וול סטריט מתמקדת במניית מיקרוסופט לפני הדוחות; זה מה שגרג מוסקוביץ' מצפה
- גרג מוסקוביץ ממיזוהו מצפה לרבעון חזק יחסית למיקרוסופט, עם צמיחה גבוהה ב-Azure, אימוץ יציב של Microsoft 365 Copilot ופוטנציאל לסטייה חיובית בהכנסות ובמרווחים לעומת התחזיות, גם על רקע ירידה בביטחון המשקיעים בהוצאות על AI ובמניית החברה מאז אוקטובר.
- מוסקוביץ שומר על גישה חיובית מאוד למניית מיקרוסופט, מעניק לה דירוג קנייה (Outperform) ומחיר יעד של 620 דולר (כ-33% אפסייד), כאשר קונצנזוס וול סטריט תומך בכך עם דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של כ-626 דולר, תוך דגש על פוטנציאל ערך משמעותי מ-AI בשנים הקרובות.
כל העיניים על ענקיות הטכנולוגיה השבוע כשהדוחות זורמים – ומיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) היא אחת המובילות. ענקית הטכנולוגיה צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השני לשנת הכספים (רבעון דצמבר) ביום רביעי לאחר סיום המסחר.
הדוח מגיע בתקופה שבה ביטחון המשקיעים בהוצאות על בינה מלאכותית (AI) מתחיל להתערער. מניית מיקרוסופט ירדה ב-17% מאז פרסום דוחות הרבעון הקודם בסוף אוקטובר. למרות שהחברה הציגה אז רבעון חזק, האזהרה שלה לגבי גידול חד בהשקעות ההון לשנת הכספים 2026 העלתה שאלות לגבי עד כמה באגרסיביות היא מתכננת להרחיב את תשתיות ה-AI שלה.
לקראת פרסום הדוח, האנליסט של מיזוהו, גרג מוסקוביץ, אומר שבדיקות ה-Azure שלו היו “טובות באופן כללי” ברבעון הזה. “למרות שהיו דיווחים מסוימים על פעילות 'ניקוי תקציבים' מתונה יותר, זיהינו גם המשך של מעבר בריא לענן, וההוצאות על AI נשארות חזקות מאוד,” הוסיף האנליסט.
בסך הכול, האנליסט מצפה שצמיחת Azure ברבעון השני לשנת הכספים תעלה על תחזית החברה לצמיחה שנתית של 37% במונחי מטבע קבוע. במקביל, הבדיקות של מוסקוביץ ממשיכות להצביע על אימוץ יציב של Microsoft 365 Copilot, אם כי תרומת ההכנסות משם עדיין צנועה.
האנליסט צופה הכנסות לרבעון השני לשנת הכספים של 80.175 מיליארד דולר – מתחת לקונצנזוס שעומד על 80.309 מיליארד דולר, אך מעל לתחזית של מיקרוסופט לכ-80.050 מיליארד דולר. מוסקוביץ צופה רווח למניה (EPS) של 3.96 דולר לעומת ציפיות השוק (Street) ל-3.92 דולר.
בתוך סל ההכנסות, מוסקוביץ צופה שהכנסות תחום PBP (מוצרים ותהליכים עסקיים – productivity and business processes) יעמדו על כ-33.5 מיליארד דולר, המייצגים צמיחה שנתית של 13.5%, והוא מאמין שהתוצאות יכולות להיות “טובות מעט יותר.” האנליסט מעריך הכנסות בתחום הענן החכם (Intelligent Cloud) של 32.5 מיליארד דולר, עלייה של 27% משנה לשנה, וגם כאן הוא רואה פוטנציאל לעלייה קלה מעל התחזית. בנוסף, מוסקוביץ מעריך הכנסות תחום MPC (more personal computing – מחשוב אישי ועוד) של כ-14.3 מיליארד דולר, ירידה של 3% משנה לשנה, אך מצפה שסגמנט זה יספק את אחוז הסטייה החיובית הגדול ביותר לעומת המודל שלו. בתוך MPC, צמיחת יחידות המחשבים האישיים נותרה חזקה ברבעון הזה, 9.6% משנה לשנה, לפי IDC. זה כמעט ללא שינוי מרבעון לרבעון, ו“בערך תואם” את הציפיות שלו. לבסוף, מוסקוביץ צופה מרווח תפעולי Non-GAAP של 45.3%, כמעט ללא שינוי לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אם כי הוא רואה מקום לעלייה מסוימת בשיעור הרווחיות.
בגזרת ה-AI הכללית, מנכ"ל מיקרוסופט סתי נאדלה הדגיש לאחרונה התקדמות לקראת יצירת ערך משמעותי יותר מ-AI. הוא פרסם פוסט שבו הציג את נקודת המבט שלו על "model overhang", מצב שבו יכולות מודלי ה-AI גבוהות מההשפעה המעשית שלהם בעולם האמיתי. הוא ציין גם ש-2026 תהיה שנה מרכזית בטיפול בפער הזה, באמצעות מתן עדיפות ליישומים מעשיים בעולם האמיתי, פיתוח התשתיות התומכות (כמו Agent 365), וקבלת החלטות מדודות לגבי הקצאת משאבים מוגבלים כמו אנרגיה, כוח מחשוב וכוח אדם מקצועי. בנוסף, מאז מינויו של ג'אדסון אלתוף למנכ"ל פעילות המסחר באוקטובר, נאדלה הפך, לפי הדיווחים, למעורב הרבה יותר בעבודה הטכנולוגית על שיפור מוצרי מיקרוסופט.
לגבי דעתו של מוסקוביץ על המניה, האנליסט נשמע חיובי: “אנחנו ממשיכים להיות בטוחים מאוד בכך שהזדמנויות הצמיחה בהכנסות של MSFT בטווח הבינוני ומעבר לכך גדולות ממה שרבים מבינים, ואנחנו ממשיכים להיות מאוד חיוביים (bullish) לגבי האימוץ המוחשי של AI בחברה ויכולות המוניטיזציה ממנו.”
כדי לגבות את האופטימיות הזאת, מוסקוביץ מעניק למניית מיקרוסופט דירוג Outperform (כלומר, קנייה) וקובע למניה מחיר יעד של 620 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-33% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של מוסקוביץ, לחצו כאן)
שאר וול סטריט ברובה מסכימה עם הגישה הזו. מחיר היעד הממוצע גבוה מעט יותר ועומד על 626.14 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה של כ-34%. ועם 32 המלצות קנייה לעומת 2 המלצות החזק בלבד, מיקרוסופט זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. (ראו תחזית מניית מיקרוסופט)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי המאחד את כל התובנות על מניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוזכר בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.