עלויות ה-AI של מיקרוסופט פוגעות בתזרים המזומנים, אבל בוולף עדיין רואים אפסייד של 34% למניית מיקרוסופט
- Wolfe Research השאירה למיקרוסופט המלצת קנייה, אך הורידה את מחיר היעד ל-525 דולר בעקבות עלייה בעלויות תשתית AI והעלאת תחזית הוצאות ההון ל-270 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027.
- למרות הלחץ על תזרים המזומנים החופשי, בוולף עדיין חיוביים לגבי סיפור ה-AI של מיקרוסופט, עם ציפייה לצמיחה חזקה ב-Azure ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה מצד וול סטריט.
מיקרוסופט (מיקרוסופט), החברה שמאחורי Windows, עדיין נחשבת לאטרקטיבית למרות הלחץ הגובר מעלויות תשתית AI, לפי Wolfe Research.
בדוח חדש, האנליסט ברמת חמישה כוכבים אלכס זוקין והאנליסט ברמת ארבעה כוכבים ג'ושוע טילטון חזרו על המלצת קנייה ל-מיקרוסופט והורידו את מחיר היעד ל-525 דולר מ-570 דולר. גם היעד החדש עדיין משקף אפסייד של כ-34%.
ההורדה משקפת סוגיה פשוטה אך חשובה למשקיעים: בניית קיבולת AI הופכת ליקרה יותר. בוולף העלו את תחזית הוצאות ההון של מיקרוסופט לשנת הכספים 2027 ל-270 מיליארד דולר, לעומת 230 מיליארד דולר קודם לכן, בשל עלויות זיכרון גבוהות יותר הקשורות לתשתיות AI.
"העליות האחרונות במחירי הזיכרון" הובילו את האנליסטים להוריד את תחזית הרווחיות שלהם, וכעת בוולף מצפים שמיקרוסופט תציג תזרים מזומנים חופשי שלילי בשנת הכספים 2027. החברה כעת מעריכה תזרים מזומנים חופשי שלילי של 17.4 מיליארד דולר ב-FY27, לעומת תחזית קודמת לתזרים חיובי של 14.7 מיליארד דולר.
בינתיים, מניית מיקרוסופט ירדה כמעט ב-1% ביום שני, וננעלה במחיר של 386.74 דולר.
הביקוש ל-AI עדיין תומך בתזה החיובית
למרות זאת, ב-Wolfe Research לא נסוגים מהסיפור ארוך הטווח של מיקרוסופט בתחום ה-AI. בוולף אמרו שהם נשארים חיוביים לגבי "גישת המוניטיזציה המלאה של מיקרוסופט ל-AI", תוך הצבעה על הצמיחה של Azure ועל פוטנציאל הולך וגדל למוניטיזציה של סוכנים.
בוולף גם מצפים שצמיחת Azure תישאר מעל דירוג הקונצנזוס של האנליסטים, עם תחזית לצמיחה של 41% בשנת הכספים 2027 ו-40% בשנת הכספים 2028. זאת לעומת תחזיות קונצנזוס של 40% ו-38%, בהתאמה.
החברה ציינה כי מיקרוסופט אולי נקטה צעדים כדי לנהל חלק מהסיכון בשרשרת האספקה. מיקרוסופט חשפה לאחרונה השקעות מוגבלות של 11.5 מיליארד דולר שקשורות להסכם עם ספק, ובוולף סבורים שזה עשוי להעיד שהחברה הבטיחה לעצמה חלק מאספקת הזיכרון או מהתמחור.
האם מניית מיקרוסופט היא קנייה, מכירה או החזק?
במעבר להערכת וול סטריט, למיקרוסופט יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, על בסיס 37 אנליסטים שפרסמו המלצות בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניית מיקרוסופט הוא 560.97 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-45% לעומת המחיר הנוכחי.
