JR Research הוריד את ההמלצה על Rocket Lab Usa מקנייה להחזק, בשל חוסר הוודאות סביב השיגור הראשון של Neutron והלחץ התחרותי הגובר מצד SpaceX, אף שהמניה כבר ירדה ב-56% מאז השיא במאי.
לצד הסיכונים, פעילות Electron ממשיכה להתחזק עם חוזים חדשים ומלאי הזמנות של יותר מ-100 משימות, והרכישה המתוכננת של Iridium עשויה לחזק את תחזית ההכנסות, אך לפי JR השווי של המניה עדיין גבוה ודורש הוכחות לצמיחה.

"הגיע הזמן לשבת בשקט," אומר משקיע מוביל על מניית Rocket Lab Usa

Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) עומדת בפני מבחן קריטי, בזמן שהמשקיעים ממתינים לשיגור הראשון של טיל Neutron שלה. זהו כלי שיגור גדול יותר ובעל יכולת שימוש חוזר חלקית, שנועד לשאת מטענים כבדים יותר לחלל ולהתחרות בספקיות מבוססות כמו SpaceX.

בעוד החברה ממשיכה להשיג חוזים ולהרחיב את פעילות השיגורים הקיימת שלה עם Electron, חוסר הוודאות סביב הופעת הבכורה שנדחתה של Neutron מכביד על הסנטימנט. במקביל, SpaceX מקדמת את תוכנית הטילים שלה, מה שמגביר את הלחץ על Rocket Lab Usa להוכיח שהיא יכולה להתחרות ביעילות בשוק השיגורים.

למרות של-Rocket Lab Usa יש כמה הזדמנויות צמיחה מבטיחות, השווי שלה משאיר מעט מאוד מקום לאכזבה. האתגר הוא להפוך את התוכניות השאפתניות שלה לתוצאות מוחשיות לפני שהמשקיעים יאבדו סבלנות.

זה שהמשקיעים התקררו מעט כלפי המניה ניכר בפעילות המחיר האחרונה. מאז השיא במאי, המניה איבדה 56%.

המשקיע הבכיר JR Research סבור שהמניה מתקשה משום שהחברה עדיין לא הוכיחה ש-Neutron יכול לשגר בהצלחה. מאז תוצאות הרבעון השני, ההנהלה לא סיפקה אישור ברור ללוח הזמנים המעודכן של השיגור, והמשקיעים ממשיכים להמתין לאבן דרך קונקרטית. ההתקדמות של SpaceX עם Starship מוסיפה ללחץ, ועלולה להגדיל את הפער התחרותי ולהעלות שאלות לגבי כלכלת השיגורים העתידית של Rocket Lab Usa.

עם זאת, JR כן רואה סיבות לאופטימיות. פעילות Electron של החברה ממשיכה לצבור תאוצה, ולאחרונה השיגה חוזה ל-20 משימות עם Synspective, שמתוכננות בין 2028 ל-2031. בכך, מספר המשימות הכולל שהוזמנו עם הלקוח הזה עולה ל-47, ומלאי ההזמנות הכולל של Rocket Lab Usa בתחום השיגורים עולה על 100 משימות. החוזים האלה מספקים יציבות מסחרית מסוימת בזמן ש-Neutron עדיין נמצא בפיתוח.

עם זאת, JR טוען ש-Electron לבדו לא יכול לממש את מלוא הפוטנציאל של החברה. Neutron תוכנן לשאת כ-13,000 קילוגרם, לעומת כ-300 קילוגרם בלבד ב-Electron. קיבולת המטען הגדולה יותר שלו, מחירי שיגור צפויים של 50 מיליון עד 55 מיליון דולר, והאפשרות לשימוש חוזר של עד 20 פעמים, עשויים לשפר משמעותית את הרווחיות ואת המינוף התפעולי.

הרכישה המתוכננת של Iridium על ידי Rocket Lab Usa גם מחזקת את תחזית ההכנסות שלה. העסקה צפויה להוסיף כ-1 מיליארד דולר להזדמנות ההכנסות שלה בשנת הכספים 2028, ולהביא את הסך הפרופורמה לכ-2.9 מיליארד דולר. EBITDA מתואם עשוי לגדול בעוד 500 מיליון דולר. אישור בעלי המניות והבטחת המימון הפחיתו חלק מסיכוני הביצוע, אם כי השלמת העסקה עדיין צפויה ב-2027. JR מזהיר ש-Iridium אינה הזדמנות צמיחה גבוהה, ולא תצדיק לבדה את השווי הגבוה של המניה.

במכפיל של כמעט פי 34 על ההכנסות החזויות, על בסיס שווי פעילות, Rocket Lab Usa עדיין יקרה. JR מציין שהמכפיל ירד משמעותית מהשיא הקודם שלו, שהיה כמעט פי 90, אך המשקיעים עדיין צריכים הוכחות לכך שציפיות הצמיחה אכן ניתנות להשגה. ההתקדמות של SpaceX עלולה להגביר עוד יותר את החששות התחרותיים.

"למרות שאני מעריך שמניית RKLB לפחות התייצבה בטווח הקרוב, פשוט אין כרגע זרז מספיק חזק שיחזיר משקיעי מומנטום ויתמוך בתזת ההשקעה," סיכם JR, שנמנה עם 2% העליונים של המשקיעים ב-TipRanks.

בהתאם לכך, JR Research הוריד את הדירוג של Rocket Lab Usa מקנייה להחזק (כלומר, ניטרלי). (כדי לצפות ברקורד של JR Research, לחצו כאן)

בוול סטריט, 3 אנליסטים מצטרפים ל-JR ונשארים על הגדר, אך לצד עוד 15 המלצות קנייה, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 104.44 דולר, יש פוטנציאל לתשואה של 64% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית RKLB)