7 דרכים להשקיע במניות לפני הנפקה (Pre-IPO)
- המאמר מציג שבע דרכים מרכזיות להשקיע במניות של חברות לפני ההנפקה (Pre-IPO), כולל זירות מסחר משניות, קרנות הון סיכון ופרייבט אקוויטי, השקעות אנג'ל, חברות ניהול נכסים ציבוריות, פלטפורמות מימון המונים, השקעות עקיפות באמצעות ענקיות טכנולוגיה ורכישת מניות במסגרת ה-IPO עצמו דרך ברוקרים מקוונים.
- השקעה במניות Pre-IPO יכולה להציע פוטנציאל רווח גבוה, אך כרוכה בסיכונים משמעותיים כמו שקיפות פיננסית מוגבלת ונזילות נמוכה; למרות זאת, הן משקיעים כשירים והן משקיעים פרטיים יכולים למצוא מגוון מסלולים להשתתף בהזדמנויות אלה אם הם פועלים באופן יזום.
למשקיעים יש מגוון אפשרויות להשקיע במניות של חברות לפני הנפקה (Pre-IPO), כבר בשלבים המוקדמים של העסק, בזמן שהוא צומח וכשהוא מתכונן להירשם למסחר.
קנייה של מניות בחברה פרטית בשלב שלפני ההנפקה יכולה להיות מהלך משתלם. המשקיעים יכולים לראות את ההחזקה שלהם גדלה ככל שהעסק מפתח את המותג, המוצרים, המוניטין והביקוש מהציבור המשקיע. כשהחברה בסופו של דבר נרשמת למסחר, נפתחת הזדמנות גדולה לנצל את הביקוש ולמכור את המניות ברווח חד-פעמי גדול.
זה מפני שהנפקה היא לא רק דרך עבור חברה לגייס כסף לפיתוח עתידי, אלא גם אירוע נזילות משמעותי לבעלי המניות הקיימים.
עם זאת, יש מגבלות על מי יכול להשקיע בחברות פרטיות. לרוב ההשקעה זמינה רק למשקיעים מוסדיים או למשקיעים "כשירים" (Accredited). המשקיעים הכשירים הם בדרך כלל אנשים בעלי הון גבוה, שמשתמשים בעושר שלהם כדי להשקיע ישירות בחברות פרטיות או דרך קרנות פרטיות.
אבל גם משקיעים פרטיים יכולים להגיע למניות פרטיות, למשל דרך פלטפורמות מימון המונים (Crowdfunding) או באמצעות השקעה במניות "תחליף" (Proxy) הנסחרות בבורסה.
יש סיכונים שצריך לקחת בחשבון, כמו שקיפות פיננסית נמוכה ונזילות מוגבלת. בניגוד למניות נסחרות בבורסה שאפשר למכור במהירות, ייתכן שייקח זמן רב יותר למכור מניות כשהחברה עדיין פרטית. אין כל הבטחה שתוכלו לממש את ההשקעה בקלות. בנוסף, אין מחיר שוק נצפה בקלות הנקבע על ידי מספר גדול של קונים ומוכרים, ולכן תמחור החברה עלול להיות מורכב יותר.
איך להשקיע בחברות לפני הנפקה
1. זירות מסחר משניות (Secondary Marketplaces)
דוגמאות כוללות את Forge Global (FRGE), Hiive ו-EquityZen. זירות מסחר אלו מחברות בין משקיעים כשירים לבין בעלי מניות קיימים בחברות פרטיות, כמו עובדים, משקיעי אנג'ל או קרנות הון סיכון, שמעוניינים למכור את המניות שלהם לפני ההנפקה. לפי אתר ForgeGlobal, משקיעים כשירים צריכים להציג הכנסה שנתית מעל 200,000 דולר בשנתיים האחרונות או הון נטו של מיליון דולר. עוד מצוין שהמשקיעים יכולים "לחקור הזדמנויות פעילות בחברות פרטיות מובילות, להשתמש בתובנות מחיר ומגמות להערכת השקעות ולהגיש הצעות, לנהל מו"מ על תנאים ולהשלים עסקאות".
באתר נכתב כי הם מסייעים לפשט את התהליך עבור קונים ומוכרים. הפלטפורמה מספקת תובנות על יותר מ-4,700 חברות, כולל OpenAI ו-Databricks.
2. קרנות הון סיכון וקרנות פרייבט אקוויטי
אלה קרנות שמאגדות כסף ממשקיעים ומשקיעות אותו בדרך כלל בחברות בשלבים מוקדמים. הן מתמקדות בחברות עם פוטנציאל צמיחה גבוה לטווח ארוך, שנזקקות להון כדי לממן את הצמיחה והפיתוח שלהן. קרנות הון סיכון נוטות לבחור להשקיע בענף מסוים, בסוג מסוים של עסקים או באזור גאוגרפי שבו יש פוטנציאל צמיחה משמעותי. קרנות הון סיכון שואפות בדרך כלל לצאת מההשקעה שלהן דרך הנפקה (IPO) או דרך רכישה על ידי חברה ציבורית או פרטית גדולה יותר. לפי פלטפורמת הפרייבט אקוויטי הדיגיטלית Moonfare, קרנות הון סיכון היו באופן מסורתי קשות לגישה עבור משקיעים פרטיים, והתאימו בעיקר למשקיעים מוסדיים באמצעות דרישות מינימום השקעה גבוהות. משקיעים פרטיים יכולים לקבל חשיפה לקרנות הון סיכון דרך פלטפורמות השקעה דיגיטליות כמו SoFi (SOFI).
