מנכ"ל אנבידיה דוחה את הצורך בחילוץ של CoreWeave כשהחששות מהחוב מתגברים

מנכ"ל אנבידיה דוחה את הצורך בחילוץ של CoreWeave כשהחששות מהחוב מתגברים

וינס קונדרקורי15 באוקטובר 2026

• מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג אמר ש-CoreWeave מתחזקת פיננסית ואינה זקוקה לחילוץ, אך השוק מאותת על חשש גובר מיכולת החזר החוב שלה, עם תשואות אג"ח גבוהות ועלות ביטוח חוב שמעידה על סיכון חדלות פירעון של יותר מ-60% בתוך חמש שנים.
• לאנבידיה חשיפה פיננסית משמעותית ל-CoreWeave דרך השקעה של 2 מיליארד דולר והסכם של 6.3 מיליארד דולר, בזמן ש-CoreWeave ממשיכה לרשום צמיחה חזקה בהכנסות ובצבר ההזמנות, אך גם הפסד רבעוני, עלייה חדה בהוצאות הריבית וכ-52 מיליארד דולר בחוב ובהתחייבויות חכירה.

ג'נסן הואנג, מנכ"ל יצרנית השבבים אנבידיה (אנבידיה), הגן ביום חמישי על חברת הענן לבינה מלאכותית CoreWeave (CRWV), בזמן שספקות המשקיעים גוברים לגבי היכולת שלה להחזיר את חובותיה. בשיחה עם Bloomberg, הואנג אמר כי CoreWeave מתחזקת מבחינה פיננסית ואינה זקוקה לכך שאנבידיה תחלץ אותה. CoreWeave מספקת כוח מחשוב לחברות בינה מלאכותית באמצעות השבבים של אנבידיה. עם זאת, הקמת המתקנים האלה דורשת השקעות ראשוניות גדולות, ש-CoreWeave מימנה ברובן באמצעות הלוואות.

התלות הזו בחוב הפכה לבעיה, כאשר משקיעים מטילים ספק אם ההכנסות העתידיות של החברה יספיקו כדי לכסות את ההתחייבויות שלה. לדוגמה, האג"ח של CoreWeave שמגיעות לפדיון ב-2032 מציעות כיום תשואה של כ-16%, לעומת ריבית מקורית של 9.625%.

התשואה הגבוהה יותר אינה משנה את הריבית ש-CoreWeave משלמת על האג"ח הקיימות האלה. ובכל זאת, היא מרמזת שמשקיעים היו דורשים ריביות גבוהות הרבה יותר אם החברה הייתה מנסה ללוות כסף כיום בתנאים דומים. היא גם העלתה את העלות של ביטוח החוב של CoreWeave מפני חדלות פירעון, שכן מחירי השוק כעת משקפים הסתברות של יותר מ-60% לחדלות פירעון בתוך חמש שנים.

הדבר סותר את טענתו של הואנג כי "עלות ההון שלה דווקא יורדת".

לאנבידיה כבר יש מיליארדי דולרים שקשורים ל-CoreWeave

לאנבידיה יש עניין פיננסי בהצלחתה של CoreWeave, משום שהיא מספקת לחברה שבבים וגם מחזיקה נתח משמעותי בעסק. בינואר, אנבידיה השקיעה עוד 2 מיליארד דולר ב-CoreWeave לפי מחיר של 87.20 דולר למניה. לחברות יש גם הסכם בהיקף של 6.3 מיליארד דולר, שמחייב את אנבידיה לרכוש קיבולת מחשוב שלא תנוצל עד 2032. עם זאת, ההסכם הזה אינו מבטיח שהחובות של CoreWeave ייפרעו.

גם התוצאות הפיננסיות של CoreWeave מסבירות מדוע המשקיעים מודאגים. למרות שההכנסות ברבעון השני צמחו ב-112% ל-2.58 מיליארד דולר, וצבר ההכנסות העתידיות החוזיות שלה הגיע לכ-104 מיליארד דולר, החברה עדיין הפסידה 626 מיליון דולר במהלך הרבעון. גם הוצאות הריבית נטו שלה עלו מ-267 מיליון דולר ל-640 מיליון דולר, לאחר שלקחה על עצמה יותר חוב כדי להתרחב.

במקביל, CoreWeave צברה כ-52 מיליארד דולר בחוב ובהתחייבויות חכירה, והיא צופה להוציא עוד 35 עד 39 מיליארד דולר ב-2026 על הוצאות הוניות.

האם מניית CRWV היא קנייה טובה?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה למניית CRWV, בהתבסס על 20 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק ושתי המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף שלמטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של CRWV, שעומד על 142.78 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 121.5%. (ראו תחזית מניית CRWV).