מניית UnitedHealth‏ (UNH) תחת אש על שימוש בטקטיקות אגרסיביות להגדלת תשלומי מדיקייר

מניית UnitedHealth‏ (UNH) תחת אש על שימוש בטקטיקות אגרסיביות להגדלת תשלומי מדיקייר

רדיקה סראוגי12 בינואר 2026

• חקר סנאט מצא ש-UnitedHealth השתמשה בטקטיקות אגרסיביות במערכת התאמת הסיכון של Medicare Advantage כדי להגדיל תשלומים פדרליים, כולל שימוש בבינה מלאכותית, בונוסים לרופאים ואבחנות שניות במחלוקות, מה שמעורר שאלות על פיקוח ואמינות האבחנות.
• למרות החקירות האזרחיות והפליליות והירידה במניה לאחר הפרסום, לקונצנזוס האנליסטים בוול סטריט יש על המניה דירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של 397.82 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-15.65%.

UnitedHealth (UNH) נמצאת שוב תחת ביקורת לאחר שחקר סנאט קבע כי החברה השתמשה באסטרטגיות אגרסיביות כדי להשיג תשלומים פדרליים גבוהים יותר עבור מבוטחי Medicare Advantage שלה, כך דיווח ה-Wall Street Journal. בעקבות הפרסום, מניית UNH ירדה בכ-3% במסחר המוקדם ביום שני.

תוכניות Medicare Advantage מקבלות תשלום קבוע לכל מטופל, עם תוספת כספים עבור מבוטחים הסובלים ממחלות מסוימות שמלוות בעלויות גבוהות. המנגנון הזה, שנקרא התאמת סיכון (risk adjustment), נועד להבטיח שחברות הביטוח שמטפלות במטופלים חולים יותר יקבלו פיצוי הולם.

אבל לפי בחינת 50,000 עמודים של מסמכים פנימיים של UnitedHealth על ידי הוועדה, החברה "הפכה את התאמת הסיכון לעסק".

הדוח מתפרסם בזמן ש-UnitedHealth כבר נמצאת תחת מספר חקירות, כולל חקירות אזרחיות ופליליות של משרד המשפטים, סביב פעילותה בתחום Medicare Advantage. החברה דחתה את הטענות בדוח הסנאט, וטוענת שהיא פועלת לפי כללי Medicare ועברה בהצלחה ביקורות פדרליות.

הטקטיקות שבהן השתמשה UNH כדי להגדיל תשלומים

הדוח של הסנאט מדגיש כמה טקטיקות שבהן השתמשה החברה כדי לזהות אבחנות שמגדילות תשלומים, ביניהן:

• שליחת אחיות לבתי המטופלים כדי לאסוף אבחנות חדשות, הצעת בונוסים לרופאים שבחנו מצבים רפואיים נוספים, ושימוש ב-בינה מלאכותית וכלי כריית נתונים כדי לסרוק תיקים רפואיים ולהוסיף אבחנות.
• חומרי הדרכה פנימיים הראו שלכאורה עודדו עובדים לעיתים לאבחן מצבים רפואיים גם בלי לבצע את הבדיקות הרפואיות המומלצות.
• הדוח גם ציין שעובדים עודדו לסווג מטופלים כבעלי תלות באופיואידים, אפילו כשהם רק נטלו משככי כאבים שנרשמו להם במרשם. גם לאחר שהמטופלים הפסיקו ליטול את התרופות, הונחו העובדים להמשיך לסווג אותם כבעלי תלות באופיואידים בהפוגה.
• תחום נוסף שמעורר דאגה הוא השימוש של UnitedHealth במכשיר QuantaFlo לבדיקת מחלת עורקים היקפית במהלך ביקורי בית. אחיות ורופאים אמרו ל-WSJ שהמכשיר נתן לעיתים קרובות תוצאות חיוביות שגויות, ובכל זאת החברה גבתה 1.4 מיליארד דולר בתשלומים הקשורים לאבחנה הזו בין 2019 ל-2021.
  מאז החברה הפסיקה להשתמש במכשיר, לאחר שינויי כללים ב-Medicare שביטלו את התשלומים הנוספים עבור המצב הזה.

למרות שהדוח של הסנאט אינו קורא לעונשים או לשינויי מדיניות, הוא מראה כיצד חברת הביטוח הבריאות הגדולה בארה"ב ניצלה את מערכת התאמת הסיכון כדי להגדיל הכנסות. הדבר מעלה חששות לגבי פיקוח, דיוק האבחנות, והאיזון בין מטרות עסקיות לבין טיפול במטופלים.

האם מניית UNH מתאימה להשקעה?

בסך הכול, בוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית UnitedHealth, בהתבסס על 16 המלצות קנייה ושלוש המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע למניית UNH עומד על 397.82 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של 15.65%.

ראו עוד דירוגי אנליסטים למניית UNH