לתחושת אי הנוחות מוסיפה העובדה שהמנכ"ל מכר לאחרונה מניות בכ‑40 מיליון דולר במסגרת תוכנית מכירה מתוכננת מראש, מה שמאותת לחלק מהמשקיעים שהמניה כבר לא נראית זולה מאוד. המודל המעודכן של זיגמן עדיין מניח זכייה במכרז ה‑LTV ומשקלל אפסייד מעסקת Lanteris, אבל מאחר שהמניה נסחרת מעל מחיר היעד הקודם והיחס סיכון/סיכוי נראה כמאוזן יותר, ההמלצה עברה למצב של "להתבונן מהצד" במקום קנייה אגרסיבית.
CrowdStrike Holdings זוכה שוב לאהדה בוול סטריט כדרך איכותית להיחשף לצמיחה ארוכת הטווח בתחום הסייבר ולמגמה של איחוד פלטפורמות. האנליסט רהול צ'ופרה העלה את דירוג המניה לקנייה מ"החזק" תוך שהוא מאשר מחדש מחיר יעד של 600 דולר, ומגדיר את הירידה האחרונה במחיר המניה כהזדמנות כניסה מעניינת. למרות שמניות של פלטפורמות סייבר רחבות ביצעו פחות טוב ממניות נישה בחודשים האחרונים, CrowdStrike בולטת בזכות ארכיטקטורה מאוחדת, תחזית צמיחת הכנסות תלת‑שנתית סביב 20% ומרווחי רווח תפעולי מתואם (Non‑GAAP) בטווח הנמוך של שנות ה‑20. באופן פרדוקסלי, הירידה האחרונה של 10% במניה הגיעה בלי הורדות תחזיות רווח, כך שהתמחור עומד על בערך פי 20 מההכנסות הצפויות קדימה – רמה שצ'ופרה רואה כהוגנת עבור מובילה רווחית ומתרחבת בעולם ה‑SaaS. השדרוג מתבסס גם על המהלך האסטרטגי של החברה לתחום אבטחת הזהות: CrowdStrike רכשה את SGNL בכ‑740 מיליון דולר כדי להרחיב את יכולות Falcon Identity לעולם המתפתח במהירות של זהויות לא‑אנושיות – סוכנויות תוכנה, בוטים ומערכות בינה מלאכותית שיספרו במספרים גבוהים בהרבה מהמשתמשים האנושיים. למרות ש‑SGNL עדיין בשלב מוקדם והעסקה נראית יקרה לפי מדדים קצרי טווח, האנליסט מאמין שהפוטנציאל להכנסות לטווח ארוך משמעותי, ככל שניהול הזהויות הדיגיטליות הללו יהפוך למשימה קריטית עבור ארגונים. כעת השוק מתמחר רק צמיחה אורגנית דו‑ספרתית נמוכה, לעומת פוטנציאל בינוני‑טווח של כ‑15% ש‑CrowdStrike יכולה לספק. צ'ופרה רואה כ‑25% אפסייד לעומת מחיר היעד המבוסס על מודל DCF, וסבור שהמשקיעים מקבלים תמורה טובה עבור החזקת אחת המנצחות המבניות של הסקטור.
American Tower, שהייתה זמן רב מועדפת על משקיעי דיבידנד ותשתיות, ניצבת כעת מול גישה ספקנית יותר, כשהחששות סביב החשיפה שלה ל‑DISH Network מתגברים. האנליסט ארי קליין הוריד את דירוג המניה ל‑Market Perform (שווה ערך ל"החזק") מ‑Outperform, וקבע מחיר יעד של 185 דולר כחלק מסקירת תחזית רחבה יותר לענף ה‑REIT לשנת 2026. למרות שמניית American Tower כבר הייתה תחת לחץ – ירידה של יותר מ‑16% מאז סוף אוגוסט בזמן שה‑S&P 500 עלה – האנליסט מצפה ש"עננת" DISH תמשיך לרחף מעל המניה ותכביל את פוטנציאל העליות בטווח הקצר. DISH מהווה בערך 4% מהכנסות הנכסים בארה"ב של American Tower וכ‑2% מסך הכנסות הנכסים, אבל חשוב יותר – היא הייתה מנוע מרכזי בצמיחת החוזים החדשים, עם תרומה מוערכת של 20%–25% מפעילות ההשכרה החדשה. כש‑DISH מוכרת תדרים ועולות שאלות לגבי היכולת או הרצון שלה להמשיך לשלם על חוזי המגדלים, קליין נקט גישה שמרנית והוציא את תרומת DISH מהמודל שלו. הוא מודה של‑American Tower יש כנראה מעמד משפטי חזק, בדומה למתחרות Crown Castle ו‑SBA Communications, אך סבור שהסיכוי לפתרון מהיר נמוך וכמעט שאין מנועי צמיחה אחרים שיחזירו את האופטימיות. עד שיהיה ברור כמה מתוך הערך הנוכחי (NPV) של 1.6 מיליארד דולר בצנרת של DISH ניתן יהיה לממש – או למחוק – קליין ממליץ למשקיעים לאמץ גישת המתנה וזהירות במקום להמר על התאוששות.
GE Vernova, ענקית ציוד החשמל והאנרגיה שהונפקה לאחרונה, נהנתה מריצה מרשימה, אך כעת עולות יותר שאלות לגבי כמה זמן תוכל להצדיק תמחור פרמיה לנוכח סיכון אפשרי של עודף כושר ייצור. האנליסט בן קאלו הוריד את דירוג המניה מ‑Outperform ל‑Neutral (החזק) וקיצץ את מחיר היעד ל‑649 דולר מ‑816 דולר. הוא מציין חששות גוברים מכך ששחקנים חדשים והרחבת כושר הייצור לאורך תעשיית ציוד הכוח עלולים לפגוע בכוח התמחור לאורך זמן. GE Vernova כבר מתכננת להגדיל את כושר הייצור לכ‑20 ג'יגה‑ואט בשנה של טורבינות כבדות ועוד כ‑2 ג'יגה‑ואט של יחידות אווירונאוטיות (aero units) עד אמצע 2026. יחד עם המתחרות המרכזיות כמו Siemens ו‑Mitsubishi Heavy Industries, קאלו מעריך ש"שלוש הגדולות" יוכלו להציע כמעט 60 ג'יגה‑ואט לשנה של כושר ייצור לטורבינות כבדות. למרות שהוא עדיין מאמין שהשוק בטווח הקרוב יישאר צפוף, וש‑GE Vernova יכולה לעמוד או אפילו לעקוף את התחזיות עד 2028 בזכות חוזק במרווחים עסקיים ועסק שירות חזק, הוא מזהיר שסנטימנט המשקיעים עלול להשתנות כאשר החשש מעודף היצע יתפשט. המניה כבר זינקה ב‑99% ב‑2025, הרבה מעל ביצועי ה‑S&P 500, וכעת נסחרת במכפיל של כ‑30 על רווחי EBITDA הצפויים ל‑2026 – מכפיל גבוה אפילו לחברת מובילה קטגורית עם צבר הזמנות חזק, מאזן יציב ואפשרויות מיזוגים ורכישות (M&A). קאלו נשאר חיובי לגבי החברה בטווח הארוך בתור אחזקה מרכזית בתחום החשמל והחשמול, אך צופה דחיסה מסוימת של המכפיל עד שהתמונה של היצע/ביקוש תתבהר, ולכן רואה בגישה ניטרלית המתונה יותר כמתאימה לתקופה הקרובה.