מניות ה-AI נחלשות אחרי שבבירד מזהירים שוול סטריט מתעייפת מ"בנק אנבידיה"

מניות ה-AI נחלשות אחרי שבבירד מזהירים שוול סטריט מתעייפת מ"בנק אנבידיה"

וינס קונדרקורי15 באוקטובר 2026

• בוול סטריט גובר החשש שמודלי המימון של חברות AI יוצרים תלות פיננסית בין יצרניות שבבים ללקוחות שלהן, כשקורוויב בולטת כדוגמה מרכזית על רקע ירידה חדה במניה ועלייה בתשואות האג"ח.
• עלויות המימון העולות מקשות על חברות AI לגייס הון, משפיעות כבר על הנפקות חדשות ודוחפות חלק ממנהלי הקרנות להעביר כספים ממניות תשתיות AI לחברות תוכנה, למרות של-אנבידיה עדיין יש דירוג קנייה חזקה מצד האנליסטים.

בוול סטריט גובר החשש לגבי הדרך שבה חברות AI מממנות את הצמיחה שלהן, לפי האסטרטג טד מורטונסון מבירד. בשיחה עם Yahoo Finance ביום חמישי, מורטונסון אמר שהמשקיעים “מתעייפים מבנק אנבידיה,” בהתייחסות לכל ההסדרים הפיננסיים שכוללים את יצרנית השבבים אנבידיה (אנבידיה). הוא הביע דאגות דומות גם לגבי המתחרה AMD (AMD) וענקית השבבים ברודקום (AVGO). האזהרה שלו מגיעה לאחר שספקית ענן ה-AI קורוויב (CRWV) ראתה את המניה שלה נופלת ב-15% ביום רביעי, בזמן שהתשואות על האג"ח שלה עלו מעל 15%.

החשש המרכזי הוא שחלק מיצרניות השבבים עוזרות לממן את אותן חברות שקונות את המוצרים שלהן. לדוגמה, אנבידיה הסכימה בשנה שעברה לרכוש מקורוויב קיבולת מחשוב לא מנוצלת בשווי 6.3 מיליארד דולר עד 2032. זה נותן לקורוויב לקוח מובטח, אם עסקים אחרים לא ישכרו מספיק כוח מחשוב.

עם זאת, ההסדרים האלה גם הופכים את החברות לתלויות זו בזו מבחינה פיננסית. הדוחות הכספיים של קורוויב מראים למה זה חשוב. ברבעון השני החברה ייצרה 679 מיליון דולר במזומנים מפעילות שוטפת, בזמן שהוציאה 6.42 מיליארד דולר על ציוד ונכסים.

כתוצאה מכך, קורוויב נזקקה למימון חיצוני רב כדי לתמוך בצמיחה שלה, וזה הוביל לעלייה בהוצאות הריבית הנקיות הרבעוניות שלה מ-267 מיליון דולר ל-640 מיליון דולר.

עלויות המימון העולות מוסיפות לחץ על מניות ה-AI

האג"ח של קורוויב מראות עד כמה המימון הופך לקשה יותר. האג"ח שלה שמגיעות לפדיון ב-2032 הציעו במקור ריבית שנתית של 9.625%. עם זאת, מחירי השוק שלהן ירדו כל כך, עד שהתשואות עלו לכ-15%. זה לא משנה את הריבית שיש לשלם על האג"ח הקיימות האלה. אבל זה כן מרמז שגיוס חוב נוסף עלול להפוך ליקר הרבה יותר.

לקורוויב יש אמנם כ-104 מיליארד דולר של הכנסות עתידיות בחוזים. ועדיין, היא קודם צריכה בפועל לספק את שירותי המחשוב לפני שתוכל לגבות חלק גדול מהכסף הזה, וזה נכון לכל התעשייה.

קשיי המימון כבר משפיעים על חברות חדשות. מפתחת תשתיות ה-AI האוסטרלית Firmus ויתרה לאחרונה על תוכניות לגייס עד 5.5 מיליארד דולר בהנפקה ציבורית, אחרי שמשקיעים הטילו ספק בשווי שלה. במקביל, לפי הדיווחים, מפעילת מרכזי הנתונים AirTrunk דחתה את ההנפקה הציבורית המתוכננת שלה לשנה הבאה. מורטונסון אמר שכמה מנהלי קרנות מעבירים כעת כסף ממניות תשתיות AI לעבר חברות תוכנה.

האם מניית אנבידיה היא קנייה טובה?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית אנבידיה, על בסיס 33 המלצות קנייה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרפיקה למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של אנבידיה, שעומד על 324.20 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 49.3%. (ראו תחזית מניית אנבידיה).