"פשוט נמוך מדי" או "גלגל הצלה שכדאי לקחת"? משקיע ואנליסט מתנגשים סביב הצעת הרכישה של פייפאל ב-53 מיליארד דולר
- הצעת הרכישה של פייפאל ב-53 מיליארד דולר מצד Stripe ו-Advent International מעוררת מחלוקת: מייקל ברי טוען שהמחיר נמוך מדי, בעוד אנליסטים מסוימים רואים בעסקה הזדמנות לשיקום החברה תחת בעלות פרטית.
- אנליסטים מצביעים על יתרונות אסטרטגיים אפשריים לשילוב בין פייפאל, Stripe ואולי גם Block, אך מציינים שקשיי רגולציה ואפשרות להצעה מתחרה עשויים לעכב את העסקה; במקביל, הקונצנזוס על מניית PYPL נשאר החזק.
ההשתלטות המוצעת בהיקף של 53 מיליארד דולר על פייפאל (PYPL) חילקה את המשקיעים והאנליסטים. משקיע "Big Short" מייקל ברי טוען שההצעה של Stripe ו-Advent International בסך 60.50 דולר למניה מתמחרת את החברה בחסר באופן משמעותי, והוא מצפה להצעה גבוהה יותר. ברי אמר: "60.50 דולר זה פשוט נמוך מדי. אני לא מוכר, ואני מאמין שזו רק הצעת פתיחה." מנגד, אנליסט BTIG אנדרו הארטה אומר שהעסקה עשויה לתת לפייפאל סיכוי טוב יותר לבצע את מהלך ההבראה שלה תחת בעלות פרטית, והוא מכנה אותה "גלגל הצלה שכדאי לקחת". גם אנליסטים אחרים מדגישים את היתרונות שבשילוב בין שתי חברות התשלומים.
במקביל, Bloomberg דיווחה שפייפאל עובדת עם גולדמן זאקס (GS) ו-Evercore (EVR) כדי לבחון אפשרויות אסטרטגיות, כולל מכירה אפשרית או פיצול. גם CNBC דיווחה כי הדירקטוריון של פייפאל עשוי להתכנס כבר ב-20 ביולי כדי לדון בהצעה של Stripe.
הנה מה שקרה
Reuters דיווחה ב-15 ביולי כי Stripe וחברת הפרייבט אקוויטי Advent International הציעו מוקדם יותר החודש לרכוש את פייפאל בעסקה של 53 מיליארד דולר. החברות הגישו הצעת מזומן של 60.50 דולר למניה, שמשקפת פרמיה של 28% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי, 47.37 דולר. לפי ההצעה הנוכחית, שתי החברות יחזיקו כל אחת ב-50% ממניות פייפאל, במקום לפצל את החברה לחלקים נפרדים.
CNBC דיווחה גם כי Block של ג'ק דורסי (XYZ) עשויה להצטרף ל-Stripe ול-Advent באמצעות תרומה של כ-17 מיליארד דולר בהון לעסקה.
מה האנליסטים אומרים על העסקה
הארטה מ-BTIG מאמין שהרכישה המוצעת תחזק את שתי החברות. Stripe תרחיב את הפעילות הצרכנית שלה דרך פייפאל ו-Venmo, ובמקביל תחזק את רשת הסוחרים שלה. מבחינת פייפאל, טכנולוגיית התשלומים החזקה יותר של Stripe והבעלות הפרטית עשויות לעזור לחברה לבצע מהלך הבראה ארוך טווח בצורה יעילה יותר. הארטה סבור שהמימון לא יהיה מכשול משמעותי, אבל בחינה רגולטורית והאפשרות להצעה מתחרה גבוהה יותר עלולות לעכב או לסבך את העסקה.
האנליסט פול גולדינג מ-Macquarie סבור שהקונסורציום המוצע של Stripe ו-Advent עשוי להפוך רכישה אפשרית לקלה יותר למימון, וגם להגדיל את הסיכוי לקבל אישור רגולטורי בהשוואה למיזוג מלא בין Stripe לפייפאל. הוא חזר על דירוג החזק ומחיר יעד של 50 דולר לפייפאל, מה שמרמז על פוטנציאל ירידה של 9.9% אחרי זינוק של 17.2% במניה אתמול.
גולדינג גם הדגיש יתרונות אסטרטגיים בעסקה, ואמר ש-Block יכולה לחזק עוד יותר את הקונסורציום באמצעות יכולות ה-AI שלה. הוא גם הצביע על האקוסיסטם הצרכני הגדול של Cash App ועל הניסיון של החברה במתן הלוואות לעסקים קטנים.
גם האנליסט דארין פלר מ-Wolfe Research אמר ש-Stripe תקבל גישה לבסיס הצרכנים והסוחרים הגדול של פייפאל, מה שייצור הזדמנויות חדשות למכירה צולבת ויחזק את אקוסיסטם התשלומים שלה. העסקה גם עשויה לעזור ל-Stripe לשפר את חוויית התשלום הממותגת של פייפאל ולהכניס יותר עיבוד תשלומים לתוך החברה דרך Braintree.
לגבי Block, פלר רואה הזדמנויות להרחיב את Cash App באמצעות שילובה עם Venmo והצעת מוצרים נוספים לעסקים קטנים.
האם מניית PYPL היא קנייה עכשיו?
בסך הכול, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של החזק על PYPL, בהתבסס על שתי המלצות קנייה, 18 המלצות החזק וארבע המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של פייפאל, 47.80 דולר מרמז על פוטנציאל ירידה של 13.9% מהרמות הנוכחיות.
