ברנשטיין שומרת על דירוג מכירה למניית קורוויב עם מחיר יעד של 74 דולר, בשל חשש שהחברה לא תצליח לתרגם את הצמיחה המהירה שלה לרווחיות מספקת בטווח הארוך.
לפי ברנשטיין, תחרות גוברת, גידול בהיצע מרכזי הנתונים ועלויות מימון גבוהות עלולים לפגוע ביכולת של קורוויב להמשיך לזכות בעסקאות גדולות ולהשאיר ערך לבעלי המניות.

ברנשטיין אומרת למכור את מניית קורוויב, ומזהירה מפני "כלכלה שברירית"

מניית קורוויב (CRWV) ירדה בעוד 4.76% ל-62.65 דולר במסחר המוקדם ביום חמישי, לאחר נפילה של 15.46% ביום רביעי. אנליסטית ברנשטיין מדיסון רזאיי שמרה על דירוג מכירה למניה, עם מחיר יעד של 74 דולר. בהתבסס על מחיר הסגירה של יום רביעי, 65.78 דולר, מחיר היעד משקף אפסייד של כ-12.5%.

החשש של רזאיי הוא האם קורוויב תוכל להרוויח מספיק מהצמיחה המהירה שלה. היא סבורה שהמודל העסקי ארוך הטווח של החברה עדיין חלש, למרות הביקוש החזק ל-AI. "לדעתנו, המודל העסקי ארוך הטווח של החברה עדיין מתמודד עם אתגרים כלכליים; אנחנו שומרים על דירוג מכירה," היא כתבה.

למה ברנשטיין שלילית לגבי קורוויב

רזאיי מצפה שקורוויב תמשיך לזכות בעסקאות גדולות בטווח הקרוב. אבל היא רואה בעיות בהמשך, כשיותר קיבולת של מרכזי נתונים תיכנס לשוק החל מ-2028. ללקוחות יהיו יותר אפשרויות, וחברות ענן גדולות עשויות להתחרות בקורוויב על לקוחות ארגוניים.

היא גם מטילה ספק בכך שקורוויב תוכל להדוף את המתחרות האלה באמצעות התוכנה שלה. "אנחנו לא מסכימים עם ההנחה של CRWV שלפיה חומת ההגנה התוכנתית הקיימת שלה תחזיק מעמד מול מתקפה מצד הייפרסקיילרים, במיוחד לאור קנה המידה שלהם והיכולת שלהם להוציא כסף," כתבה ברנשטיין.

רזאיי גם מצפה שההכנסות של קורוויב יהיו נמוכות מתחזיות וול סטריט בטווח הארוך יותר. היצע גדול יותר של מרכזי נתונים ותחרות קשה יותר עלולים להקשות על החברה להמשיך לזכות בעסקאות גדולות.

גם עלות המימון של הצמיחה שלה היא מקור לדאגה. האג"ח של קורוויב לפירעון ב-2032 נסחרו לאחרונה בתשואה של כ-14.8%, לעומת קופון של 9.625%. זה לא מעלה את הוצאות הריבית על חוב קיים בריבית קבועה. אבל זה כן מאותת עד כמה הלוואות חדשות עלולות להיות יקרות. כפי שברנשטיין שאלה, "כמה יעלה הדולר הבא של הצמיחה?"

רזאיי סיכמה את הבעיה באזהרה: "הצבר יכול להיות אמיתי, ועדיין הכלכלה של ההון יכולה להיות שברירית." ייתכן שלקורוויב יש ביקוש רב מצד לקוחות. אבל בברנשטיין סבורים שהעלות של הקמה ומימון מרכזי הנתונים שלה עדיין עלולה להשאיר מעט ערך לבעלי המניות.

האם מניית CRWV היא קנייה טובה?

במעבר לוול סטריט, למניית CRWV יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, על בסיס 20 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק ושתי המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של CRWV, שעומד על 1432.78 דולר למניה, משקף פוטנציאל אפסייד של 117.06%. (ראו תחזית מניית CRWV).