מיקרוסופט או מטא: אופנהיימר בוחרת את מניית ההייפרסקיילר העדיפה לקנייה לקראת הדוחות
- אופנהיימר מעדיפה את מיקרוסופט על פני מטא לקראת הדוחות, כאשר בריאן שוורץ מעניק למניית מיקרוסופט דירוג קנייה ומחיר יעד של 515 דולר, על רקע ביקוש בריא, פעילות AI חזקה וצמיחה יציבה בהכנסות M365.
- באופנהיימר נוקטים גישה זהירה יותר כלפי מטא, בשל חששות לגבי אסטרטגיית ה-AI, האטה בצמיחת הכנסות הפרסום והיקף הוצאות ההון הנדרש, ולכן ג'ייסון הלפסטיין מדרג את המניה כהחזק ללא מחיר יעד.
עונת הדוחות של חברות ההייפרסקיילר עוברת היום להילוך גבוה, כאשר מיקרוסופט (מיקרוסופט) ו-מטא (מטא) שתיהן יפרסמו את התוצאות הרבעוניות שלהן לאחר נעילת המסחר.
התוצאות האחרונות של המתחרה אלפאבית הראו שאין שום הקלה בהשקעות ב-AI, מה שמגביר את הבדיקה של המשקיעים לגבי התשואה על ההשקעות האלה וההשפעה שלהן על תזרים מזומנים חופשי. לכן, המשקיעים בהכרח יעקבו אחרי העלייה המהירה בהוצאות ההון על AI, דרישות המזומנים האדירות של הרחבת מרכזי הנתונים, והשאלה אם ניתן יהיה לשמור על השקעות תשתית של מיליארדי דולרים לאורך זמן.
לקראת הדוחות המצופים מאוד, אופנהיימר השוותה בין מיקרוסופט למטא כדי להעריך איזו מניית הייפרסקיילר מציעה הזדמנות טובה יותר מבחינת סיכון-סיכוי.
לגבי מיקרוסופט, האנליסט בריאן שוורץ מאמין שהחברה מגיעה לדוח עם מומנטום מוצק. הבדיקות שלו בערוצי ההפצה מצביעות על ביקוש בסיסי בריא, כאשר רבעון יוני צפוי להציג "עסקי AI חזקים וצמיחה יציבה בהכנסות של M365". במקביל, נראה שהציפיות יחסית מרוסנות לאחר התוצאות המאכזבות של IBM והירידה במכפיל השווי של מיקרוסופט במהלך הרבעון, דבר שעשוי להכין את הקרקע לתגובה חיובית אחרי הדוחות.
עם זאת, שוורץ סבור שהדוח כנראה לא יעלים את החששות הרחבים יותר סביב קצב הצמיחה של הוצאות ההון והתשואה על ההשקעות האלה, ההשפעה האפשרית של AI על פעילות מיקרוסופט 365, התגברות התחרות, והתפיסה שלפיה מיקרוסופט "מנסה לסגור פערים" במירוץ ה-AI. בנוסף, שוורץ סבור שוול סטריט ממעיטה בהערכת צורכי הוצאות ההון בעתיד, שכן החברה צפויה לשמור על רמות השקעה גבוהות לאורך שנת הכספים 2027 כדי להרחיב את קיבולת תשתיות ה-AI והענן בטווח הבינוני.
למרות זאת, שוורץ מאמין שהחששות שלפיהם ספקיות מודלי שפה גדולים (LLM) עלולות לשבש את פעילות M365 של מיקרוסופט באמצעות בניית אפליקציות מתחרות על גבי המערכת האקולוגית של מיקרוסופט 365 הם מוגזמים. האנליסט מציין שפעילות הענן המסחרית של M365 הציגה באופן עקבי צמיחת הכנסות במטבע קבוע של כ-14% עד 15% בשנתיים האחרונות, מה שמדגיש את העמידות של הפעילות. לדעתו, הספקנים מתעלמים מיתרונות התחרות העמוקים של הפלטפורמה.
"למרות שהחששות האלה בולטים, הגישה הזו לא מעריכה מספיק את ה'דביקות' של ההקשר, האבטחה, האמינות, ההרשאות ועומק האינטגרציה שמספקת M365," אמר שוורץ.
בהתאם לכך, שוורץ מעניק למניית מיקרוסופט דירוג קנייה, עם מחיר יעד של 515 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-31% בחודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של שוורץ, לחצו כאן)
באשר למטא, האנליסט ג'ייסון הלפסטיין מאופנהיימר נוקט גישה זהירה כלפי ענקית המדיה החברתית, וטוען שהתוצאות כנראה לא יתנו מענה מלא לחששות המשקיעים סביב אסטרטגיית ה-AI שלה, הסדרי השכרת ענן אפשריים או הוצאות ההון.
במקביל, צמיחת הכנסות הפרסום צפויה להמשיך להתמתן, אלא אם AI יספק שיפור משמעותי ביכולות טירגוט ומדידת פרסום. גם נתוני Apptopia מצביעים על האטה במעורבות, כאשר זמן השימוש בארה"ב עלה ב-7% לעומת השנה הקודמת, לעומת 17% ברבעון השני של 2025, ובמקביל ירד ב-1% לעומת הרבעון הקודם.
הניתוח של הלפסטיין לגבי עלויות מרכזי נתונים מתקדמים מעריך הוצאה של כ-39 מיליארד דולר ו-44 מיליארד דולר לכל ג'יגה-ואט ב-2026 וב-2027, בהתאמה. על בסיס ההנחות האלה, מטא ככל הנראה תצטרך להשקיע הרבה יותר מ-200 מיליארד דולר בהוצאות הון בשנה הבאה - הרבה מעל תחזית וול סטריט שעומדת על 159 מיליארד דולר - כדי להגיע ליעד הקיבולת המדווח שלה של 14 ג'יגה-ואט, עוד לפני שמביאים בחשבון את לוחות הזמנים לבנייה. האנליסט גם טוען שהיתרון הפיננסי האפשרי מהשכרת משנה של 1 ג'יגה-ואט ו-2 ג'יגה-ואט של קיבולת ב-2027 וב-2028 יהיה צנוע, ויוסיף רק כ-4% לרווח למניה לפי דירוג הקונצנזוס של האנליסטים בכל אחת מהשנים, ולכן אינו מצדיק מכפיל שווי גבוה יותר.
לשם כך, הלפסטיין מדרג את המניה כהחזק (כלומר, ניטרלי) ואינו מעניק מחיר יעד. (לצפייה ברקורד של הלפסטיין, לחצו כאן)
באשר לעמדת וול סטריט הרחבה יותר, גם מיקרוסופט וגם מטא נהנות מדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, מה שמדגיש את ביטחון האנליסטים לקראת הדוחות. מיקרוסופט מציעה על הנייר אפסייד גדול יותר, כאשר מחיר היעד הממוצע שלה, 552.29 דולר, מרמז על עלייה של כ-41% ב-12 החודשים הקרובים, בעוד שמחיר היעד הממוצע של מטא, 809.81 דולר, מצביע על תשואה של כ-38%. (ראו תחזית מניית מיקרוסופט או תחזית מניית מטא)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המוזכרים. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה.