פאראמונט תוקפת את עסקת נטפליקס בזמן שפיצול ערוצי הטלוויזיה של קומקאסט מטלטל את הוליווד

פאראמונט תוקפת את עסקת נטפליקס בזמן שפיצול ערוצי הטלוויזיה של קומקאסט מטלטל את הוליווד

אניקה מסרני8 בינואר 2026

• פאראמונט סקיידנס תוקפת את עסקת המיזוג המוצעת בין וורנר ברוס דיסקוברי לנטפליקס, תוך שימוש בפיצול ורסנט מדיה של קומקאסט כבנצ'מרק כדי לטעון שרשתות הכבלים של וורנר מוערכות יתר על המידה, ולכן ההצעה של פאראמונט (30 דולר למניה) עדיפה לבעלי המניות.
• וורנר ברוס דיסקוברי ודירקטורה דוחים את ההשוואה לוורסנט בטענה שלחברה העתידית דיסקוברי גלובל יש זכויות ספורט חזקות וסטרימינג רווחי, אך חלק מהאנליסטים ובעלי המניות סבורים שהשווי האמיתי של דיסקוברי גלובל יהיה נמוך בהרבה, מה שמעמיק את המאבק על עתיד החברה.

פאראמונט סקיידנס (PSKY) מנצלת שינוי גדול בשוק כדי לתקוף את הדירקטוריון של וורנר ברוס דיסקוברי (WBD). ביום שני קומקאסט (CMCSA) הפרידה רשמית את ערוצי הכבלים שלה, כמו CNBC ו-USA, לחברה חדשה בשם ורסנט מדיה (VSNT). פאראמונט טוענת שמניית החברה החדשה מוכיחה שרשתות הכבלים של וורנר עצמה מוערכות ביתר במסגרת התכנית הנוכחית שלה למיזוג עם נטפליקס (NFLX).

מרכז הדרמה הוא מה יקרה לערוצי הטלוויזיה הוותיקים של וורנר, כמו CNN ו-TNT. לפי תכנית נטפליקס, הערוצים האלה יועברו לחברה חדשה בשם דיסקוברי גלובל. פאראמונט טוענת שהחברה החדשה הזו יכולה להיות שווה מעט עד כדי 2 דולר למניה. מכיוון שוורסנט נסחרת עכשיו בבורסה, פאראמונט משתמשת בה כמראה כדי להראות כמה דיסקוברי גלובל עשויה באמת להיות שווה כשהיא תעמוד בפני עצמה.

מניית ורסנט משמשת כבדיקת מציאות

מאז התחלת המסחר, ורסנט מתומחרת בערך פי ארבעה מהרווחים הצפויים שלה. כשמיישמים את אותה מתמטיקה על עסקי הכבלים של וורנר, המספרים נראים גרועים עבור מי שתומך בעסקת נטפליקס.

אם דיסקוברי גלובל שווה רק 2 דולר למניה, אז הערך הכולל לבעלי המניות, יחד עם המזומן של נטפליקס, יהיה נמוך מה-30 דולר למניה שפאראמונט מציעה. ביום רביעי הדירקטוריון דחה פה אחד את הניסיון האחרון של פאראמונט סקיידנס לרכוש את האולפן, באומרו שההצעה העוינת המעודכנת, בהיקף 108.4 מיליארד דולר, היא למעשה רכישה ממונפת מסוכנת שהמשקיעים צריכים לדחות.

המאבק הוא על גודל ועל זכויות ספורט

וורנר ברוס דיסקוברי לא נשארת שקטה. הדירקטוריון טוען שההשוואה לוורסנט היא כמו להשוות תפוחים לתפוזים. לטענתם, דיסקוברי גלובל חזקה הרבה יותר, כי יש לה זכויות ספורט משמעותיות ושירות סטרימינג שכבר מייצר מאות מיליוני דולרים.

חלק מהמומחים מסכימים שההשוואה פגומה. האנליסט של LightShed Partners, ריצ'רד גרינפילד, כתב שהשימוש בוורסנט כדי לתמחר את דיסקוברי גלובל הוא "השוואה שגויה", וציין ששתי החברות הולכות בכיוונים שונים. בעוד שוורסנט מנסה לצמוח כחברה עצמאית, רבים מאמינים שדיסקוברי גלובל פשוט "מולבשת" כדי שניתן יהיה למכור אותה בהמשך למרבה במחיר.

בעלי המניות נכנסים לזירה

לא כל המשקיעים נמצאים בצד של הדירקטוריון. חברת ניהול ההשקעות Penwater Capital Management, שהיא בעלת מניות משמעותית, שלחה לאחרונה מכתב שבו כינתה את הצעת ה-30 דולר של פאראמונט ההצעה הטובה יותר. הם מאמינים שדיסקוברי גלובל עשויה להיות שווה אפילו פחות מ-1.50 דולר למניה כשהמצב יתייצב.

המאבק רחוק מלהסתיים. בזמן שהדירקטוריון דוחף למיזוג עם נטפליקס כי הוא מאמין שהוא מעניק יותר אפשרויות לקבוצת הטלוויזיה, פאראמונט מהמרת שהמספרים היבשים מפיצול ורסנט ישכנעו בסופו של דבר את בעלי המניות לשנות את דעתם.

משקיעים יכולים להשוות בין מניות וורנר ברוס, נטפליקס ופאראמונט זו לצד זו באמצעות כלי השוואת המניות של TipRanks. לחצו על התמונה למטה כדי לגלות עוד.