אנבידיה או סיילספורס: ב-בנק אוף אמריקה אומרים שרק אחת מהן היא קנייה אחרי הזינוקים שאחרי הדוחות
- אנבידיה הציגה תוצאות חזקות במיוחד, העלתה תחזיות לטווח ארוך, ובבנק אוף אמריקה נשארים חיוביים מאוד עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 350 דולר.
- Salesforce הציגה שיפור שמרמז ש-AI יכול לחזק את העסק, אבל בבנק אוף אמריקה נשארים זהירים בגלל התמחור הגבוה, ולכן הדירוג נשאר תשואת חסר עם מחיר יעד של 160 דולר.
שניים מהשמות הגדולים בטכנולוגיה נהנים מיום חמישי מצוין. אנבידיה (אנבידיה) עולה כמעט 8%, בעוד Salesforce (NYSE:CRM) זינקה בכ-21%. שני המהלכים האלה הגיעו אחרי דוחות הערב של יום רביעי, שנתנו למשקיעים סיבות לחשוב מחדש על מה שמצפה קדימה. עם זאת, ב-בנק אוף אמריקה רואים פער גדול בין שתי המניות אחרי שמסננים את ההתרגשות סביב הדוחות.
המספרים של אנבידיה היו עצומים, גם לפי הסטנדרטים שלה. ההכנסות ברבעון הפיסקלי השני יותר מהכפילו את עצמן לעומת השנה שעברה והגיעו ל-96.2 מיליארד דולר, מעל תחזית וול סטריט ל-92.3 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 2.22 דולר, לעומת קונצנזוס של 2.09 דולר. ההכנסות של חטיבת מרכזי הנתונים הגיעו ל-89 מיליארד דולר, עלייה של 117%. אבל נראה שהנתון ששינה את הסנטימנט סביב המניה הגיע אחר כך: אנבידיה צופה שההכנסות יגדלו בכ-70% בשנת הכספים 2028, הרבה מעל צמיחה של 45% שוול סטריט תיכננה. ההנהלה גם צופה הכנסות של 108 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי השלישי, לעומת תחזיות קונצנזוס של כ-105 מיליארד דולר.
אנליסט ב-בנק אוף אמריקה, Vivek Arya, שנמנה עם 2% האנליסטים הבכירים בוול סטריט, נשאר חיובי מאוד לגבי אנבידיה אחרי שבחן את התוצאות האחרונות ואת התחזית לטווח ארוך. Arya הגדיר את המצגת של ההנהלה כ"חזון משכנע" וסבור שהשקעות אסטרטגיות יכולות לעזור ליצרנית השבבים "לבסס את הדומיננטיות שלה בגל הבנייה של ה-AI שקורה פעם בדור הזה".
Arya רואה את יכולת הרווח העתידית של אנבידיה עולה הרבה מעבר למה שציפה קודם, ולכן העלה את תחזית ה-EPS שלו לשנת הכספים 2028 ב-19% ל-15.72 דולר. התחזיות שלו מגיעות לאחר מכן ל-23.17 דולר בשנה שאחריה, בעוד שרווחי 2030 לפי לוח השנה עשויים לעבור 31 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת שלו ל-25 דולר. הצמיחה הזו גורמת לאנליסט להיות נלהב גם לגבי התמחור, והוא כותב שהתרחבות ה-EPS הצפויה "מרמזת על PEG של כ-0.3x בלבד מול כ-1.0x ב-SPX".
כמה גורמים תומכים בעמדה החיובית הזו, בהם ההאצה של Rubin אצל לקוחות גדולים והעלייה בתוכן הדולרי של אנבידיה לכל גיגה-ואט שנפרס. Arya גם רואה יתרון ביכולת של יצרנית השבבים לשרת קונים ממשלתיים, חברות, מעבדות קצה ולקוחות אחרים שזקוקים לתשתית מחשוב מתקדמת.
