רוצים תשואה דו-ספרתית ממניות ביטוח? במורגן סטנלי מציעים 2 שמות שכדאי לשקול
- מורגן סטנלי מזהה שיפור במגמות הרווח בענף הביטוח ורואה בו תחום מועדף בשלב הנוכחי של המחזור הכלכלי, כאשר בוב הואנג מצביע על גלוב לייף ו-AON כשתי מניות עם פוטנציאל עלייה דו-ספרתי.
- גלוב לייף נתמכת בפעילות חזקה בביטוח החיים, העלאת תחזית ורכישה עצמית של מניות, בעוד ש-AON מציגה צמיחה אורגנית יציבה ורווחים מעל הציפיות; לשתיהן יש גם תמיכה רחבה יחסית מצד קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט.
ב-20 השנים האחרונות, תחום הביטוח עשה הרבה מהדברים שמשקיעים בדרך כלל מעריכים, בלי לקבל על כך יותר מדי קרדיט. הענף החזיר מזומנים דרך דיבידנדים ורכישות עצמיות, הציג רווחים יציבים יחסית, ומשך משקיעים ידועים לטווח ארוך כמו וורן באפט. מה שהוא לא עשה טוב במיוחד הוא להפוך צמיחה עסקית יציבה לצמיחה חזקה באותה מידה ברווחים.
לפי מקינזי, פרמיות הביטוח בעולם צמחו בקצב שנתי של כ-4.9% מאז 2005, בעוד שהרווחים לפני מס עלו רק בכ-4.3%. דרישות הון גבוהות יותר תרמו לפער הזה, ובמקביל הענף עצמו השתנה מעט מאוד בהשוואה לסקטורים שעברו שינוי עמוק בעקבות דיגיטציה ושינויים טכנולוגיים אחרים.
ובכל זאת, מייק וילסון, אסטרטג המניות הראשי של מורגן סטנלי בארה"ב, חושב שיש סיבה לבחון מחדש את תחום הביטוח. לדבריו, זהו אחד התחומים המועדפים עליו, בזמן שמגמות הרווח משתפרות, וכאשר המאפיינים שמשקיעים נוטים לתגמל באמצע המחזור הכלכלי הופכים לבעלי ערך גבוה יותר.
עמיתו של וילסון במורגן סטנלי, האנליסט בוב הואנג, מצביע על שתי מניות ביטוח שלדעתו מציעות פוטנציאל עלייה דו-ספרתי. נבחן מה הוא אוהב בהן ואיך זה משתווה לעמדה הרחבה יותר בוול סטריט, בעזרת נתונים מפלטפורמת TipRanks.
גלוב לייף (GL)
גלוב לייף, המניה הראשונה ברשימה שלנו היום, היא חברה מטקסס ששורשיה מגיעים עד שנת 1900. מוצרי הביטוח המרכזיים של גלוב לייף הם ביטוחי חיים, ביטוחי בריאות משלימים ופוליסות השלמה למדיקר. הלקוחות יכולים לרכוש אותם אונליין, בדואר, בטלפון או פנים אל פנים מול סוכן. גלוב לייף בנתה את פוליסות ביטוח החיים שלה כך שיהיו פשוטות מטבען, עם תמיכה טלפונית ללקוחות 24/7 והתמקדות בצרכים של המוטבים.
ביטוח החיים מהווה את הרוב המכריע של הפעילות של גלוב לייף. בדוח הרבעוני האחרון שלה, לרבעון השני של 2026, תחום ביטוח החיים היווה 66% מסך ההכנסות מפרמיות. פוליסות הבריאות כיסו את 34% הנותרים מההכנסות מפרמיות. כשמסתכלים על מרווחי החיתום, ברור שביטוח החיים חשוב אפילו יותר לשורה התחתונה של החברה מכפי שפער ההכנסות מרמז: פוליסות החיים היוו 78% ממרווחי החיתום, בעוד שפוליסות הבריאות תרמו 22%.
