למה מניות מארוול ו-IREN צונחות במסחר המאוחר — ומה וול סטריט צופה להמשך
- מארוול דיווחה על רבעון חזק עם עלייה של 37% בהכנסות ועל תחזית חזקה להמשך, אבל המניה ירדה במסחר המאוחר כי המשקיעים ציפו ליותר אחרי העלייה החדה השנה.
- IREN הציגה צמיחה מהירה בעסקי ענן ה-AI, אך גם ירידה בהכנסות הכוללות, הפסד גדול יותר ולחץ מעלויות המעבר מכריית ביטקוין, למרות שוול סטריט עדיין חיובית לגביה.
מניות תשתית ה-AI מארוול טכנולוג'י גרופ (NASDAQ:MRVL) ו-IREN (NASDAQ:IREN) יורדות שתיהן בכ-6% במסחר המאוחר אחרי הדוחות שפורסמו ביום חמישי בערב. אף אחת מהן לא סיפקה את כל מה שהמשקיעים קיוו לראות. מארוול הציגה עוד רבעון חזק, אבל הציפיות עלו יחד עם הזינוק הגדול שלה השנה, כך שכמעט לא נשאר מקום למשהו פחות מביצועים יוצאי דופן. IREN הציגה צמיחה מהירה בענן ה-AI, אבל רווחיות רבעונית חלשה יותר ועלויות כבדות מהמעבר שלה מכריית ביטקוין הותירו את השוק עם תחושת חוסר.
נתחיל במארוול. ההכנסות ברבעון השני הפיסקלי עלו ב-37% לעומת השנה שעברה ל-2.74 מיליארד דולר, והכו את תחזית וול סטריט שעמדה על 2.71 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 0.94 דולר, מעט מעל תחזית הקונצנזוס של 0.93 דולר. מכירות חטיבת ה-Data Center עלו ב-46% ל-2.17 מיליארד דולר, בעוד שההכנסות מתחום Communications and Other עלו ב-10% ל-567.8 מיליון דולר. קדימה, ההנהלה צופה מכירות של 3.15 מיליארד דולר ברבעון השלישי הפיסקלי, פלוס או מינוס 5%, לעומת תחזית האנליסטים ל-3.04 מיליארד דולר, לצד רווח מתואם למניה של 1.10 דולר לעומת ההערכה של 1.08 דולר.
ובכל זאת, המניה צנחה במסחר המאוחר, מה שמרמז שהמשקיעים רצו לראות יותר אחרי ש-MRVL עלתה בכ-185% במהלך 2026.
הפס הגבוה הזה משקף עד כמה האופטימיות סביב סיכויי ה-AI של מארוול גדלה בחודשים האחרונים. מוקדם יותר החודש, גוגל הרחיבה את הקשר שלה עם יצרנית השבבים כדי לכלול מוצרים מותאמים נוספים סביב אקוסיסטם ה-TPU של ענקית החיפוש. ההסכם חורג מעבר למאיצים וכולל גם בקרי אחסון, בקרי ממשק רשת, בקרי ממשק זיכרון ומוצרי מחשוב סמוך-זיכרון. גוגל קיבלה כתבי אופציה לרכוש כמעט 59 מיליון מניות מארוול במחיר של 206.58 דולר למניה, כאשר רובם יבשילו עם הגעה לספי רכישה מוגדרים.
למארוול יש קשרים גם עם אמזון ועם מיקרוסופט, מה שנותן לחברה כמה דרכים ליהנות מענקיות הענן שפיתחו שבבים משלהן. ההזדמנויות האלה מילאו תפקיד חשוב בזינוק הגדול של MRVL ב-2026, אבל אופטימיות כזו מעלה את רף הציפיות בכל פעם שמגיעים הדוחות הרבעוניים.
המשקיעים יקבלו מבט נוסף על הציפיות ארוכות הטווח של ההנהלה ביום המשקיעים ב-6 באוקטובר, שבו המנהלים מתכננים לדבר על המשך ההתרחבות בתשתיות ה-AI.
