אנבידיה או AMD: משקיע מוביל טוען שרק מניית בינה מלאכותית אחת באמת שווה קנייה
- ג׳וליאן לין רואה ב-AMD שחקנית AI תחרותית וצומחת, אך מוריד את דירוג המניה מ"קנייה חזקה" ל"ניטרלי" בגלל הערכת שווי גבוהה, שלדבריו כבר מתמחרת כמה שנים של צמיחה אגרסיבית ומעלה את סיכון הביצוע.
- לעומת זאת, לין מדרג את אנבידיה כ"קנייה חזקה", וטוען שהמניה, הנסחרת במכפיל נמוך יותר וצומחת בתחומים נוספים כמו Agentic ו-AI רובוטי ו-CPU, יכולה לספק כ~50% אפסייד גם אם רק תעמוד בציפיות הקונצנזוס, כאשר גם וול סטריט נותנת לשתי החברות דירוג קונצנזוס של "קנייה חזקה".
אנבידיה (אנבידיה) ו-Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) הן שתי המרוויחות הגדולות ביותר מבום תשתיות הבינה המלאכותית. בעוד אנבידיה נשארת המובילה הברורה בתחום מחשוב ה-AI, AMD הפכה למתחרה משמעותית, ונפטרה מהמוניטין הקודם שלה כמי שמפגרת בתחום ה-AI, הודות להאצת הצמיחה בהכנסות ולהתרחבות השוליים.
המשקיע המוביל ג'וליאן לין, שנמצא בין 2% המשקיעים המובילים באתר TipRanks, סבור שמנוע הצמיחה העיקרי אינו מאבק על נתח שוק, אלא מחסור בקיבולת מחשוב. לדבריו, הביקוש ל-AI עלה על ההיצע הזמין, ויצר מצב שבו לקוחות מוכנים לשקול חלופות להצעות של אנבידיה. למרות זאת, לין מדגיש שהשבבים של AMD הם הרבה יותר מסתם "טובים מספיק", וטוען שהם "הרבה מעבר לסטנדרט הזה ותחרותיים מאוד".
לין גם מאמין מאוד שההתפתחות של Agentic AI (בינה מלאכותית סוכנת/אוטונומית) תחייב בניית תשתיות נרחבת עוד יותר מההיקפים שכבר צפויים לשבור שיאים השנה.
על רקע זה, לין נשאר בטוח במסלול הצמיחה של AMD, ומצפה להמשך האצה השנה ולצמיחה חזקה ומתמשכת בטווח הבינוני.
עם זאת, למרות הביטחון שלו בתחזית העסקית של AMD, לין הוריד כעת את דירוג המניה מ-קנייה חזקה (קנייה חזקה) ל-ניטרלי (ניטרלי), כשהסיבה היא הערכת שווי ולא הפונדמנטלים.
לין מציין שכרגע אנבידיה נסחרת במכפיל של כ-23 על רווחי השנה, לעומת AMD שנסחרת בכ-26 על רווחי 2028 הצפויים. לדעתו, הפרמיה היחסית של AMD משקפת ציפיות משקיעים שהיא תציג ביצועים גבוהים משמעותית מהקונצנזוס, והוא מתאר זאת כהכרחי, בהתחשב בצמיחה החזקה שגם אנבידיה עצמה צפויה לה. לין מציין שב-AMD למעשה מתמחרים כבר עכשיו שנתיים עד שלוש של צמיחה ביחס לאנבידיה, מה שמעלה מהותית את סיכון הביצוע.
"למרות ביצוע חזק ומגמות חיוביות לטווח הארוך בתחום ה-AI, ההערכה הנוכחית של AMD כבר מתמחרת כמה שנים של צמיחה אגרסיבית," אמר המשקיע בדירוג 5 כוכבים.
לעומת זאת, במכפיל של בערך 17 על רווחי השנה הבאה, לין מאמין שמניית אנבידיה יכולה לספק כ-50% אפסייד, גם אם החברה רק תעמוד בציפיות הקונצנזוס. להערכתו, ההערכה הזו נראית אטרקטיבית במיוחד, בהתחשב ברוחב אפשרויות הצמיחה של אנבידיה.
מעבר לעסקי ה-GPU הדומיננטיים שלה, לין מצביע על מנועי צמיחה נוספים, כולל Agentic ו-AI רובוטי, כאשר ההנהלה מכוונת לשוק יעד (TAM) של 200 מיליארד דולר בתחום ה-CPU ולהכנסות של 20 מיליארד דולר ב-CPU השנה.
"אנבידיה היא כמובן שם צפוף מאוד מבחינת משקיעים, ויכול להיות מפתה לפסול אותה רק בגלל זה," סיכם לין. "אבל אני רואה את הדברים אחרת – חבל יהיה לפספס יהלום, במיוחד אם הוא מסתתר מול העיניים."
בהתאם לכך, לין מדרג את מניית אנבידיה בדירוג קנייה חזקה (קנייה חזקה). (כדי לצפות ברקורד של לין, לחצו כאן)
לגבי עמדת וול סטריט, גם אנבידיה וגם AMD נהנות מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה). הדירוג של אנבידיה מבוסס על 37 המלצות קנייה, 1 החזק ו-1 מכירה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 311.41 דולר, משקף אפסייד של כ~55% ל-12 החודשים הקרובים. דירוג ה-קנייה חזקה של AMD נתמך על ידי 27 המלצות קנייה ו-8 המלצות החזק, אם כי מחיר היעד הממוצע שלה, 483.70 דולר, מצביע על אפסייד מתון יותר של כ-7.5%. (ראו אנבידיה stock forecast או AMD stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המתואר בלבד. התוכן נועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.