דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

"מכירות והרווחים יתכווצו ב-2026" – כך אומר TD Cowen על מניית נובו נורדיסק (NVO)

שריל שאת20 בינואר 2026
  • TD Cowen צופה לנובו נורדיסק צמיחה שלילית במכירות וברווח למניה כבר ב-2026, על רקע תחרות גוברת מצד אלי לילי ולחץ צפוי על מכפיל הרווח בעקבות פקיעת הפטנט על סמגלוטייד בארה"ב ב-2032, אף שהאנליסט עדיין מעניק למניה המלצת קנייה עם מחיר יעד מופחת של 70 דולר.
  • המשך הביצועים של נובו ב-2026 תלוי במספר קטליזטורים מרכזיים, בהם השקת גלולת וויגובי ותוצאות ניסויי שלב 3 של קגריסמה וצילטיבקים, בעוד שקונצנזוס האנליסטים על המניה הוא קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע המשקף דווקא פוטנציאל ירידה מהמחיר הנוכחי.
"מכירות והרווחים יתכווצו ב-2026" – כך אומר TD Cowen על מניית נובו נורדיסק (NVO)

האנליסט של TD Cowen, מייקל נדלקוביץ', הוריד את תחזיות המודל שלו ליצרנית התרופות הדנית נובו נורדיסק (NVO), כשהוא מציין תחרות עזה בשוק האינקרטינים, במיוחד מצד אלי לילי (LLY). הוא צופה שמכירות והרווחים עלולים להתחיל להתכווץ החל מ-2026, וכי שווי מניית NVO נמצא בסיכון עקב פקיעת הפטנט הצפויה על סמגלוטייד בארה"ב בשנת 2032.

סמגלוטייד היא תרופת הדגל של נובו לסוכרת סוג 2 ולהשמנת יתר. היא פועלת בדומה להורמון הטבעי GLP-1 (גלוקגון-לייק פפטיד-1) לשליטה ברמת הסוכר בדם, ותורמת לירידה במשקל דרך הפחתת תחושת הרעב והגברת תחושת השובע. התרופה משווקת תחת השמות אוזמפיק (Ozempic), ריבלסוס (Rybelsus) וויגובי (Wegovy).

ב-16 בינואר זינקה מניית NVO ביותר מ-9% לאחר שביום מסחר מוקדם הוצגו נתונים ראשוניים שהצביעו על ביקוש חזק בשבוע הראשון בארה"ב לוויגובי. בנוסף, רשות התרופות והמכשור הרפואי של בריטניה (MHRA) אישרה מינון שבועי גבוה יותר לזריקות וויגובי – עד 7.2 מ"ג במקום 2.4 מ"ג.

דעת האנליסט על מניית NVO

נדלקוביץ' הוריד לאחרונה את מחיר היעד שלו מ-105 דולר ל-70 דולר (היעד הגבוה ביותר ברחוב), מה שמגלם פוטנציאל עלייה של 12.3% מהמחיר הנוכחי. למרות הורדת התחזיות, הוא שמר על דירוג קנייה, והדגיש חמישה מנועי צמיחה מרכזיים שיכולים להשפיע על ביצועי 2026, אם כי לדעתו הדרך קדימה צרה.

  • השקת גלולה של וויגובי
  • תוצאות REDEFINE 4 – ניסוי שלב 3 שמשווה בין קגריסמה (CagriSema) לבין Zepbound של לילי,
  • נתוני שלב 3 ראשונים של קגריסמה בסוכרת
  • מגמות באוזמפיק
  • הניסויים המרכזיים של צילטיבקים (Ziltivekimab)

מדוע לנובו צפויה דרך צרה יותר קדימה

נדלקוביץ' מזהיר שהדומיננטיות של נובו נורדיסק בשוקי הסוכרת וההשמנה הולכת ונשחקת על רקע התחרות המתגברת. הוא סבור שלאחר שנים של הצלחה מסחררת עם אוזמפיק וויגובי (שתיהן מבוססות סמגלוטייד), שנת 2026 עלולה לסמן נקודת מפנה שלילית.

במודל המעודכן שלו, נדלקוביץ' צופה מכירות בשנת 2026 בהיקף של 290 מיליארד קרונות דניות (DKK). מדובר בירידה חדה של 5% לעומת תחזיתו הקודמת שעמדה על 334 מיליארד קרונות, ומתחת לקונצנזוס בשוק שעומד על 296 מיליארד קרונות. בנוסף, הוא צופה ש-הרווח למניה (EPS) ירד ב-14% ל-19.30 קרונות, הרבה מתחת לתחזיתו הקודמת של 25.25 קרונות ולתחזית הקונצנזוס שעומדת על 21.26 קרונות.

יתרה מכך, הניתוח שלו מראה ש-2026 עלולה לסמן את תחילת הלחץ על מכפיל הרווח (P/E) של נובו נורדיסק. הסיבה היא ציפיית המשקיעים לפקיעת הפטנט על סמגלוטייד בארה"ב. אמנם צבר המוצרים בפיתוח של נובו נורדיסק מספק תקווה, אך נדלקוביץ' מזהיר שביצוע מסחרי חלש בשנה קריטית זו – של "להצליח או להיכשל" – מעלה את רמת הסיכון.

נדלקוביץ' ציין כי המנכ"ל הנכנס אינו מתכנן שינויים דרמטיים, אלא בעיקר חידוד הביצוע של אסטרטגיות שכבר הוכיחו את עצמן. הוא הוסיף כי ייתכן ששנת 2026 תהיה מוקדמת מדי כדי להעריך את הגישה הזו, וכי מנועי הצמיחה המרכזיים שצוינו לעיל יראו האם נובו יכולה לבנות מחדש את המומנטום שאבד.

האם מניית נובו נורדיסק מתאימה לקנייה כעת?

האנליסטים חלוקים בדעתם לגבי התחזית ארוכת הטווח של נובו נורדיסק. באתר TipRanks, למניית NVO יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על ארבע המלצות קנייה, שלוש המלצות החזק, והמלצת מכירה אחת. מחיר היעד הממוצע למניית נובו נורדיסק, 54.67 דולר, משקף פוטנציאל ירידה של 12.2% מהמחיר הנוכחי. בשנה האחרונה, מניית NVO איבדה 20.8%.

ראו עוד דירוגי אנליסטים למניית NVO