מפעילות הבורסות יורדות כשהשקת חוזים נצחיים מעלה חששות מתחרות
מניית סי.בי.או.אי גלובל מרקטס (CBOE), קבוצת CME (CME) ו-IntercontinentalExchange (ICE) ירדו ביום שלישי, על רקע חששות שהשקות חדשות של חוזים עתידיים נצחיים מצד Coinbase (COIN) ו-Kalshi עלולות להגביר את התחרות במסחר בנגזרים. ב-TD Cowen אמרו למשקיעים שהאישור כנראה יוצר יותר תחרות בשוק הקמעונאי, וסביר שיפחית את המכפילים בבורסות מסוימות, במיוחד בסי.בי.או.אי גלובל מרקטס.
במקביל, RBC Capital הכירה בכך שיש חששות שהאישור של רשות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) מ-29 במאי לחוזי ביטקוין נצחיים יכול להתרחב גם לסוגי נכסים אחרים, אך ציינה שהיא רואה את סיכון התחרות כסיכון שניתן לניהול.
תנודתיות במניות: רשות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות אישרה בשבוע שעבר ל-Kalshi להציע חוזי ביטקוין נצחיים בארה"ב בשווקים מפוקחים. ב-TD Cowen סבורים שזה מה שגורם לתנודתיות במניות מפעילות הבורסות. החברה אמרה למשקיעים שהאישור כנראה יוצר יותר תחרות בשוק הקמעונאי, וסביר שיצמצם את המכפילים בבורסות מסוימות, במיוחד בסי.בי.או.אי גלובל מרקטס. ב-TD Cowen רואים את סי.בי.או.אי גלובל מרקטס כבעלת הסיכון הגבוה ביותר, אחריה קבוצת CME ו-IntercontinentalExchange, בעוד שהם רואים סיכון נמוך בלבד לבורסה נאסד"ק (NDAQ) ו-Marex Group (MRX).
סיכון שניתן לניהול: בנוסף, לאחר שציינו שמניות סי.בי.או.אי גלובל מרקטס ו-CME ירדו, ככל הנראה בגלל חששות שהאישור של ה-CFTC ב-29 במאי לחוזי ביטקוין נצחיים יכול להתרחב גם לסוגי נכסים אחרים, אמרו ב-RBC Capital למשקיעים שהם מאמינים שסיכון התחרות ניתן לניהול, בשל הבדלים מהותיים במוצרים והיתרונות המבניים של שתי הבורסות.
לדברי החברה, חוזים עתידיים נצחיים מושכים עניין גדול מצד משקיעים קמעונאיים, אבל הביקוש מצד מוסדות מוגבל. זה תומך במודל העסקי של CME שמתמקד במשקיעים מוסדיים. הרישיון הקיים של CME למדדי S&P Dow Jones יכסה גם חוזים עתידיים נצחיים תחת המסגרת החדשה של ה-CFTC. הדבר עשוי להגביל מתחרים מלשחרר חוזים עתידיים נצחיים על מדד SPX, ולצמצם את סיכוני התחרות גם לפעילות האופציות על SPX של סי.בי.או.אי גלובל מרקטס. בנוסף, ב-RBC ציינו שסליקות בארה"ב כנראה יטילו מגבלות מינוף על חוזים עתידיים נצחיים כחלק מניהול סיכונים זהיר.
אופציות על SPX של סי.בי.או.אי גלובל מרקטס ל-"אפס ימי פקיעה" (zero days to expiration – 0DTE) כמעט שלא חשופות לסיכון, בשל הבדלים מבניים מהותיים. בעוד שאופציות 0DTE מגבילות את ההפסד למרכיב הפרמיה ששולם, חוזים עתידיים נצחיים חושפים משקיעים לסיכון של סגירה כפויה של הפוזיציה. מדובר בפרופילי סיכון שונים לחלוטין, שמושכים פלחי משקיעים שונים, הוסיפו ב-RBC.
תנועת מחירים: במסחר בצהריי יום שלישי, מניות סי.בי.או.אי גלובל מרקטס, קבוצת CME ו-IntercontinentalExchange ירדו ב-9%, 4% ו-3%, בהתאמה.
פורסם לראשונה ב-TheFly – מקור המידע הסופי לחדשות פיננסיות שוטפות ושוברות שוק בזמן אמת. נסו עכשיו>>
ראו את המניות המובילות שמומלצות על ידי אנליסטים >>