כשיורדים לרמת היצע הפוליסות, רואים שגלוב לייף מציעה מגוון רחב של מוצרי ביטוח. תחת קטגוריית ביטוח החיים, החברה מציעה ביטוח חיים לתקופה, ביטוח חיים לכל החיים, פוליסות חיים לילדים, הגנה במקרה של מוות מתאונה, הגנת משכנתא ופוליסות להוצאות סופיות. פוליסות הבריאות כוללות כיסוי לסרטן ולטיפול נמרץ, כיסוי למחלות קשות ולאשפוז, וכיסוי לתאונות. בקיצור, אלו פוליסות חירום שנועדו להגן על המבוטחים במקרה של אירוע בריאותי קשה ויקר.
כמו חברות ביטוח רבות, גם גלוב לייף מחלקת דיבידנד קבוע. אמנם התשואה העתידית נמוכה, פחות מ-1%, אבל החברה שומרת על תשלומים רבעוניים קבועים מאז 1989, ומעלה את התשלום בהדרגה מאז 2015. הדיבידנד הנוכחי, 33 סנט למניה רגילה, הוכרז לאחרונה ב-6 באוגוסט ואמור להיות משולם ב-30 באוקטובר. בנוסף, גלוב לייף הודיעה ב-10 באוגוסט על אישור חדש לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 2.5 מיליארד דולר. לחברה יש היסטוריה ארוכה של תמיכה במניה וברווח למניה דרך רכישות כאלה.
ברבעון השני של 2026, גלוב לייף רשמה הכנסות כוללות של 1.59 מיליארד דולר, צמיחה של 7.4% לעומת השנה הקודמת, ומעל התחזיות ב-10 מיליון דולר. בשורה התחתונה, החברה דיווחה על רווח למניה של 3.65 דולר, מעל הקונצנזוס בסנט אחד.
המניה הזו מכוסה על ידי בוב הואנג ממורגן סטנלי, שרואה את החוזקה בעסקי ביטוח החיים ככזו שמאפילה על חולשה מסוימת בתחום הבריאות.
"עסקי החיים נשארו עקביים בשנים האחרונות, בתמיכת חיתום ממושמע וצמיחה יציבה, בעוד שרכישות עצמיות מתמשכות תמכו גם הן ברווח למניה. התוצאות האלה נתנו להנהלה מרחב להעלות את התחזית השנתית, מה שמרמז שרווחים מצטברים עשויים להאיץ במחצית השנייה של השנה. תחום הבריאות היה מעט יותר מאתגר לדעתנו. ייתכן שזה נובע מלחץ בספר United American, שגרם לכך שיחס התביעות היה חלש מהצפוי. עם זאת, אנחנו רואים את הרוח הנגדית בתחום הבריאות כניתנת לניהול בשלב זה, במיוחד כשהתחזית נותרה יציבה למרות ההחמצה. בסך הכול, אנחנו נשארים חיוביים לגבי היסודות וחוזרים על דירוג הקנייה שלנו,” ציין הואנג.
אחרי שהציג את הנתונים ואת התחזית למניה, הואנג מגבה את דירוג הקנייה שלו עם מחיר יעד של 208 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 21% בשנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של הואנג, לחצו כאן)
גם שאר וול סטריט נוקטת עמדה חיובית לגבי גלוב לייף. 10 סקירות האנליסטים האחרונות מתחלקות ל-8 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, מה שנותן דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע, 191.90 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 11.5% בשנה הקרובה. לא משהו יוצא דופן, אבל עדיין טכנית מדובר בפוטנציאל דו-ספרתי. (ראו תחזית מניית GL)
Aon Plc. (AON)
ביטוח הוא קודם כול ניהול סיכונים, ו-Aon, החברה השנייה שאנחנו בוחנים כאן, בנתה את העסק שלה על ההבנה שהגנה מפני סיכונים בעולם תנודתי היא הכרח. החברה פועלת כדי לעזור ללקוחותיה לקבל החלטות עסקיות טובות יותר, דרך שני "תחומי צורך": הון סיכון והון אנושי. Aon מפעילה את שירותי ההגנה מפני סיכונים שלה בעזרת ניתוח נתונים חכם. היכולות האנליטיות של החברה מאפשרות לה להעניק ללקוחות כלים חדשניים ושירות ברמה גבוהה, מה שמוביל לאפשרויות טובות יותר ולתוצאות טובות יותר בטווח הארוך.
