מרוץ הענקיות ב-2026: האם בואינג (NYSE:BA) תשאיר את איירבוס מאחור?
- איירבוס נכנסת ל-2026 מעמדת כוח: תפוקת ייצור במקסימום, צבר הזמנות גדול יותר ותדמית ציבורית חיובית יותר מבואינג, מה שהופך את השנה למרוץ שבו ההובלה היא שלה להפסיד.
- בואינג נהנית מהסכמי עבודה שקטים והתקדמות ב-737 MAX 10 אך עדיין כפופה למגבלת ייצור של ה-FAA ונאבקת לשקם אמון; בשוק ההון אנליסטים מדרגים את בואינג בקנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה של 4.04%, בעוד איירבוס מדורגת בקנייה מתונה עם פוטנציאל עלייה של 170.01%.
דבר אחד שאפשר לומר על 2025 בתעשיית האווירונאוטיקה הוא שהשנה הייתה תחרותית מאוד. מניית האווירונאוטיקה בואינג (BA) הצליחה להציג ביצועים לא רעים במטוסים גדולים יותר, בעוד שהיריבה הישירה שלה, איירבוס (EADSY), הצליחה להוביל בשוק המטוסים המסחריים הקטנים יותר. אבל מה לגבי 2026? אנחנו בקושי שלושה שבועות לתוך השנה החדשה, וכבר עכשיו נראה שהיא תהיה שונה מהותית מ-2025. מי צפויה להוביל השנה? התשובה עשויה להפתיע אתכם.
בואינג: קאמבק מאחור… לניצחון?
יש הרבה דברים שאפשר לאהוב אצל בואינג ב-2026. הנקודה הברורה לטובת בואינג כאן היא הסכמי העבודה. בשנת 2024 יצא האיגוד בוושינגטון לשביתה. ב-2025, מחוז IAM 837 בסנט לואיס יצא לשביתה מאוגוסט ועד נובמבר. כעת, לאחר ששתי השביתות נפתרו – וגם השלישית עם SPEEA הגיעה לרמת הסכם מסגרת רק לפני כמה ימים – נראה שבעיות העבודה של בואינג צפויות להיות שקטות ב-2026.
זה גם לא מזיק שה-737 MAX 10 קרוב מתמיד לקבלת אישור רגולטורי (Certification). הכנסת המטוס הזה לפעילות השנה תהיה שינוי משחק משמעותי, בהנחה שיעבור את תהליך האישור. נכון, זו הנחה לא פשוטה; תהליך האישור של 737 MAX 10 כבר נדחה בעבר, ויכול בהחלט להידחות שוב. עם זאת, אם המטוס אכן ייכנס לפעילות ב-2026, זה עשוי לשנות את התמונה עבור בואינג בצורה ניכרת.
עם זאת, לבואינג צפויים גם לא מעט חסרונות ב-2026. הראשון הוא שהרוח הגבית מביקור סיבוב עסקאות הסחר של הנשיא טראמפ שממנו נהנתה בואינג ב-2025 לא תחזור השנה. המשמעות היא פחות הזמנות חדשות. החדשות הטובות הן שתהליך מכירת מטוס נמשך זמן, ולכן בואינג תרוויח מהשלמת ההזמנות שכבר יש לה – ויש לה מלאי הזמנות מכובד.
לבואינג יש גם מגבלת ייצור שהטילה רשות התעופה הפדרלית בארה"ב (FAA). המגבלה כבר הועלתה פעם אחת, ויש סימנים טובים לכך שהיא תועלה לפחות פעם נוספת עד סוף 2026. מאחר שבואינג משתפת פעולה עם ה-FAA בכל פרט מאז הפעם האחרונה שהמגבלה הועלתה, ולא עלו בעיות משמעותיות מאז, הרעיון שה-FAA תעלה שוב את מגבלת הייצור הוא הגיוני. יחד עם זאת, ייתכן שגם לא תעלה, ובכל מקרה, המגבלה קיימת וצפויה להישאר שם בעתיד הנראה לעין.
איירבוס אינה כפופה למגבלה רגולטורית רשמית דומה.
איירבוס: בונה על ההצלחות
השנה של איירבוס נראית בהירה למדי בהשוואה. אמנם לחברה אין חלק מהיתרונות של בואינג, אבל היא גם לא נושאת בכמה מהחסרונות שלה.
איירבוס כבר פועלת כיום בקיבולת מלאה. לפי הדיווחים, איירבוס כמעט מקסמה את יכולת הייצור שלה, ולכן היא מייצרת בקצב שסביר שיעקוף את בואינג. מצד שני, זה גם אומר שכל בעיה שתופיע באיירבוס – תקלה בשרשרת האספקה, תקלה טכנית, או משהו דומה – יכולה לפגוע בה משמעותית ולהוריד אותה מהפסגה. אותו הדבר נכון גם לגבי בעיות אצל ספקית המנועים שלה, שיפגעו באיירבוס בצורה חריגה בעוצמתן.
לאיירבוס יש גם יתרון בתפיסה הציבורית. בואינג אולי השם המוכר יותר בתחום, אבל היא גם מזוהה בשנים האחרונות עם תקלות מכניות רבות. איירבוס יכולה לנצל את העמדה החזקה הזאת מבחינת תדמית, אבל שוב – אם משהו ישתבש אצל איירבוס, היא תאבד את היתרון הזה. אם משהו נוסף יקרה אצל בואינג, תומכי בואינג יטענו שהיא יכולה להתאושש מהר יותר, פשוט על ידי הפניה לכל מה שכבר נעשה כדי לתקן את הבעיות מהפעם הקודמת.
לפי הדיווחים האחרונים, לאיירבוס גם קיים צבר הזמנות גדול יותר מזה של בואינג. המשמעות היא שאיירבוס יכולה לנצל את יכולת הייצור הגבוהה יותר שלה כיום לאורך זמן רב יותר ובאינטנסיביות גבוהה יותר. בסופו של דבר, זה אמור לאפשר לה לפתוח פער ולהוביל.
בגדול, איירבוס נמצאת כרגע בראש המשחק, אבל בואינג מסוגלת לספוג טוב יותר כשל או ירידה בביצועים. אם איירבוס תמצא את עצמה במצב דומה, היא עלולה להיפגע באותה עוצמה שבה נפגעה בואינג כשהבעיות שלה נחשפו לראשונה.
אז מי מנצחת?
ייתכן שההגדרה שלכם ל"ניצחון" שונה מזו של אחרים, וגם משלי. אבל נראה שהמרוץ השנה הוא של איירבוס להפסיד. לאיירבוס יש צבר הזמנות גדול יותר, ואין לה מגבלות על יכולת הייצור מעבר ליכולותיה הפנימיות. בואינג עדיין נאבקת כדי להחזיר לעצמה את האמון ואת היכולות שהיו לה לפני סדרת התקלות. לכן, למרות שבואינג צפויה להציג ביצועים לא רעים השנה, איירבוס היא זו שסביר שתצא כשידה על העליונה.
איזו מניה מובילה?
כאשר משווים בין שתי המניות, בואינג מדורגת בקנייה חזקה (Strong Buy) עם פוטנציאל עלייה של 4.04% לפי מחיר יעד ממוצע של 257.69 דולר. לעומתה, איירבוס מציעה פוטנציאל עלייה של 170.01% לעומת מחיר יעד ממוצע של 170.46 דולר למניה, ומדורגת בקנייה מתונה (Moderate Buy).