בסך הכול, אנבידיה נותרת הבחירה המובילה של האנליסט ב-בנק אוף אמריקה, והוא מעניק למניה דירוג קנייה ומחיר יעד של 350 דולר, שמשקף אפסייד נוסף של 56% מהמחיר הנוכחי. (לצפייה ברקורד של Arya, לחצו כאן)
באופן כללי, וול סטריט מאוחדת מאחורי אנבידיה. המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על בסיס 29 המלצות קנייה פה אחד, ומחיר היעד הממוצע של 323.37 דולר משקף אפסייד של כ-44% מהמחיר הנוכחי. (ראו תחזית המניה אנבידיה)
Salesforce סיפקה הפתעה אחרת בדוחות, ונתנה למשקיעים הוכחה ש-AI יכול לחזק את עסקי התוכנה שלה במקום לאיים עליהם. ההכנסות עלו ב-11% לעומת השנה שעברה ל-11.35 מיליארד דולר, מעט מעל התחזית של וול סטריט ל-11.32 מיליארד דולר. הרווח המתואם הגיע ל-5.90 דולר למניה, לעומת קונצנזוס של 3.27 דולר, בעיקר בזכות רווח של 2.53 דולר למניה מהשקעות אסטרטגיות. ההכנסה השנתית החוזרת של Agentforce יחד עם Data 360 עלתה ביותר מ-210% לכמעט 3.9 מיליארד דולר. ההנהלה העלתה את תחזית המכירות השנתית, מה שנותן למשקיעים סיבה נוספת לחשוב מחדש עד כמה AI יכול לתרום לאורך זמן.
אנליסט ב-בנק אוף אמריקה, Tal Liani, מצא סיבות לאופטימיות בדוח של Salesforce, במיוחד סביב החשש ש-AI עשוי בסופו של דבר להחליף את תוכנת ה-CRM המסורתית. לדבריו, התוצאות האחרונות מערערות את "העמדה שלפיה AI ידחוק את Salesforce", בזמן שדפוסי הקנייה של הלקוחות נשארים בריאים ואימוץ Agentforce ממשיך להתפתח. גם עסקאות גדולות יותר, שדרוגים למושבים פרימיום, רכישות Flex Credit והרחבת מספר המושבים מרמזים שהמוצרים הקיימים עדיין רלוונטיים.
ובכל זאת, Liani סבור שהתמחור הנוכחי של Salesforce משאיר מעט מדי מקום לסיכוני ביצוע אחרי הזינוק האחרון במניה. האנליסט נשאר "זהיר לנוכח החוזקה האחרונה במחיר המניה, הצמיחה המתונה והתמחור", ומוסיף כי AI עדיין "מוקדם מדי מכדי להשפיע על פרופיל ההכנסות". ההכנסה השנתית החוזרת של Agentforce כבר הגיעה ל-1.5 מיליארד דולר, אבל התרומה שלה עדיין קטנה יחסית מול בסיס המכירות השנתי של Salesforce.
Liani כן מכיר בפוטנציאל ארוך הטווח, ואומר ש-Salesforce "נראית ממוקמת היטב לשלב הבא של ה-AI" דרך Agentforce, Slack ורכישות ממוקדות. עם זאת, לדבריו, ההזדמנויות האלה עדיין לא עולות על הצמיחה האורגנית האיטית יותר ועל התמחור היקר ביחס למתחרות, ולכן דירוג ה-תשואת חסר (כלומר מכירה) נשאר ללא שינוי. מחיר היעד שלו, 160 דולר, משקף ירידה של כ-36% מהמחיר הנוכחי. (לצפייה ברקורד של Liani, לחצו כאן)
בסך הכול, וול סטריט אופטימית יותר לגבי Salesforce מאשר ב-בנק אוף אמריקה. המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של Moderate קניה על בסיס 39 המלצות אנליסטים, כולל 29 המלצות קנייה, 9 החזק ו-1 מכירה. במחיר של 250 דולר למניה, מחיר היעד הממוצע של 267 דולר משקף אפסייד של כ-7% בשנה הקרובה. (ראו תחזית המניה CRM)
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל החלטת השקעה.