"אל תפחדו", אומר האנליסט הבכיר דניאל אייבס בזמן שמניית קורוויב מזנקת בחזרה

"אל תפחדו", אומר האנליסט הבכיר דניאל אייבס בזמן שמניית קורוויב מזנקת בחזרה

בן יופה15 באוקטובר 2026

• מניית קורוויב (CRWV) התאוששה ועלתה ב-4% לאחר ירידה חדה מוקדמת יותר, בעקבות דברי הרגעה של מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג, שאמר שמצבה הפיננסי של החברה משתפר ושעלות ההון שלה יורדת.
• למרות חששות כבדים בשוק לגבי החוב והמימון של קורוויב, כולל זינוק ב-CDS, האנליסט דניאל אייבס רואה בירידות תגובת יתר. הוא מצביע על צבר חוזים של כ-104 מיליארד דולר והתחייבויות נוספות של 25 מיליארד דולר כסיבה לאופטימיות ולהזדמנות קנייה.

קורוויב (NASDAQ:CRWV) מבצעת קאמבק ביום חמישי, עם עלייה של 4% אחרי שצנחה מוקדם יותר במהלך המסחר בעד 9.5%. המפנה הגיע בעקבות הערות מרגיעות של מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, שדחה חששות לגבי מצבה הפיננסי של ספקית שירותי הענן. ובכל זאת, ההתאוששות של היום מגיעה אחרי גל מכירות חריף באוקטובר, שמחק 21% משווי השוק שלה.

בדברים שנשא השבוע בסטוקהולם, הואנג דחה את ההערכות שלפיהן אנבידיה עשויה להידרש לחלץ את קורוויב, וטען שמצבה הפיננסי של החברה דווקא משתפר. "החוזק של קורוויב משתפר בכל יום", אמר הואנג במהלך האירוע.

מנכ"ל אנבידיה גם טען שעלות ההון של קורוויב נמצאת בירידה, למרות החששות הגוברים בשוקי האשראי לגבי יכולתה של החברה לממן את ההתרחבות שלה.

הירידות האחרונות במניית קורוויב נובעות במידה רבה מהחשש הגובר מהגישה עתירת החוב שלה לבניית מרכזי נתונים. לאחר שתשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים עלתה מעל 5%, המשקיעים נעשו זהירים יותר כלפי חברות שלוקחות היום חוב משמעותי כדי לממן תשתיות שמניבות תשואה רק לאורך כמה שנים.

החששות האלה גלשו גם לשוקי האשראי, שם חוזי ה-CDS לחמש שנים של קורוויב הגיעו לאחרונה לשיא של 1,194.5 נקודות בסיס. הרמה הזו מרמזת על הסתברות לכשל פירעון של יותר מ-60% בחמש השנים הקרובות, לפי הנחות התאוששות מקובלות. זה ממחיש עד כמה משקיעי האשראי מודאגים.

ובכל זאת, האנליסט הבכיר דניאל אייבס מיורקוויל אייבס, שנמנה עם 3% האנליסטים המובילים בוול סטריט, סבור שהמשקיעים מפספסים משהו חשוב הרבה יותר.

"החששות סביב קורוויב וקבוצת תשתיות ה-AI הרחבה יותר הם, לדעתנו, תגובת יתר ברורה ביחס לתמונת הביקוש", כתב אייבס בהודעת מחקר חדשה.

האופטימיות של אייבס נשענת בין השאר על צבר ההכנסות החוזיות המשמעותי של קורוויב, שעמד על קרוב ל-104 מיליארד דולר בסוף הרבעון השני. עוד 25 מיליארד דולר של התחייבויות מלקוחות נוספו במהלך השבועות הראשונים של יולי, מה שנתן נראות טובה יותר להכנסות העתידיות.

ההסכמים האלה מצביעים על כך שלקוחות שומרים לעצמם קיבולת מחשוב הרבה לפני שהמתקנים הופכים למבצעיים, וכך קטן הסיכון לבנות תשתית יקרה בלי קונים. עם זאת, עמידה בהתחייבויות האלה עדיין דורשת הון משמעותי, ביצוע אמין והמשך גישה למימון.

אייבס גם רואה הקבלות בין גל המכירות האחרון לבין הפאניקה המוקדמת יותר סביב מניות תוכנה, כאשר החששות מכך ש-AI יחליף יישומים מסורתיים פגעו בשוויים, לפני שנתוני ביקוש חזקים יותר סייעו להחזיר את אמון המשקיעים.

"אנחנו רואים בזה את רגע ה-SaaSpocalypse של תשתיות ה-AI, ומצפים לאותה תוצאה", טען האנליסט.

במבט קדימה, אייבס מצפה שהדוחות הקרובים של ענקיות הטכנולוגיה יחזקו את האמון בכך שההוצאות על תשתיות מחשוב יימשכו. התחזית שלו תשתנה אם לקוחות יבטלו חוזים, אם הייפרסקיילרים יפחיתו את תוכניות ההשקעה ההונית שלהם, או אם מחירי השכרת ה-GPU ייחלשו.

למרות שהוא מכיר בכך שריביות גבוהות יוצרות אתגרי מימון אמיתיים, במיוחד עבור מפעילים עם חוב כבד, אייבס נשאר משוכנע שלצמיחה ארוכת הטווח של התעשייה יש עוד הרבה מקום להימשך.

"אנחנו רואים בירידה הזו הזדמנות קנייה מוזהבת", כתב האנליסט, וטען שמשקיעים צריכים "לדפוק על השולחן לגבי קורוויב וההתרחבות הרחבה יותר, ולא לרוץ אל היציאה".

הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.