כמה דוגמאות טובות לקרנות הון סיכון הן Fundrise Innovation Fund ו-ARK Venture.
- Fundrise Innovation Fund – הקרן בנתה תיק השקעות מגוון שכולל כמה ממניות ה-AI המובילות בעולם, חברות למידת מכונה (Machine Learning) ותשתיות נתונים. זה כולל את OpenAI, Databricks ו-Anthropic.
- Fundrise משקיעה בנדל"ן ובנכסים נוספים עם מינימום השקעה נמוך של 10 דולר לחשבונות סטנדרטיים, מה שהופך השקעות אלטרנטיביות לנגישות למתחילים.
- משקיעים פרטיים יכולים לקבל חשיפה ישירה ל-OpenAI דרך ישות ייעודית (SPV – Special Purpose Vehicle). SPV היא ישות משפטית שנוצרת למטרה ספציפית אחת. בעולם ההון סיכון, SPV משמשת כדי לאגד כסף מקבוצה של משקיעים, כמו Fundrise Innovation Fund, כדי לבצע השקעה אחת בחברה פרטית יחידה.
- ARK Venture Fund
- הקרן מאפשרת למשקיעים יומיומיים, שאינם כשירים, להשקיע בחברות פרטיות הנתמכות על ידי קרנות הון סיכון (VC) וצומחות במהירות, עם מינימום השקעה של 500 דולר בלבד. הקרן מתמקדת בחברות חדשנות משבשת (Disruptive Innovation).
3. השקעות אנג'ל (Angel Investing)
משקיע אנג'ל הוא אדם שמשקיע כסף פרטי שלו בעסק קטן בתמורה להחזקת מיעוט, בדרך כלל בין 10% ל-25%. הוא יכול לעשות זאת לבד או כחלק מסינדיקט של משקיעים.
לרוב מדובר ביזמים או אנשים בעלי ניסיון רחב בעולם העסקים. הם משתמשים בידע הזה כדי לעזור לעסק לצמוח לשלב הבא ולמשוך השקעות נוספות.
4. השקעה בחברות ניהול נכסים ציבוריות
אפשר לקבל חשיפה לפרטי דרך הציבורי. משקיע יכול לעשות זאת על ידי קניית מניות בחברות פרייבט אקוויטי ו/או ניהול נכסים הנסחרות בבורסה, כמו KKR (KKR) ו-Blackstone (BX), שמחזיקות בחברות לפני הנפקה בתיקי ההשקעות שלהן. זה אומר שהמשקיעים יכולים להשקיע באופן עקיף בחברות פרטיות ממגוון רחב של סקטורים.
5. פלטפורמות מימון המונים (Crowdfunding)
לעיתים חברות בשלבים מוקדמים מאוד מחפשות השקעה דרך פלטפורמות כמו Wefunder. המשקיעים יכולים להזרים כסף לעסק בתמורה למניות. הרעיון הוא שהחברה תצמח, וכך גם ערך ההחזקה שלהם.
6. השקעות עקיפות
זה יכול לכלול רכישת מניות בחברות טכנולוגיה ענקיות הנסחרות בבורסה, כמו Microsoft (MSFT), אם משקיע רוצה חשיפה ל-OpenAI. זאת מכיוון של-MSFT יש אחזקה משמעותית ביצרנית ChatGPT והיא נהנית מהצמיחה שלה.
7. קנייה בעת ההנפקה (IPO)
משקיעים יכולים להשתמש בברוקרים מקוונים כמו Robinhood (HOOD) ו-SoFi. המשקיע יכול לרשום את עניינו בכל הנפקה מתוכננת ולהצהיר על מספר המניות שירצה לקנות במחיר ההנפקה הצפוי. בשעות שלפני ההנפקה, הברוקרים מציעים הקצאה מוגבלת של מניות ללקוחות שלהם. ההזדמנות לקנייה מוקדמת זו אינה מובטחת, בגלל הביקוש הגדול בשוק. כדאי לצפות לאפשרות של אכזבה.
סיכום
קניית מניות לפני הנפקה זמינה גם למשקיעים כשירים וגם למשקיעים פרטיים. יש סיכונים, בגלל האופי של חברות פרטיות ונושאים כמו שקיפות פיננסית. עם זאת, התגמולים יכולים להיות גדולים מאוד אם המשקיעים פועלים בצורה פרואקטיבית.
אין סיבה לשבת ולחכות עד שחברה חדשה ומבריקה תצלצל בפעמון המפורסם של בורסת ניו יורק.