"תפסיקו לחלום", אומר משקיע על מניית ספייס אקס
- המשקיע דיוויד דז'רדין טוען שמניית ספייס אקס עדיין יקרה מאוד גם אחרי ירידה של 41%, ומדרג את SPCX כהמלצת מכירה חזקה בגלל ציפיות צמיחה קיצוניות ותמחור שלדבריו מנותק מהמציאות.
- למרות החשש מלחץ אפשרי על המניה עם שחרור מניות נוספות למסחר אחרי תקופות החסימה, וול סטריט נשארת חיובית מאוד עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 243.81 דולר.
ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) נכנסה לשווקים הציבוריים בחודש שעבר בקול תרועה גדול, לאחר שהשלימה את ההנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה עם גיוס של 85.7 מיליארד דולר. ההתלהבות הובילה בתחילה לזינוק חד במניה, אך הראלי לא החזיק מעמד, ומאז המניה ירדה ב-41% מהשיא שלה וכעת נסחרת מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר.
אז האם הירידה הזו הופכת את מניית SPCX להזדמנות קנייה? ממש לא, אומר המשקיע דיוויד דז'רדין, שטוען כי גם אחרי הירידה, השווי של המניה עדיין מנותק מהמציאות.
דז'רדין טוען שהכנסות הן עדיין מדד השווי השימושי ביותר, משום שהרווחים ותזרים המזומנים החופשי של ספייס אקס מעוותים מאוד בגלל הוצאות השקעה. לדבריו, זה חשוב במיוחד מאחר שסטארלינק הייתה הפעילות הרווחית היחידה של החברה ב-2025, בעוד שפעילויות החלל וה-AI שלה יצרו הפסדים תפעוליים.
קונצנזוס ההכנסות של וול סטריט ל-2026 מתמחר את ספייס אקס בכ-פי 41 מהמכירות. המשקיע סבור שזה משקף "ציפיות צמיחה אדירות שמגולמות במניה", ומציין כי תחזית קונצנזוס של ארבעה אנליסטים צופה שההכנסות יעלו על 2 טריליון דולר בשנת הכספים 2035 — עלייה של פי 53 לעומת תחזית וול סטריט ל-2026.
"רק תחשבו עד כמה הרף גבוה בשווי השוק הנוכחי של 1.6 טריליון דולר", אומר דז'רדין. "כשהמניה נסחרת בכ-פי 41 מקונצנזוס ההכנסות של וול סטריט ל-2026, ספייס אקס נושאת אחד מהתמחורים האגרסיביים ביותר שראיתי אי פעם."
אפשר להסתכל על זה כך: מהכנסות של 18.7 מיליארד דולר ב-2025, וול סטריט מצפה שהמכירות יעברו את רף 2 הטריליון דולר עד 2035, מה שמרמז על עלייה של פי 107 בתוך פחות מעשור.
אבל יש עוד מרכיב שצריך לקחת בחשבון. השווי הנוכחי מבוסס על מניות סחירות חופשיות שמייצגות פחות מ-5% מכלל המניות הקיימות של החברה. ככל שתקופות החסימה שאחרי ההנפקה יפוגו, עוד ועוד מניות יהפכו בסופו של דבר לזמינות למסחר, כשהשחרור המשמעותי הראשון צפוי אחרי דוח הרבעון השני של החברה בתחילת אוגוסט.
דז'רדין סבור שהעלייה המשמעותית במספר המניות הסחירות החופשיות "כנראה תיצור תקרה למחיר המניה, לפחות לזמן מה."
"לדעתי, זה יוצר מבנה מאוד א-סימטרי כלפי מטה, שכן המספר העצום של מניות שעומדות להפוך לסחירות חופשיות עלול להוביל ללחץ מתמשך על מחיר המניה", סיכם דז'רדין.
בעוד שחלק מהמשקיעים מעדיפים לחלום על מה שספייס אקס יכולה להפוך להיות, דז'רדין מאמין שהגישה הנכונה יותר היא להתמקד במציאות של היום. בהתאם לכך, הוא מדרג את SPCX כמכירה חזקה. (כדי לצפות ברקורד של דז'רדין, לחצו כאן)
עם זאת, וול סטריט הרבה פחות סקפטית. מניית SPCX מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בהתבסס על 23 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ורק המלצת מכירה אחת. האנליסטים גם נשארים אופטימיים מאוד לגבי פוטנציאל העלייה של המניה, עם מחיר יעד ממוצע של 243.81 דולר, שמשקף אפסייד אפשרי של 97% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית SPCX)
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע שמוצג בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.