מיקרון או סרבראס: מניית שבבים אחת היא קנייה חזקה, והשנייה מכירה, אומר משקיע
- Summit Research שומר על גישה חיובית כלפי מיקרון טכנולוג'י (מיקרון), בטענה שהביקוש לזיכרון עבור תשתיות AI ימשיך לצמוח, וקובע למניה מחיר יעד של 1,219 דולר עם המלצת קנייה.
- Summit Research שלילי לגבי Cerebras Systems (NASDAQ:CBRS), בשל היעדר רווחיות, לחץ אפשרי על המרווחים וקושי להתחרות באנבידיה, ולכן מעניק למניה המלצת מכירה, למרות שוול סטריט חיובית כלפי שתי המניות.
בעוד שהמרוץ לבניית תשתיות AI נתן דחיפה משמעותית לחברות שבבים וזיכרון, השבועות האחרונים הראו עד כמה מהר סנטימנט שוק יכול להשתנות. חששות לכך שההוצאה על AI לא תמשיך לצמוח בקצב האחרון שלה הכבידו על המניות של מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) ושל Cerebras Systems (NASDAQ:CBRS).
עם זאת, כאן בערך מסתיים הדמיון בין מובילת הזיכרון הוותיקה לבין מעצבת שבבי ה-AI המתפתחת.
מיקרון טכנולוג'י הציגה מהלך מרשים מאוד בשנה האחרונה, כשהמניה שלה זינקה ב-728%, למרות ירידה של 24% מהשיא של יוני. החברה היא אחת מתוך שלוש יצרניות בלבד שמסוגלות לייצר זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), רכיב קריטי לעומסי עבודה מתקדמים של AI.
לצד החששות הרחבים יותר לגבי ההוצאה על AI, המשקיעים עקבו גם אחר התפתחויות שעשויות לשפר את יעילות המחשוב. מוקדם יותר החודש, Moonshot AI הסינית חשפה את מודל Kimi K3 שלה, שנועד להפחית את מספר הטוקנים הנדרשים למשימות הסקה. ההכרזה העלתה שאלות אם מודלי AI יעילים יותר עשויים בסופו של דבר למתן את צמיחת הביקוש לחומרת הזיכרון שהייתה מנוע מרכזי במומנטום של מיקרון טכנולוג'י.
למרות החששות האלה, משקיע אחד, שמוכר בשם הבדוי Summit Research, מאמין שהתחזית ארוכת הטווח של מיקרון טכנולוג'י נותרה שלמה.
"שימוש גדול יותר בטוקנים ואימוץ רחב יותר של AI מצטברים עם דרישות הזיכרון הגבוהות יותר שמאפיינות מודלי קצה גדולים יותר, ומאיצים את צמיחת הביקוש לביטים באופן שיכול להוסיף לתחזית הבסיסית של מיקרון טכנולוג'י", אומר המשקיע בעל 5 הכוכבים.
Summit טוען ששיפור היעילות הוא רק צד אחד של המשוואה, שכן מודלי הקצה של הדור הבא ממשיכים לגדול, להפוך למורכבים יותר ולעוצמתיים יותר. במקביל, המשקיע סבור שיעילות גבוהה יותר תאיץ את אימוץ ה-AI, ותוביל לביקוש חזק עוד יותר לתשתיות הנדרשות כדי לתמוך בכך.
בהערכה שההכנסות והרווחים יצמחו בקצב צמיחה שנתי ממוצע של 50% ו-76% בחמש שנים עד שנת הכספים 2030, Summit צופה כעת מחיר יעד בסיסי של 1,219 דולר למניית מיקרון. המשמעות היא אפסייד של כ-32% לעומת הרמות הנוכחיות.
"החברה נותרת ממוצבת היטב להתאוששות מתמשכת, כאשר מיקרון טכנולוג'י נשארת אחת הנהנות המרכזיות ככל שההזדמנות בתשתיות AI הופכת ליותר ויותר עתירת זיכרון", מסכם Summit, שמדרג את מיקרון כהמלצת קנייה. (לצפייה ברקורד של Summit Research, לחצו כאן)
בניגוד לכך, Summit לא חושב שהעתיד של Cerebras נראה ורוד באותה מידה, ואומר: "Cerebras היא לא המיקרון טכנולוג'י הבאה."
למרות שהחברה עוררה עניין רב בהנפקה שלה באמצע מאי, מאז המצב היה ברובו בירידה עבור יצרנית שבב Wafer-Scale Engine. המניה ירדה ב-43% ממחיר הפתיחה שלה ביום ההנפקה.
השוק אינו מתלהב מהיעדר הרווחיות של החברה, ועדיין קיימות שאלות לגבי היכולת שלה לייצר רווחים מההתרחבות בבניית תשתיות AI. זה בהחלט חלק מהחששות של Summit, במיוחד משום שההוצאה לתמיכה בשותפות של 750 מגה-ואט בין Cerebras ל-OpenAI עלולה ללחוץ על המרווחים בטווח הקצר.
המשקיע גם מטיל ספק ביכולת של Cerebras לקחת נתח שוק מהמובילה בענף, אנבידיה, בעוד שהיעדר "התחייבויות קיבולת ארוכות טווח" מצד הספקים הופך את החברה לחשופה במיוחד ללחצים נוספים על המרווחים.
"לא סביר ש-Cerebras תיהנה מאותו מומנטום שמונע על ידי היצע, אשר ייעל את נוסחת הסקיילביליות של מיקרון טכנולוג'י בתחום ה-AI", מוסיף Summit, שמדרג את CBRS כהמלצת מכירה.
וול סטריט, לעומת זאת, חיובית כלפי גם מיקרון וגם CBRS. עם 29 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, מיקרון נהנית מדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע שלה ל-12 חודשים, 1,569.29 דולר, מצביע על אפסייד של 70%. אמנם התמיכה אינה כה גורפת, אך 10 המלצות הקנייה של CBRS מספיקות גם הן כדי להעניק למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע שלה ל-12 חודשים, 269.44 דולר, מצביע על אפסייד של כ-49%. (ראו תחזית מניית מיקרון או תחזית מניית CBRS)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.