מה ש-Aon יודעת הכי טוב הוא שמידע הוא מה שמניע את ענף הביטוח. המחקר של החברה מציב אותה בעמדה שמאפשרת לה לפתח תובנות ישימות על דינמיקת השוק, מגמות של אסונות, וסיכונים נוכחיים ומתפתחים. התובנות האלה מאפשרות למבטחים להקצות הון בצורה נכונה ולנהל גם תנודתיות וגם סיכון. Aon עובדת עם יותר מ-3,000 מבטחים ברחבי העולם, ויש לה יותר מ-60 מיליארד דולר בפרמיות ביטוח משנה שתומכות בשירות שלה לענף.
ברמת השטח, Aon מציעה מגוון רחב של מוצרי ביטוח, גם לעסקים וגם ליחידים. הכיסוי בצד העסקי כולל סיכון מסחרי ואחריות, אחריות כללית ומקצועית, הגנה מפני סיכוני סחר וסיכונים פוליטיים, וגם הצעות מסורתיות יותר כמו ביטוח קבוצתי, כיסוי בריאות ורווחה לעובדים, ופוליסות פרישה ופנסיה. בצד הפרטי, Aon מציעה פוליסות שמכסות חיים, בריאות, נכות, רכבים ובתים, ואפילו פריטי יוקרה יקרי ערך.
שוב אנחנו מסתכלים על חברה שמחלקת דיבידנד קבוע, וכמו גלוב לייף למעלה, גם כאן התשואה נמוכה אבל האמינות גבוהה. Aon מחלקת דיבידנדים בלי לפספס אף רבעון מאז 1989, והתשלום האחרון, שנקבע ל-14 באוגוסט, עמד על 82 סנט למניה. Aon מעלה בהדרגה את הדיבידנד מאז 2012.
ההכנסות הכוללות של Aon ברבעון השני של 2026, התקופה האחרונה שעליה דווח, הגיעו ל-4.25 מיליארד דולר, עלייה של 2% לעומת השנה הקודמת, אך מתחת לתחזית ב-23.5 מיליון דולר. נתון הרווח של החברה דווח כרווח מתואם למניה על בסיס non-GAAP של 3.81 דולר. זה היה גבוה ב-9% לעומת השנה הקודמת, וגם מעל הציפיות בסנט אחד.
זו מניה נוספת שבוב הואנג ממורגן סטנלי מסקר, והוא רואה כמה סיבות להישאר חיובי לגבי החברה.
"למרות תמחור חלש יותר, Aon ממשיכה להציג צמיחה אורגנית יציבה. פעילות חזקה של עסקים חדשים שמרה על המומנטום, ויותר מקיזזה חולשה בתמחור. תחום ביטוח המשנה הציג תוצאות יציבות, בחלקן בזכות השמות פקולטטיביות. במחצית השנייה, Health Solutions אמור להיות משמעותי יותר בגלל עונתיות. עסקים חדשים ושיעורי שימור אמורים לתמוך בצמיחה רחבה יותר. בסך הכול, אנחנו רואים תוצאות טובות בסביבת מאקרו לא ודאית. ההנהלה בנתה עסק עמיד שאמור לשמור על המומנטום עד סוף השנה,” אמר הואנג.
מבחינת הואנג, כל זה מצדיק עוד דירוג קנייה, יחד עם מחיר יעד של 410 דולר, שמצביע על עלייה של 15.5% במניה בשנה הקרובה.
התחזית הזו פחות או יותר תואמת את קונצנזוס וול סטריט לגבי חברת הביטוח הזו. דירוג הקונצנזוס של Aon הוא קנייה מתונה, על בסיס 16 סקירות אנליסטים שכוללות 11 המלצות קנייה, 4 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת. מחיר המסחר הנוכחי של המניה, 354.83 דולר, יחד עם מחיר יעד ממוצע של 407.60 דולר, מרמזים על פוטנציאל עלייה של כ-15% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית AON)
הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.