בסך הכול, מארוול ממשיכה ליהנות מתמיכה רחבה בוול סטריט. מתוך 27 אנליסטים שסוקרים את המניה, 23 ממליצים לקנות ורק 4 נשארים על הגדר, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע של 295.42 דולר מצביע על פוטנציאל לעלייה נוספת של 22% מהסגירה של יום חמישי. (ראו תחזית למניית MRVL)
הדוחות של IREN הציגו שילוב שונה למשקיעים, עם צמיחה חזקה בענן ה-AI לצד העלויות המשמעותיות של שינוי החברה. ההוצאות על עובדים ותשתיות פגעו ברווחיות, בעוד שסגירת ציוד כריית ביטקוין תרמה להפסד רבעוני גדול בהרבה. כעת המשקיעים בוחנים האם ההכנסות הצומחות במהירות מהענן יתחילו לתרגם את עצמן לתוצאות פיננסיות חזקות יותר ככל שיותר קיבולת תעלה לאוויר.
ההכנסות ברבעון הרביעי הפיסקלי ירדו ב-27% לעומת השנה שעברה ל-137.2 מיליון דולר, וגם החמיצו את תחזית הקונצנזוס שעמדה על 153.2 מיליון דולר. הכנסות שירותי הענן ל-AI זינקו ל-70.5 מיליון דולר מ-7 מיליון דולר בשנה שעברה, בעוד שהכנסות מכריית ביטקוין צנחו ב-63% ל-66.7 מיליון דולר. ההפסד הנקי הגיע ל-684 מיליון דולר, לעומת רווח נקי של 176.9 מיליון דולר באותה תקופה אשתקד, על רקע מחיקות ערך משמעותיות הקשורות לחומרת כרייה שהוצאה משימוש. ה-EBITDA המתואם ירד ל-19.2 מיליון דולר מ-121.9 מיליון דולר, הרבה מתחת לתחזית הקונצנזוס שעמדה על 57.1 מיליון דולר.
הסיפור ארוך הטווח של IREN תלוי כעת הרבה יותר ב-AI מאשר בכריית ביטקוין. ביולי החברה חתמה על חוזי ענן AI חדשים בהיקף של 2.8 מיליארד דולר למספר שנים עם כמה מפתחים, מה שהעלה לכ-85% מהיעד השנתי המתואם שלה להכנסות בסוף השנה את החלק שכבר נמצא תחת חוזה. לאחר מכן ההנהלה העלתה את היעד הזה מ-3.7 מיליארד דולר ליותר מ-4 מיליארד דולר, וכך נתנה למשקיעים תמונה ברורה יותר לגבי הגודל האפשרי של הפעילות הזו ככל שהפריסות יימשכו.
מיקרוסופט נשארת חשובה במיוחד לתוכנית הצמיחה הזו, לאחר שחתמה בשנה שעברה על הסכם לחמש שנים בהיקף 9.7 מיליארד דולר עם IREN. מוקדם יותר החודש, מיקרוסופט קיבלה את Horizon 1, הפריסה הראשונה מתוך ארבע פריסות ענן AI בהיקף 50 מגה-ואט שתוכננו בקמפוס של החברה בצ'יילדרס, טקסס. IREN השיגה גם מעמד אנבידיה Exemplar Cloud עבור פריסת GB300 NVL72 באותו אתר, וזה הוסיף עוד ציון דרך בזמן שההנהלה מרחיבה את תשתיות המחשוב שלה.
העמדה הרחבה יותר של וול סטריט לגבי IREN נשארת חיובית. 7 אנליסטים ממליצים לקנות את המניה, לעומת 2 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע של 77.44 דולר משאיר מקום לעלייה של 91% ממחיר הסגירה של יום חמישי. (ראו תחזית למניית IREN)
