מייקל בארי הולך בכל הכוח על GameStop (GME). מה זה אומר למשקיעים
- מייקל בארי חושף שהוא קונה מניות GameStop מתוך הימור ארוך טווח המבוסס על הערכת שווי נכסי החברה ואמונו במנכ"ל ראיין כהן, ולא על ציפייה לשורט סקוויז נוסף.
- מאז שורט הסקוויז ההיסטורי ב-2021, GameStop חיזקה משמעותית את המאזן שלה באמצעות גיוס הון, הפחתת חוב ובניית כרית מזומנים גדולה, מה שמסמן מעבר מסיפור של מרד והייפ לסיפור של שווי, מזומן וסבלנות למשקיעים.
GameStop (NYSE:GME) חוזרת לרדאר של הסוחרים אחרי שמייקל בארי חשף שהוא קונה מניות. המניה קפצה ב-6% כשהשוק עיכל את הרעיון שכוכב ה-Big Short מסמן בעלות על אחד השמות הכי שנויים במחלוקת בוול סטריט.
בפוסט ב-Substack, כתב בארי: "אני מחזיק ב-GME. קניתי לאחרונה", והסביר שהוא חושב שהוא נכנס בערך סביב "מכפיל 1 על נכסים מוחשיים / 1x על שווי נכסי נקי (NAV)". אבל עבורו זו לא עסקת בזק. ההימור שלו פחות קשור להייפ ויותר לשאלה מי מנהל את החברה ומה הם עושים עם המזומן שלה.
“אני לא בונה על שורט סקוויז כדי לממש ערך לטווח ארוך. אני מאמין בריאן", כתב בארי, כשהוא מצביע על הממשל התאגידי והקצאת ההון של המנכ"ל ראיין כהן, ומבהיר שהוא מוכן לשבת על הפוזיציה שנים כדי לראות איך הסיפור יתפתח.
כדי להבין למה המהלך של בארי חשוב, צריך להסתכל על מה ש-GameStop עברה בחמש השנים האחרונות. בתחילת 2021, קמעונאית משחקי הווידאו המתקשה הפכה למרכזו של שורט סקוויז היסטורי שכמעט שיבש את הצנרת של המערכת הפיננסית. תומס פטרפי, מייסד Interactive Brokers, אמר מאוחר יותר שאם קריאות החזרת מניות (forced share recalls) היו מתגלגלות דרך השוק, ברוקרים היו עלולים להיאלץ "להציע מחיר עד אינסוף", והוסיף בפשטות: "וול סטריט הייתה קורסת".
מניית GameStop הגיעה לשיא מתואם-פיצול של 120.75 דולר בינואר 2021 – באותו יום שבו ברוקרים כמו Robinhood עצרו קניות בגלל דרישות פיקדון מצד חדרי הסליקה. הרגולטורים כינו את האירוע בדיעבד כישלון שוק ודחפו רפורמות, כולל קיצור זמן הסליקה ל-T+1. למרות זאת, פטרפי הזהיר שרבים מהמנגנונים שאפשרו לרמת השורט לחרוג ממספר המניות הזמינות עדיין קיימים.
ראיין כהן הצטרף לדירקטוריון בינואר 2021 ובהמשך הפך ליושב ראש ומנכ"ל. ללא ההתערבות הזאת, אמר כהן, "העסק היה בפשיטת רגל עד עכשיו, זה בטוח." במקום זאת, החברה ניצלה את מחיר המניה המנופח כדי לגייס מיליארדים בהון מניות, להקטין חוב, ולבנות כרית מזומנים ענקית. ברבעון השלישי של 2025 החזיקה GameStop ב-8.8 מיליארד דולר במזומן וניירות ערך סחירים, ועוד 519 מיליון דולר ב-ביטקוין, מול חוב לטווח ארוך של 4.16 מיליארד דולר.
אפילו מבקרים מודים בשיפור במאזן. מוכר השורט האגדי ג'ים צ'אנוס ציין ש-GameStop "הפכה את המאזן שלה לנזיל ונתנה לעצמה כרית", וקרא לזה מהלך חכם שרבות ממניות המם לא הצליחו לשכפל.
בסך הכול, ההימור של בארי מרמז שסיפור GameStop אולי נכנס לפרק חדש – פחות מרדני ויותר ממוקד שווי, מזומן וסבלנות. (ראו ניתוח מניית GME)
