"תחזיקו את הסוסים", אומרת ויליאם בלייר על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז
- סבסטיאן נג'י מוויליאם בלייר מעריך שאדוונסד מיקרו דיווייסז עשויה כמעט להכפיל את הכנסותיה עד 2028, על רקע הביקוש הגובר לתשתיות AI, אך החל בהמלצה של החזק ללא מחיר יעד.
- לדברי נג'י, פוטנציאל הצמיחה של אדוונסד מיקרו דיווייסז מאוזן מול סיכונים של תחרות גוברת מצד אנבידיה, Arm ואינטל, מגבלות אספקה ותמחור מניה שכבר משקף חלק גדול מהפוטנציאל.
אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) נמצאת בעמדה טובה ליהנות מההתרחבות המתמשכת בתשתיות ה-AI. הביקוש לקיבולת מחשוב ממשיך להאיץ, ככל שנפרסים מודלי AI מתוחכמים יותר ונוצרים יישומים חדשים, כולל שימושי הסקה ו-AI סוכני. המגמה הזו דוחפת את הביקוש ל-GPU, ל-CPU ולמגוון רחב של פתרונות מוליכים למחצה.
סבסטיאן נג'י מוויליאם בלייר, אנליסט שנמצא בין 2% המובילים בוול סטריט, סבור שזה יוצר הזדמנות משמעותית עבור אדוונסד מיקרו דיווייסז. הוא מעריך שההכנסות של החברה עשויות כמעט להכפיל את עצמן, ולצמוח מ-52 מיליארד דולר ב-2026 ליותר מ-104 מיליארד דולר עד 2028. במקביל, עם מינוף תפעולי משמעותי, הרווח למניה על בסיס non-GAAP עשוי להתקרב ל-20 דולר עד 2028.
עם זאת, אם זה נשמע כמו הבעת תמיכה נלהבת, זה לא בדיוק המצב. נג'י החל בהמלצה של החזק על אדוונסד מיקרו דיווייסז, בלי לקבוע מחיר יעד קבוע. (לצפייה ברקורד של נג'י, לחצו כאן)
אז מה מונע מנג'י להצטרף להתלהבות? ובכן, יש כמה גורמים.
פעילות ה-GPU של אדוונסד מיקרו דיווייסז עדיין מפגרת אחרי אנבידיה מבחינת פוזיציה בשוק, אבל החברה עשתה התקדמות משמעותית בהאצת מפת הדרכים של מוצריה וביצירת בידול בתחומים כמו ארכיטקטורת זיכרון, תמחור וסטנדרטים פתוחים. נג'י חושב שאדוונסד מיקרו דיווייסז אמורה ליהנות מהמשך הצמיחה במאיצי AI, בתמיכת ביקוש חזק לקיבולת מחשוב. "עם זאת," הוא מוסיף, "התחרות מצד אנבידיה, לצד מערך מתרחב של תוכניות ASIC של הייפרסקיילרים, צפויה להגביל השגת נתח שוק משמעותי עבור אדוונסד מיקרו דיווייסז, גם כשהיא מגדילה את הקצאת האריזה המתקדמת שלה (CoWoS) ב-TSMC עבור 2027."
בתחום ה-CPU, אדוונסד מיקרו דיווייסז ביססה את עצמה כספקית מובילה של מעבדי CPU עתירי ביצועים, בתמיכת עיצובים עם מספר ליבות גבוה וארכיטקטורת chiplet. עם זאת, סביבת התחרות נעשית מאתגרת יותר ככל שהאקוסיסטם של Arm תופס תאוצה, כאשר הייפרסקיילרים, אנבידיה, קוואלקום ו-Arm עצמה מפתחים פתרונות CPU משלהם. אף שהאימוץ הרחב של ארכיטקטורת x86 נשאר יתרון מרכזי – ועוזר לבלום חדירה מהירה יותר של Arm, שכיום מהווה בערך 20% משוק השרתים העולמי – ה-AI מאיץ את האימוץ של Arm בעומסי עבודה חדשים. בינתיים, היריבה הוותיקה של אדוונסד מיקרו דיווייסז, אינטל, מתחילה להראות סימני שיפור, אם כי נג'י מצפה שיחלפו עוד כשנתיים לפני שאינטל תוכל לאתגר את אדוונסד מיקרו דיווייסז באופן משמעותי, אולי עם מעבדי השרתים מהדור הבא שלה ב-2028.
לבסוף, המניה נסחרת כיום במכפיל רווח של 33 על פי תחזית הרווח של נג'י ל-2027, מה שמייצג פרמיה מתונה ביחס לקבוצת החברות המקבילות הרחבה יותר. "אנחנו מאמינים שברמות האלה, התמחור משקף כראוי את האיזון בין ביקוש חזק למחשוב AI בפעילויות ה-GPU וה-CPU שלה, לבין סיכונים כמו תחרות גוברת, מגבלות אספקה והאטה אפשרית בקצב הצמיחה של ההוצאות על AI," סיכם נג'י.
נג'י מצטרף כעת ל-7 אנליסטים נוספים שנמצאים על הגדר. עם זאת, לצד עוד 28 המלצות קנייה, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של 515.69 דולר מרמז שהמניה מתומחרת כיום במלואה. לכן, כדאי לעקוב אחר העלאות במחירי היעד או הורדות דירוג בזמן הקרוב. (ראו תחזית למניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.