"מתעלמים מהפגם הזה," אומר משקיע על מניית אנבידיה

"מתעלמים מהפגם הזה," אומר משקיע על מניית אנבידיה

מרטי שטרובל27 באוגוסט 2026

• אנבידיה עקפה את תחזיות וול סטריט ברבעון הפיסקלי השני, עם הכנסות של 96.2 מיליארד דולר, רווח למניה מתואם של 2.22 דולר ותחזית הכנסות לרבעון הבא מעל ציפיות האנליסטים, מה שהוביל לזינוק של 8% במניה.
• למרות ההתלהבות מהדוח, המשקיע שון ויליאמס מזהיר ששחיקה צפויה בשיעור הרווח הגולמי ל-74% עשויה להיות סימן לכך שהמרווחים של אנבידיה קרובים לשיא, במיוחד על רקע תחרות גוברת, בעוד שבוול סטריט המניה עדיין נהנית מדירוג קנייה חזקה פה אחד.

הפעם, התוצאות שעלו על התחזיות היו יותר ממספיקות. אחרי 4 ירידות רצופות לאחר דוחות רבעוניים שכמעט הפכו לשגרה של תוצאות מעל התחזיות והעלאת תחזית, אנבידיה (אנבידיה) סוף סוף שברה את החולשה האחרונה שלה אחרי הדוח, כשהמניה זינקה ב-8% במסחר ביום חמישי בעקבות דוח פיסקלי חזק במיוחד לרבעון השני.

קל להבין למה. אנבידיה עקפה בבירור את תחזיות וול סטריט, כשההכנסות יותר מהוכפלו לעומת התקופה המקבילה והגיעו ל-96.2 מיליארד דולר, לעומת צפי של 92.37 מיליארד דולר. באופן טבעי, ההכנסות ממרכזי הנתונים בלטו במיוחד, עם זינוק של 117%. גם הרווח למניה המתואם עקף את התחזיות, והסתכם ב-2.22 דולר לעומת תחזיות השוק ל-2.09 דולר.

במבט קדימה, אנבידיה צופה הכנסות של 108 מיליארד דולר בנקודת האמצע ברבעון הפיסקלי השלישי, מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 104.6 מיליארד דולר. מרשים אפילו יותר, החברה גם צופה שהמכירות השנתיות יזנקו בעוד 70% בשנת הכספים 2028, לעומת תחזית צמיחה של 44% מצד האנליסטים.

אז כשהמניה עולה, והפרשנים והאנליסטים בוול סטריט מתלהבים מעוצמת התוצאות, האם אפשר לשים בצד לעת עתה את האזהרות של הספקנים ומפיצי תרחישי האימה סביב AI?

לא כל כך מהר, אומר המשקיע שון ויליאמס, שתורם ל-The Motley Fool, וסבור שיש בתוצאות "פגם בולט" שהמשקיעים מתעלמים ממנו. "עם זאת," מזהיר ויליאמס, "ההיסטוריה אומרת שניסיון לטאטא את הפגם הזה מתחת לשטיח יהיה טעות."

הדאגה של ויליאמס מתמקדת בשיעור הרווח הגולמי של אנבידיה. החברה השיגה שיעור רווח גולמי מרשים של 75% ברבעון הפיסקלי השני, בסיוע ה-GPU המובילים שלה ומחסור מתמשך בהיצע. הביקוש ממשיך להיות גבוה מההיצע, מה שנותן לאנבידיה כוח תמחור יוצא דופן.

אבל אנבידיה מצפה ששיעור הרווח הגולמי שלה ברבעון הפיסקלי השלישי יירד ל-74%, פלוס או מינוס 50 נקודות בסיס. אמנם ירידה של נקודת אחוז אחת עשויה להיראות זניחה, אבל ויליאמס רואה בכך סימן אזהרה שעשוי להיות משמעותי, וסבור שזה עשוי להצביע על כך ש"יכול להיות שזה הכי טוב שאנבידיה יכולה להשיג".

ראשית, זה עשוי לומר שהמרווחים של אנבידיה כבר קרובים לשיא. לחברה יש כיום שילוב חריג לטובה של יתרונות תחרותיים, יכולות מחשוב עדיפות והיצע מוגבל של GPU. אם המרווחים מתחילים לרדת למרות התנאים האלה, ויליאמס טוען שהמשקיעים צריכים לשים לב.

הסוגיה השנייה היא התחרות. AMD מגבירה את ייצור ה-GPU, בעוד שחלק מהלקוחות הגדולים ביותר של אנבידיה מפתחים שבבי AI משלהם. גם אם אנבידיה תשמור על היתרון הטכנולוגי שלה, היצע גדל של GPU עלול בהדרגה להחליש את המחסור שסייע לשמר את כוח התמחור שלה.

"אם זה הכי טוב שאפשר לקבל משיעור הרווח הגולמי של אנבידיה, מחיר המניה של החברה (ביחס ל-מכירה של מדד הייחוס S&P 500) עשוי להתחיל לשקף חולשה אפשרית במרווחים," סיכם ויליאמס. (לצפייה ברקורד של ויליאמס, לחצו כאן)

עם זאת, העמדה של ויליאמס לא זוכה לתמיכה בוול סטריט. על בסיס 29 המלצות קנייה פה אחד, המניה מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 43% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 323.37 דולר. (ראו תחזית מניית אנבידיה)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.