דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

"המציאות תכה בפנים", אומר המשקיע על מניית Nvidia

מרטי שטרובל12 בינואר 2026
  • המשקיע דניאל שנברגר ממשיך לדרג את מניית Nvidia כהמלצת מכירה, למרות שהוא מודה שטעה עד כה ושחברת השבבים מציגה ביצועים עסקיים ופיננסיים חזקים מאוד, תוך הסתמכות על מאזן חזק ורמת נזילות גבוהה.
  • שנברגר סבור שקיימת בועת AI: הוא מזהיר משוויי שוק גבוהים במיוחד, מהסתמכות גוברת על חוב ומעסקאות מימון מעגליות, ומעריך ש-Nvidia עלולה לסבול מירידה חדה במחיר המניה, בעוד קונצנזוס האנליסטים דווקא מצביע על דירוג קנייה חזקה ותשואה צפויה של כ-43% בשנה הקרובה.
"המציאות תכה בפנים", אומר המשקיע על מניית Nvidia

מניית Nvidia (NASDAQ:NVDA) מציבה דילמה למשקיעים שליליים (דובים): האם להמשיך להיצמד לתזה שהוכחה עד כה כשגויה, מתוך אמונה שהשוק בסופו של דבר יכיר בטעותו, או שיש בשלב מסוים היגיון בלהודות בטעות ולשנות כיוון?

שאלה זו נמצאת בלב בחינה מחודשת שעורך המשקיע דניאל שנברגר לענקית שבבי הבינה המלאכותית (AI). למרות הריצה יוצאת הדופן של Nvidia ושל מנייתה – ריצה שהביאה אותה לעמדת הובלה בשווי השוק כבר זמן מה – שנברגר המליץ למכור את מניית NVDA שוב ושוב מאז מרץ 2024. "עד כה", מודה המשקיע, "הדירוגים האלה היו שגויים", והוא "המעיט בצורה ברורה בהערכת הביצועים הפונדמנטליים של החברה".

אז, האם הגיע הזמן לרדת מהסוס הגבוה? לא. ייתכן שהפעם השמינית תהיה זו שתצליח, משום שלדעת שנברגר התזה שלו עדיין תקפה.

זה לא מפני ש-Nvidia אכזבה פתאום בתוצאותיה הכספיות; בדוח האחרון שלה, החברה "שוב דיווחה על תוצאות מצוינות".

עם זאת, שנברגר סבור שעדיין קיימות בעיות שווי (ולואציה). "המכפילים הנוכחיים — מכפיל רווח של 47.2 ומכפיל תזרים מזומנים חופשי של 60.6 — דורשים צמיחה גבוהה ומתמשכת", הוא אומר, וסבור שיהיה קשה ל-Nvidia לשמור על מסלול הצמיחה הנוכחי שלה בשנים הקרובות.

עם זאת, הסוגיה הגדולה בעיני שנברגר היא כזו שעלתה שוב ושוב בשיחות במהלך השנה האחרונה. "ניתן להעלות כמה טיעונים לכך ש-AI נמצא בבועה, וחברות AI יתקשו יותר בשנת 2026 ובשנים שלאחר מכן", הוא טען.

שנברגר מצביע על ה"הסתמכות הגוברת על מימון באמצעות חוב" בקרב חברות המתמקדות ב-AI, ועל כך שעסקאות מימון מעגליות חוזרות להיות באופנה, דבר ש"נחשב לאות אזהרה". שנברגר מתייחס גם למחקר של חברת ניהול ההשקעות Sparkline Capital, המראה שתקופות של השקעה כבדה בתשתיות היו היסטורית קשורות לתשואות נמוכות מהממוצע.

בנוסף, שוויי שוק גבוהים במיוחד מחייבים זהירות, שכן בועות שוק קודמות הציגו דינמיקות דומות. כמה מחקרים הדגישו זאת גם כן, כולל ניתוח של בנק אנגליה המראה שחברות AI הציגו ביצועי יתר משמעותיים, אך כעת נסחרות במכפילי רווח עתידיים (Forward P/E) גבוהים מאוד.

במקרה של Nvidia, עדיין קיימת אפשרות שהחברה תמשיך להציג ביצועים חזקים גם בשנים הבאות. חשוב גם לציין של-Nvidia יש מאזן חזק מאוד, עם חוב נמוך יחסית ונזילות גבוהה. נכון ל-26 באוקטובר 2025, לחברה היו 11.5 מיליארד דולר במזומן ו-49.1 מיליארד דולר בניירות ערך סחירים.

"ובכל זאת", סיכם שנברגר, "אמשיך לדרג את המניה כ'מכירה', משום שאני רואה סיכון לכך ש-AI היא בועה, ו-NVIDIA תתמודד עם ירידה חדה מאוד במחיר המניה ברבעונים הקרובים. הטיעון הזה משכנע יותר מאשר שיעורי צמיחה גבוהים שמצדיקים את מחיר המניה הנוכחי". (כדי לצפות בביצועי העבר של שנברגר, לחצו כאן)

זו עדיין עמדה נועזת, בהתחשב בעמדת הרחוב (וול סטריט) באופן כללי; אנליסט אחד נוסף מצטרף לשנברגר במחנה השלילי, אך לצד 39 המלצות קנייה ועוד המלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 264.97 דולר, התחזית מצביעה על תשואה של 43% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו את תחזית מניית NVDA)

כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויי שוק אטרקטיביים, בקרו בכלי של TipRanks Best Stocks to Buy, המאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.

כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.